然而，在此前發(fā)布的2016年業(yè)績快報中，樂視網(wǎng)原本預(yù)計利潤總額為4019.36萬元，凈利潤為7.66億元。業(yè)績快報與年報公布業(yè)績的大幅反差，再次將樂視推向輿論風(fēng)口。

一位互聯(lián)網(wǎng)傳媒行業(yè)分析師告訴每經(jīng)記者：“這是樂視網(wǎng)營業(yè)利潤較差的一年，急需填補利潤降低估值，并入樂視影業(yè)最大的作用就是能提高上市公司利潤?！?/p>

知名科技文化投資人曹海濤告訴每經(jīng)記者，“樂視影業(yè)也承受著財務(wù)投資人的壓力，投資人進去一般都會簽訂對賭或回購，投資樂視影業(yè)4~5年還無法退出的話，財務(wù)投資人也會受不了?！?/p>

但樂視影業(yè)對2017年上市公司利潤的貢獻能否達到預(yù)期，并不好說。一位互聯(lián)網(wǎng)傳媒行業(yè)分析師向每經(jīng)記者表示：“今年再公布注入方案，接下來還有證監(jiān)會反饋，時間會比較長。即便順利完成并購，樂視影業(yè)的利潤也最多能并入上市公司第四季度財報。從資本市場角度來說，也貢獻不了太多利潤?！?/p>

票房“片片過億”難掩失意2017年片單仍未公布

樂視影業(yè)擬以98億元整體估值注入樂視網(wǎng)的預(yù)案中，樂視影業(yè)曾作出業(yè)績承諾：2016、2017、2018年度歸屬于母公司股東的扣非凈利潤分別不低于5.2億元、7.3億元、10.4億元。

但樂視影業(yè)2014年和2015年實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤分別只有6445萬元、1.36億元，2016年的凈利潤承諾與2015年相比，能否實現(xiàn)增長2.8倍呢？

盡管樂視影業(yè)的估值將下調(diào)，新的方案中業(yè)績承諾也將從2017年開始計算，但樂視影業(yè)2016年的盈利情況仍是估值的重要參照。那么，樂視影業(yè)2016年的經(jīng)營狀況到底如何呢？

行業(yè)增速第一票房未及預(yù)期

2017年初樂視網(wǎng)投資者交流會上，樂視影業(yè)CEO張昭稱2016年成績“讓所有人矚目”。2016年中國影視行業(yè)表現(xiàn)不及預(yù)期，電影票房增長3%，但樂視影業(yè)票房增速達71.5%，位居行業(yè)第一。據(jù)貓眼專業(yè)版數(shù)據(jù)，排第二位的光線傳媒增長率為50.5%， 博納影業(yè)增長3.5%，而萬達和華誼增速分別為-75.9%、-58.1%。

張昭說：“拉開更長的時間尺度來看，從2012年到2016年，5年時間，樂視影業(yè)每年票房的平均增長率差不多在65%左右?！睆堈褜芬曈皹I(yè)票房逆勢飛揚歸功于這些年一直在擴張的地網(wǎng)隊伍。

樂視影業(yè)從2011年成立之初，就將自己定義為互聯(lián)網(wǎng)時代的電影公司，但張昭并不是僅僅發(fā)展內(nèi)容的互聯(lián)網(wǎng)營銷，而是同時解決地面服務(wù)，將線上目標人群導(dǎo)向電影院。張昭透露：“目前樂視影業(yè)地網(wǎng)團隊已有260~270人，覆蓋全國一半以上影院，占75%的票房市場?！?/p>

2016年樂視影業(yè)是行業(yè)投資發(fā)行影片數(shù)量最多的企業(yè)，共發(fā)行11部，實現(xiàn)國內(nèi)票房39.3億元。在票房市場占有率上，樂視影業(yè)排名第二，第一是光線傳媒。

