房企銷售現(xiàn)大幅下滑

值得注意的是，在房企積極購地的同時(shí)，住房銷售卻因調(diào)控的收緊，收入大幅下滑。

億翰智庫報(bào)告顯示，50個(gè)典型房企收入明顯下調(diào)。其中，TOP30環(huán)比下降企業(yè)占比達(dá)70%，TOP31-50環(huán)比下降比例為55%。

具體來看，萬科5月銷售352億元，環(huán)比下調(diào)15%，保利地產(chǎn)銷售213億元，環(huán)比下調(diào)9%，綠地銷售180億元，環(huán)比下調(diào)7%。榮盛發(fā)展、雅居樂、首開分別下調(diào)20%、31%和21%。泰禾、復(fù)地、路勁、星河灣則分別下調(diào)50%、23%、75%和41%。

億翰智庫相關(guān)分析師表示，伴隨政策全面加碼，樓市調(diào)控效果凸顯，2017年5月，房企單月銷售業(yè)績(jī)下降明顯，其中部分房企5月業(yè)績(jī)環(huán)比下降超過20%。分析師表示，其原因一方面是3月以來調(diào)控步步緊逼，效果凸顯，市場(chǎng)觀望情緒蔓延；另一方面，經(jīng)歷“金三銀四”的業(yè)績(jī)沖刺之后，部分房企供給端續(xù)力不足，尤其是主流一二線城市供給嚴(yán)重短缺。“在限價(jià)令調(diào)控之下，部分房企因沒有業(yè)績(jī)壓力，自然暫緩銷售。”

CRIC房地產(chǎn)研究中心發(fā)布的《2017年1-5月中國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)銷售TOP100》排行榜顯示，僅前5個(gè)月就已有33家房企銷售業(yè)績(jī)突破200億元，較2016年同期增加12家，上漲57%。其中，碧桂園、萬科等5家房企銷售已超千億元，而2016年同期僅為2家。

具體來看，碧桂園、萬科銷售業(yè)績(jī)均超2000億元，較2016年同期業(yè)績(jī)上漲幅度高達(dá)165.6%和57.7%。恒大、保利、綠地也紛紛超過1000億元，較2016年同期上調(diào)62.2%、29.3%、20.1%。

警惕房企資金違約風(fēng)險(xiǎn)

張大偉表示，現(xiàn)階段國(guó)家對(duì)房企融資大幅控制。從國(guó)內(nèi)到國(guó)外，從證券市場(chǎng)到銀行間市場(chǎng)，房企融資渠道全面收緊，房地產(chǎn)業(yè)進(jìn)入全面去杠桿階段。在此背景下，地產(chǎn)企業(yè)尤其是規(guī)模較小的地產(chǎn)企業(yè)再融資將受到影響。因此，房企未來資金鏈情況仍然前途未卜，瘋狂拿地的趨勢(shì)也將逐步減弱。

事實(shí)上，根據(jù)證監(jiān)會(huì)規(guī)定，自從去年10月以來，房企融資渠道不斷被緊縮。其中包括嚴(yán)控境內(nèi)發(fā)債，不得到H股上市融資，銀行方面收緊開發(fā)貸，同時(shí)，債券融資、私募基金融資也被收緊。今年2月，中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布了《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理計(jì)劃備案管理規(guī)范第4號(hào)-私募資產(chǎn)管理計(jì)劃投資房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)、項(xiàng)目》，文件規(guī)定，私募資產(chǎn)管理計(jì)劃投資于房地產(chǎn)價(jià)格上漲過快的16個(gè)熱點(diǎn)城市普通住宅地產(chǎn)項(xiàng)目的，暫不予備案。

同時(shí)，監(jiān)管層近期已基本停止給房地產(chǎn)商海外發(fā)債發(fā)放批文，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人張曉軍在5月19日的新聞發(fā)布會(huì)上也首提全面禁止通道業(yè)務(wù)，隨后也有消息稱銀監(jiān)會(huì)收緊融資通道，檢查信托公司業(yè)務(wù)。

而房企融資渠道也全線被限。海通證券分析師姜超表示，雖然目前來看地產(chǎn)企業(yè)在手資金較為充足，但在涉房融資大幅度收緊的背景下，房企債務(wù)償還問題將逐漸浮出水面。從目前房地產(chǎn)行業(yè)存量非城投債樣本中，74家已披露年報(bào)的房企數(shù)據(jù)顯示，近9成企業(yè)實(shí)現(xiàn)了貨幣資金規(guī)模的同比增長(zhǎng)，行業(yè)平均貨幣資金規(guī)模同比大幅增長(zhǎng)62.23%，企業(yè)在手資金較為充足。“但隨著海外債券到期壓力加大，國(guó)內(nèi)債務(wù)還款期也將來臨，在此背景下，個(gè)體信用基本面將因融資能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力的差異而加劇分化，應(yīng)警惕弱資質(zhì)地產(chǎn)企業(yè)違約風(fēng)險(xiǎn)的爆發(fā)。”

海通證券數(shù)據(jù)顯示，房企存量債務(wù)到期壓力集中在2018-2021年。其中，國(guó)內(nèi)地產(chǎn)存續(xù)債券中約有75%是在2019-2021年間到期，貸款的期限以3年為主，過去兩年產(chǎn)生的大量貸款也將在2018-2019年到期，故年內(nèi)債務(wù)到期壓力不大，但未來2-5年地產(chǎn)行業(yè)債務(wù)到期壓力集中。

至于資金對(duì)房企的重要性，此前黃奇帆的演講中也透露，目前房企資本金和社會(huì)融資比例達(dá)1：9，有的開發(fā)商可能達(dá)1：50。黃奇帆說，拿地的錢三七開，如果一塊地10億元，房企自己出3億元，另外7億元從金融機(jī)構(gòu)借來，然后把這塊地抵押給銀行至少貸款六七億元，造好房子后預(yù)售又把按揭貸款拿過來。這個(gè)過程中，如果這塊地三年后漲到20億元，開發(fā)商就可以拿到15億元的抵押貸款。最終，整個(gè)開發(fā)流程中的融資就可以加杠桿到1：9。

對(duì)此，億翰智庫相關(guān)分析師也表示，在這樣的市場(chǎng)環(huán)境中，若政策高壓態(tài)勢(shì)延續(xù)，房企應(yīng)做好割肉準(zhǔn)備，并且可以先從割肉深度不高的相對(duì)弱線城市開始，隨后才考慮強(qiáng)一二線城市。