隨著中國國內(nèi)小排量汽車購置稅優(yōu)惠政策的出臺,2016年中國汽車市場增長重回雙位數(shù),生產(chǎn)與銷售額以2800萬輛的增幅帶動了14%的同比增長。然而,德勤卻在其近期發(fā)布的《2017汽車產(chǎn)業(yè)對外投資報告》中指出,中國汽車行業(yè)的持續(xù)繁榮增長不能僅依賴政府政策的推動,長遠而言,中國汽車企業(yè)必須加快自身的全球化布局,提升在海外市場的競爭力,才能實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)的持久繁榮。

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投資規(guī)模有下滑

報告指出,2016年全年,中國汽車和零部件企業(yè)對外投資數(shù)量創(chuàng)下近四年新高,全年對外投資項目合計69宗,投資總額達62億美元,可投資規(guī)模方面卻比2015年大幅度下滑:2015年對外投資交易總額超過120億美元,是2016年的近兩倍。其中,海外并購交易放緩尤為明顯,全年交易數(shù)量僅有18宗,涉及金額約30億美元,交易規(guī)模創(chuàng)至三年新低。

報告分析,導致中國汽車企業(yè)放慢“走出去”步伐的原因有三:一是中國國有汽車企業(yè),尤其是一些大型零部件上市公司,因利潤萎縮和經(jīng)營效益變差而選擇放緩其海外并購步伐;二是中國政府加強對企業(yè)跨境投資審批和資金外流的管控,一定程度上影響了企業(yè)海外投資的信心;三是東道國以市場準入條件不對稱等理由逐漸加大對外資收購方的審查力度。

投資結構在優(yōu)化

不過,報告也指出,在關注2016年中國汽車企業(yè)投資規(guī)模下降的同時,也應中國汽車企業(yè)對外投資仍顯現(xiàn)出的一些積極因素和改變。

雖然2016年中國汽車企業(yè)海外并購交易規(guī)模下滑,但中國汽車企業(yè)的平均交易規(guī)模則比2015年有所增長,半數(shù)交易的投資額超過一億美元。報告分析,這是由于多數(shù)標的企業(yè)來自于前瞻性技術領域,且企業(yè)營收和利潤增長強勁,溢價率較高。

比如綠地投資升溫明顯。報告指出,2016年中國汽車產(chǎn)業(yè)對外綠地投資交易數(shù)量51宗,交易總額31.75億美元,均超過海外并購項目。美國仍為最熱門綠地投資目標國,僅2016年就有12起綠地投資。

德勤中國汽車行業(yè)稅務咨詢領導合伙人肖天晶解釋稱:“在傳統(tǒng)的制造業(yè)與IT/互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)相互融合的大環(huán)境下,汽車行業(yè)在科技方面的需求也在不斷提高。對于整車企業(yè)綠地投資來說,除了投資建設生產(chǎn)基地外,成立研發(fā)中心和搭建本地營銷渠道也成為2016年上升最快的投資項目。這表明中國企業(yè)海外投資已逐步進入新階段,從本土組裝向更深層次的技術合作和技術轉(zhuǎn)移等方向延伸。”

從投資目的地看,報告顯示,西歐和北美仍是中國整車和零部件廠商海外并購最為活躍的地區(qū),尤其是美國和德國,中國汽車企業(yè)在兩國開展的并購項目占總交易量的60%,占總交易金額的90%。美德市場的并購交易均集中在電動車核心零部件、車聯(lián)網(wǎng)和自動駕駛等趨勢性技術方面。

肖天晶分析,整車廠商的投資重點在于設立研發(fā)中心,而零部件企業(yè)則是加強屬地化生產(chǎn)。車聯(lián)網(wǎng)和自動駕駛等技術的興起對整車廠商在汽車電子技術研發(fā)方面的要求明顯提高,整車廠商在美投資更看重美國作為汽車新興科技的聚集地,其在產(chǎn)業(yè)基礎、創(chuàng)新環(huán)境和人才供給方面均擁有較強實力。同時,2016年中國汽車企業(yè)在中東歐的綠地投資也有11起之多,這說明中東歐市場輻射西歐等國的顯著地緣優(yōu)勢已經(jīng)被注意到,其在中國汽車企業(yè)海外投資版圖中的戰(zhàn)略位置正在顯著提升,再加上中國政府與“一帶一路”國家互惠貿(mào)易政策的逐漸落地,預計中國汽車企業(yè)在“一帶一路”參與國家的投資積極性還有望繼續(xù)大幅提升。

“走出去”仍是大勢所趨

基于上述分析,報告認為,2016年中國汽車企業(yè)對外投資是在“中國制造2025”的戰(zhàn)略指引下以戰(zhàn)略驅(qū)動為主,技術創(chuàng)新和進步推動下聚焦于創(chuàng)新技術研發(fā)和更深層次的技術轉(zhuǎn)移。長期來看,隨著行業(yè)調(diào)整加劇,中國國內(nèi)消費放緩,企業(yè)經(jīng)營效益下滑,中國汽車企業(yè)還會堅持“走出去”,通過在海外市場收購專利、技術、品牌等核心資產(chǎn),提升其在戰(zhàn)略性新興行業(yè)中的研發(fā)實力和競爭力。

報告稱,市場數(shù)據(jù)已顯示出,2017年中國汽車產(chǎn)業(yè)有一系列的海外并購交易正在醞釀之中。雖然監(jiān)管審批以及資金能否順利出海或成為困擾中國汽車企業(yè)對外投資的最大阻礙之一。不過相信經(jīng)營效益較好、產(chǎn)品競爭力強的中國民營汽車企業(yè)不會受到政府加強資金審批的影響,仍將繼續(xù)活躍在海外并購市場;負債率較高的中國國有汽車企業(yè),其舉債進行非戰(zhàn)略性并購的投資活動將可能會因受到嚴格審核而放緩,再加上隨著境外監(jiān)管機構加強對中國投資者背景的審核,國有背景的投資交易也將受到一定限制。