近期債市出現(xiàn)的違約事件和大幅波動(dòng)引起市場(chǎng)廣泛關(guān)注。作為債市監(jiān)管的一方力量，證監(jiān)會(huì)對(duì)于交易所債市接下來的監(jiān)管思路如何？

1月16日，在中債登主辦的“2017年債券市場(chǎng)投資策略論壇”上，證監(jiān)會(huì)公司債券監(jiān)管部副主任陳飛就交易所債市下一步發(fā)展方向提出三點(diǎn)思考。他指出，證監(jiān)會(huì)將做好風(fēng)險(xiǎn)防控，提高監(jiān)管效能，促進(jìn)市場(chǎng)穩(wěn)固發(fā)展：一方面健全和完善風(fēng)險(xiǎn)防控體系，防范化解債券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，以中介機(jī)構(gòu)為抓手，依法、從嚴(yán)、全面加強(qiáng)監(jiān)管；此外，在風(fēng)險(xiǎn)可控、監(jiān)管有力的前提下，持續(xù)提升發(fā)展能力。

債市信用風(fēng)險(xiǎn)總體可控

對(duì)于當(dāng)前的債券市場(chǎng)，陳飛指出，我國債券市場(chǎng)信用風(fēng)險(xiǎn)總體可控，但是在經(jīng)濟(jì)下行壓力較大的情況下，債券違約事件有所增多。考慮到“三去一降一補(bǔ)”的背景，一些產(chǎn)能過剩、高負(fù)債企業(yè)的財(cái)務(wù)和現(xiàn)金流狀況可能會(huì)進(jìn)一步惡化，需要高度重視。另一方面，2013年至2016年下半年，我國債券市場(chǎng)連續(xù)近三年牛市，收益率持續(xù)降低，信用利差、期限利差不斷壓縮，部分資金的資產(chǎn)負(fù)債端不匹配，通過加杠桿獲取收益導(dǎo)致市場(chǎng)較為脆弱。去年四季度以來，在經(jīng)濟(jì)基本面、貨幣政策、監(jiān)管預(yù)期、流動(dòng)性等多重因素影響下，債券市場(chǎng)出現(xiàn)大幅調(diào)整。

陳飛提醒，當(dāng)前債券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)雖然得到一定程度釋放，但是未來仍需要高度關(guān)注債市的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。下一步證監(jiān)會(huì)將做好風(fēng)險(xiǎn)防控，提高監(jiān)管效能，促進(jìn)市場(chǎng)穩(wěn)固發(fā)展。

他具體介紹，第一，健全和完善風(fēng)險(xiǎn)防控體系，防范化解債券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。要推動(dòng)信用風(fēng)險(xiǎn)防控體系的建設(shè)，豐富交易所風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控手段，制定風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)劃分的具體量化標(biāo)準(zhǔn)，出臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)和處置的操作細(xì)則，提升技術(shù)監(jiān)測(cè)的能力；積極穩(wěn)妥地完善交易所質(zhì)押式回購制度，強(qiáng)化投資者交易行為研究，規(guī)范督導(dǎo)杠桿投資，推動(dòng)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)加強(qiáng)合規(guī)風(fēng)控管理，提升市場(chǎng)整體風(fēng)險(xiǎn)抵抗力；組織證監(jiān)局、交易所全面進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)排查，提前做好應(yīng)對(duì)預(yù)案，確保發(fā)行人、擔(dān)保人承擔(dān)起應(yīng)盡責(zé)任，完善債券持有人會(huì)議規(guī)則與受托管理人制度，提高會(huì)議表決及受托維權(quán)效率；梳理債券違約司法救濟(jì)實(shí)踐中存在的問題，推動(dòng)解決債券持有人會(huì)議和受托管理人制度與司法程序的有效銜接，按照市場(chǎng)化、法治化原則處置風(fēng)險(xiǎn)個(gè)案，推動(dòng)有序打破剛性兌付。