早在樂視影業(yè)2014年9月完成B輪融資時，張昭就勾畫過樂視影業(yè)的票房生長曲線。當時他表示，樂視影業(yè)2015年預(yù)計出品發(fā)行影片20部，50億元票房目標；2016年預(yù)計出品發(fā)行影片25部，75億元票房。但事實上，樂視影業(yè)并沒有完成這樣的愿景。2015年樂視影業(yè)影片總票房為22.75億元，2016年總票房也比當時預(yù)期的少了35億多元。

按照2016年樂視影業(yè)39.3億元的票房規(guī)模，一位互聯(lián)網(wǎng)傳媒行業(yè)分析師對樂視影業(yè)實現(xiàn)5.2億元凈利潤并不樂觀，他告訴每經(jīng)記者：“估計很難達到，《長城》《爵跡》這兩部投入較大的影片應(yīng)該都是虧的。”每經(jīng)記者就此給樂視影業(yè)發(fā)去了采訪提綱，但樂視影業(yè)并未接受采訪。

2017年片單遲遲未能公布

2016年樂視發(fā)行的11部影片中，有兩部影片（《盜墓筆記》《長城》）票房過10億元，其他9部票房在1億~3.8億元不等。按1億元左右票房規(guī)劃的中小成本影片，張昭認為都取得了不錯的投資回報率。“一部電影，若是3000萬元以下制作成本，加上1500萬元宣發(fā)成本，那就是4500萬以下的投入。如果票房1億元，片方能有大概5000萬元收入，500萬元的利潤相對于3000萬元的投資，年回報率16%~17%，是相對良性的?！?/p>

但張昭也承認，兩部票房破10億元的大片未達預(yù)期，“由于大盤的變化，最大的項目如《長城》《盜墓筆記》沒有當時預(yù)期的那么高?！薄堕L城》制作成本達1.5億美元（約合10億元人民幣），萬達收購的傳奇影業(yè)、樂視影業(yè)、環(huán)球影業(yè)等均有投資。樂視影業(yè)曾披露，截至2015年12月31日，給影片《長城》攝制組的預(yù)付款為1.2億元。樂視影業(yè)還負責(zé)《長城》在中國市場的發(fā)行。

一位互聯(lián)網(wǎng)傳媒行業(yè)的分析師告訴每經(jīng)記者，“樂視影業(yè)在《長城》的總投入大概是20%。”對于《長城》有沒有達到預(yù)期，張昭在接受騰訊科技采訪時只是說：“學(xué)習(xí)上的預(yù)期一定達到了?！钡凑婊卮鹩袥]有達到投資回報上的預(yù)期。

截至4月23日，《長城》在北美上映接近尾聲，全球票房3.3億美元，萬達集團董事長王健林說：“無論是內(nèi)容還是票房均未達預(yù)期?！倍鲜龌ヂ?lián)網(wǎng)傳媒行業(yè)的分析師則向每經(jīng)記者表示：“《長城》樂視影業(yè)很難做到盈利?！?/p>

2016年堪稱樂視影業(yè)的大年，投資了《盜墓筆記》《爵跡》《長城》三部大片。為此，樂視影業(yè)在2015年底舉行了一場以“不服不行”為主題的2016年新片發(fā)布。但2017年樂視影業(yè)似乎“底氣不足”。每經(jīng)記者通過樂視影業(yè)了解到，2017年尚未發(fā)布片單。從現(xiàn)有公開信息看，今年第一季度，樂視影業(yè)上映的電影只有《熊出沒?奇幻空間》，目前排了上映檔期的還有《記憶大師》《奇門遁甲》。一位互聯(lián)網(wǎng)傳媒行業(yè)分析師向每經(jīng)記者表示，2017年第一季度已然結(jié)束，樂視影業(yè)還沒有今年主要產(chǎn)品的片單，這顯得有些費解。

樂視影業(yè)引來“半個娛樂圈” 明星分享機制成效幾何

3月18日，張藝謀的新片《影》在北京舉行了開機儀式，這是張藝謀與樂視影業(yè)合作的第三部電影。張藝謀是樂視影業(yè)通過資本合作拉來的最大牌的電影導(dǎo)演。

