積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率是黨中央、國(guó)務(wù)院從戰(zhàn)略層面做出的重大決策部署,是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要任務(wù)之一。中央提出要在控制總杠桿率的前提下,把降低企業(yè)杠桿率作為重中之重。

國(guó)務(wù)院此前發(fā)布的《關(guān)于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見》及附件《關(guān)于市場(chǎng)化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的指導(dǎo)意見》提出兼并重組、完善現(xiàn)代企業(yè)制度強(qiáng)化自我約束、盤活存量資產(chǎn)、優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)、有序開展市場(chǎng)化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)、依法破產(chǎn)、發(fā)展股權(quán)融資等七大措施,積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率。目前各項(xiàng)措施落實(shí)推進(jìn)情況良好,進(jìn)展順利,并已取得初步成效,中國(guó)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)總體可控。

5月24日,國(guó)家發(fā)改委財(cái)政金融司相關(guān)負(fù)責(zé)人表示,我國(guó)降杠桿成效顯現(xiàn)。首先,我國(guó)總杠桿率水平居中且正趨于穩(wěn)定。從絕對(duì)水平看,我國(guó)杠桿率水平并不高,僅位于主要經(jīng)濟(jì)體的中等水平;其次,我國(guó)企業(yè)杠桿率開始下降。根據(jù)國(guó)際清算銀行(BIS)的最新數(shù)據(jù),我國(guó)2016年第三季度末非金融企業(yè)杠桿率為166.2%,較上季度末下降0.6個(gè)百分點(diǎn),這是中國(guó)非金融企業(yè)杠桿率連續(xù)19個(gè)季度上升后的首次下降。2017年3月末,我國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率同比下降0.7個(gè)百分點(diǎn),企業(yè)微觀層面的杠桿率也呈下降趨勢(shì)。

上述負(fù)責(zé)人同時(shí)表示,我國(guó)企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)總體安全可控。企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的普遍現(xiàn)象。債務(wù)規(guī)模大小和杠桿率高低與一國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、金融結(jié)構(gòu)存在密切關(guān)系。從經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)看,我國(guó)儲(chǔ)蓄率比較高,達(dá)50%左右,顯著高于國(guó)際平均水平。從金融結(jié)構(gòu)看,我國(guó)是以銀行信貸等間接融資為主的金融體系,這種金融體系中企業(yè)的負(fù)債水平相對(duì)較高。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看,由外債引發(fā)的危機(jī)要遠(yuǎn)多于內(nèi)債。我國(guó)債務(wù)主要是內(nèi)債,外債在總債務(wù)中的比重很低,并且我國(guó)杠桿率有高儲(chǔ)蓄率作為支撐,這與低儲(chǔ)蓄率條件下高杠桿風(fēng)險(xiǎn)有明顯不同,引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的可能性較低。