海關(guān)總署8日公布的數(shù)據(jù)顯示,2月份,我國(guó)進(jìn)出口總值1.71萬(wàn)億元,增長(zhǎng)21.9%。其中,出口8263.2億元,增長(zhǎng)4.2%;進(jìn)口8866.8億元,增長(zhǎng)44.7%;貿(mào)易逆差603.6億元,去年同期貿(mào)易順差1805億元。專家分析,2月出現(xiàn)貿(mào)易逆差主因是季節(jié)性波動(dòng),預(yù)計(jì)3月重回順差可能性較大,形成趨勢(shì)性貿(mào)易逆差的可能性不大,不會(huì)對(duì)人民幣匯率形成明顯的貶值壓力。由于需求回暖,進(jìn)口有望保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

春節(jié)因素是導(dǎo)致貿(mào)易逆差主因

“本次進(jìn)出口數(shù)據(jù)的主要特點(diǎn)是進(jìn)口遠(yuǎn)超預(yù)期,出口不及預(yù)期,罕見(jiàn)貿(mào)易逆差,為2014年2月以來(lái)首次?！本胖葑C券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧海清認(rèn)為,春節(jié)因素是貿(mào)易逆差的關(guān)鍵因素,進(jìn)口的價(jià)格因素高于數(shù)量因素,但數(shù)量回升也不容否認(rèn)。

鄧海清強(qiáng)調(diào),具體來(lái)說(shuō),企業(yè)在春節(jié)前提前安排出口,以減少庫(kù)存成本,導(dǎo)致春節(jié)前出口激增;而在春節(jié)后才進(jìn)口生產(chǎn),以避免節(jié)前進(jìn)貨卻無(wú)法生產(chǎn)導(dǎo)致的庫(kù)存成本,導(dǎo)致春節(jié)后進(jìn)口激增;若春節(jié)恰好位于月末或者月初,則會(huì)導(dǎo)致前后兩個(gè)月的進(jìn)口和出口形成巨大剪刀差。相反,若春節(jié)位于月中,則盡管也會(huì)有進(jìn)出口剪刀差,但其效應(yīng)會(huì)減少很多。

工銀國(guó)際研究部主管程實(shí)認(rèn)為,2月出現(xiàn)貿(mào)易逆差有四方面原因,一是中國(guó)經(jīng)濟(jì)短周期反彈帶來(lái)進(jìn)口需求上升;二是人民幣年初以來(lái)幣值企穩(wěn);三是美聯(lián)儲(chǔ)加息導(dǎo)致市場(chǎng)預(yù)期美元將走強(qiáng),因而加快進(jìn)口節(jié)奏;四是春節(jié)錯(cuò)位的技術(shù)因素。

招商宏觀研究認(rèn)為,受進(jìn)口大增和春節(jié)期間企業(yè)出口規(guī)模季節(jié)性偏低的影響,2月出現(xiàn)貿(mào)易逆差。2014年以前一季度往往會(huì)出現(xiàn)季節(jié)性貿(mào)易逆差,只是2015年以來(lái)由于內(nèi)需下滑,季節(jié)性逆差的情況消失。本月的逆差凸顯了衰退式順差的消退,在大宗商品價(jià)格上升、內(nèi)需改善的背景下,貿(mào)易順差確有收窄壓力,但不意味著未來(lái)有持續(xù)的貿(mào)易逆差。

進(jìn)口有望保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)

對(duì)于2月貿(mào)易逆差對(duì)人民幣匯率的影響,有觀點(diǎn)認(rèn)為2月超預(yù)期貿(mào)易逆差,導(dǎo)致市場(chǎng)美元需求增加,利空人民幣匯率,但多數(shù)專家并不認(rèn)同這種觀點(diǎn)。鄧海清認(rèn)為,結(jié)合2月外匯儲(chǔ)備數(shù)據(jù),反而可以得出“人民幣貶值壓力可能釋放完成”的結(jié)論,人民幣匯率在2017年可能逆轉(zhuǎn)貶值趨勢(shì)。主要邏輯是2月央行未干預(yù)市場(chǎng),貿(mào)易部門(mén)逆差意味著金融部門(mén)順差,2014年以來(lái)的資本流出趨勢(shì)可能發(fā)生變化。

“通常貿(mào)易差額會(huì)影響國(guó)際收支,進(jìn)而對(duì)匯率波動(dòng)帶來(lái)影響。”交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平指出,由于1月貿(mào)易順差為513.43億美元,2月季節(jié)性波動(dòng)出現(xiàn)逆差,預(yù)計(jì)3月重回順差的可能性較大,形成趨勢(shì)性貿(mào)易逆差的可能性不大,不會(huì)對(duì)人民幣匯率形成明顯的貶值壓力。從外匯儲(chǔ)備來(lái)看,2月外儲(chǔ)環(huán)比增加69億美元,8個(gè)月來(lái)首次回升,而貿(mào)易項(xiàng)目出現(xiàn)逆差,這表明資本外流顯著放緩。

中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心研究員張永軍認(rèn)為,2月份出現(xiàn)貿(mào)易逆差主要與春節(jié)因素以及國(guó)際大宗商品價(jià)格上漲,導(dǎo)致進(jìn)口額大幅上升有關(guān),出現(xiàn)了三年以來(lái)的逆差,這種情況應(yīng)該不具可持續(xù)性,因此對(duì)人民幣匯率影響有限。

華泰宏觀認(rèn)為,2月進(jìn)口數(shù)據(jù)回升,一是基數(shù)較低,二是年初基建推動(dòng)下國(guó)內(nèi)需求較旺盛,三是國(guó)際大宗商品價(jià)格遠(yuǎn)高于去年同期,預(yù)計(jì)大宗商品價(jià)格上漲對(duì)進(jìn)口回升的貢獻(xiàn)約占一半。出口明顯回落,表明外需的復(fù)蘇和對(duì)出口的傳導(dǎo)并不如市場(chǎng)預(yù)期強(qiáng)勁,近期貢獻(xiàn)出口增量的主要是新興市場(chǎng),而非發(fā)達(dá)國(guó)家。

張永軍認(rèn)為,從外貿(mào)情況看,近期狀況略有好轉(zhuǎn),但從國(guó)際大環(huán)境看估計(jì)也不會(huì)有太明顯的復(fù)蘇,從今年的政府工作報(bào)告看,對(duì)外貿(mào)的描述是優(yōu)進(jìn)優(yōu)出,也表明更重視進(jìn)出口的質(zhì)量而不是數(shù)量。

連平預(yù)計(jì),由于需求回暖較好,進(jìn)口有望保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。大宗商品價(jià)格整體仍可能上升,工業(yè)初級(jí)產(chǎn)品進(jìn)口價(jià)格漲幅較大,對(duì)進(jìn)口增速形成正向推動(dòng)。經(jīng)濟(jì)運(yùn)行企穩(wěn)回暖,工業(yè)生產(chǎn)有加快之勢(shì),促進(jìn)企業(yè)補(bǔ)庫(kù)存意愿增強(qiáng)。記者 徐昭