除了張藝謀、郭敬明等導(dǎo)演，樂視影業(yè)股東名冊還有一連串閃亮的名字，孫儷工作室、孫紅雷、黃曉明，李小璐，馮威（馮紹峰），此外，劉濤、秦嵐、李晨、倪妮工作室等眾明星通過北京錦陽持有公司股票。

圈下“半個娛樂圈”，讓樂視影業(yè)風(fēng)光無限。

華誼兄弟也曾用相似的方式綁定了知名導(dǎo)演馮小剛，但華誼兄弟與馮小剛的公司簽訂了對賭協(xié)議。樂視影業(yè)將張藝謀、郭敬明、李力、李蔚然、高曉松5位導(dǎo)演、制片人稱為核心競爭力資源，但并沒有用對賭，張昭表示：“電影的盈利目標不是靠對賭，不是一個人就決定了業(yè)績?！?/p>

不過，樂視影業(yè)用約定合作期限、合作影片數(shù)量的合作協(xié)議綁定了上述導(dǎo)演、制片人的黃金時期。每經(jīng)記者注意到，張藝謀、郭敬明、高曉松的協(xié)議均與樂視影業(yè)的“上市”時間密切相關(guān)。

例如，樂視影業(yè)對張藝謀自2013年5月17日起至樂視影業(yè)成功上市（IPO或被上市公司收購）之日，5年內(nèi)擔(dān)任導(dǎo)演的所有影片擁有獨家優(yōu)先投資權(quán)和獨家發(fā)行權(quán)。這意味著，如果樂視影業(yè)不上市，那么張藝謀的簽約5年期將顯得遙遙無期。有業(yè)內(nèi)人士向每經(jīng)記者分析說：“觀影群體越來越年輕化，其實張藝謀的電影不再那么有票房號召力，只是個人品牌影響力還在。”

而郭敬明則是樂視影業(yè)看重的IP電影的擁有者。《小時代》系列電影讓樂視影業(yè)以小博大取得很大成功，但2016年上映的《爵跡》口碑不佳，票房僅為3.8億元。張昭說：“哪怕《爵跡》沒有達到大家的票房預(yù)期，我們也有不錯的票房回報?！钡珮芬曈皹I(yè)與郭敬明合作，還要制作系列IP電影，光是對《爵跡》系列就規(guī)劃了至少5部。然而IP對票房的持續(xù)號召力正在衰減，郭敬明未來的IP能否延續(xù)《小時代》，還不好說。

除了導(dǎo)演，樂視影業(yè)還有十余名股東是明星演員。影視公司有演員股東并不稀奇，一大目的便是深度介入演員的影視作品。這方面，唐德影視尤為突出，范冰冰是唐德影視的股東，范冰冰的影視大戲唐德影視都是主要出品方，而唐德影視收購范冰冰的公司“愛美神”不成，又換成了成立合資公司的形式。

但目前來看，樂視影業(yè)并不像唐德影視那樣操作。樂視影業(yè)方面稱：“孫紅雷、黃曉明等明星都是作為財務(wù)投資人，以市場化的方式出資入股的。入股價格為入股時的市場公允價格，與其他財務(wù)投資人的入股價格相當?！?/p>

能夠看得出，樂視影業(yè)對導(dǎo)演、明星演員的綁定程度是不同的。知名文化科技投資人曹海濤認為，盡管樂視影業(yè)沒有深度介入明星演員們的多部作品，但目前的合作模式仍是非常聰明的，“在融資一線，相似的模式、財務(wù)狀況下，有明星的估值更高，可能與沒有明星的公司估值差兩倍。樂視影業(yè)有那么多明星演員，暗示其有很多資源和人脈，還可以發(fā)展粉絲經(jīng)濟等業(yè)務(wù)?！?/p>

（文/每日經(jīng)濟新聞 孫宇婷）