新華社深圳１２月５日電題：像炒Ａ股那樣炒港股靠譜嗎？——深港股市交易規(guī)則差異須留意

新華社記者歐甸丘

深港通５日正式起航，標(biāo)志著在家門口炒港股有了更多選擇。盡管要求個人投資者參與港股通交易需具備５０萬元的投資門檻，但這并未阻擋港股“淘金”的熱情，不少股民紛紛咨詢、開戶。深交所有關(guān)負(fù)責(zé)人稱，深港股票市場交易制度差異較多，投資者有必要提前做好功課。

港股和Ａ股市場最為明顯的差異即是漲跌幅限制不同。深市Ａ股市場的股票、基金交易有１０％的價格漲跌幅限制，ＳＴ和＊ＳＴ等被實(shí)施特別處理的股票有５％的價格漲跌幅限制。

港股市場不設(shè)漲跌幅限制，但聯(lián)交所為防止個股股價短期大幅波動，在今年８月２２日推出了市場波動調(diào)節(jié)機(jī)制，即部分適用市場波動調(diào)節(jié)機(jī)制的個股在監(jiān)測時段出現(xiàn)價格劇烈波動時，會觸發(fā)５分鐘的冷靜期，在冷靜期內(nèi)交易價格受到觸發(fā)時５分鐘前最后一次交易價格的上下１０％范圍的限制。

“Ｈ股歷史上不止一次出現(xiàn)過大盤指數(shù)大幅波動過千點(diǎn)、幅度超過１０％的情況，因公司突發(fā)消息引起的股價大漲大跌更是司空見慣，漲跌幅度超過３０％的股票經(jīng)?？梢耘龅健！鄙钲诶瞎擅顸S易說。

Ａ股和港股另一個較大的差異是交易交收機(jī)制不同。不同于內(nèi)地Ａ股市場的Ｔ＋１交易制度，港股實(shí)行Ｔ＋０回轉(zhuǎn)交易、Ｔ＋２交收制度，也就是說投資者買入港股當(dāng)天即能賣出，但資金與股票交收是在Ｔ＋２日，而賣出方在Ｔ＋２日完成交收前仍享有該證券的權(quán)益。

“那些熱衷于追漲殺跌、短線炒作的投資者應(yīng)注意，Ｔ＋０模式下，主力投資資金可能會買進(jìn)賣出制造成交量暴增的假象，影響散戶投資者的操作方向?！秉S易說。

兩市交易時間安排也不同。深市Ａ股的交易時間分為：開盤集合競價時段（９：１５－９：２５）、連續(xù)競價時段（９：３０－１１：３０和１３：００－１４：５７）、收盤集合競價時段（１４：５７－１５：００）。聯(lián)交所的交易時間也分為開市前時段、持續(xù)交易時段、收市競價時段，但各階段的交易內(nèi)容規(guī)定更為細(xì)化。

此外，港股市場還有一個比較特殊的“半日市”，即如果圣誕前夕（１２月２４日）、新年前夕（１２月３１日）及農(nóng)歷新年前夕（農(nóng)歷臘月最后一天）為交易日，則香港市場僅有半天交易。如果該日為港股通交易日，那么該日的港股通交易也僅有半天交易。

Ａ股和港股的風(fēng)險警示和退市制度也存在差異。深市Ａ股存在證券簡稱前加入警示標(biāo)記的情形（例如，ＳＴ、＊ＳＴ等標(biāo)記），來提示投資者投資風(fēng)險，且對退市股票安排了退市整理期，退市后股票仍可進(jìn)入全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌交易。

但聯(lián)交所采用非量化的退市標(biāo)準(zhǔn)且沒有退市風(fēng)險警示、退市整理期等安排，港股通股票一旦從聯(lián)交所市場退市，沒有相關(guān)后續(xù)交易安排，投資者將面臨無法繼續(xù)通過港股通買賣相關(guān)股票的風(fēng)險。

值得注意的是，港股和Ａ股市場中往往同一個概念，內(nèi)涵卻不完全一樣。比如概念“１手”，Ａ股最低每手單位股數(shù)以１手１００股為標(biāo)準(zhǔn)單位，交易買入股票應(yīng)為１００股或其整數(shù)倍。但在香港，上市公司自行決定其股票的１手股數(shù)，不同的上市公司股票的買賣單位并不一定一樣，可以是１００、２００、５００等。兩市的最小報價單位也不同，深市Ａ股是０．０１元人民幣；而港股不同價格的股票，最小報價單位不同，股價越高，最小報價單位越大。

又如，交易報價系統(tǒng)里同樣的顏色，在Ａ股和港股中的含義完全不同。在香港證券市場，股票價格上漲時，股票報價屏幕上顯示的顏色為綠色，下跌時則為紅色，而Ａ股則是價格上漲時顯示為紅色，下跌時為綠色。

“不同的行情軟件商提供的行情走勢顏色可以重新設(shè)定，投資者在使用行情軟件的時候，應(yīng)當(dāng)仔細(xì)檢查軟件的參數(shù)設(shè)置，避免慣性思維帶來的風(fēng)險?！睋碛卸嗄旮酃沙垂山?jīng)驗(yàn)的股民胡顯明說。

事實(shí)上，除了這些主要交易規(guī)則的差異之外，深市和港市在市場投資結(jié)構(gòu)、投資理念等方面的差異也值得重視。香港市場機(jī)構(gòu)投資者和海外投資者占比較高，其中機(jī)構(gòu)投資者占比超過５０％，而Ａ股市場中小投資者占多數(shù)。

中央財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院教授郭田勇說，ＡＨ股價價差的根源是由投資者的風(fēng)險偏好和投資理念不同造成的。內(nèi)地市場的投資者主要由散戶構(gòu)成，比較情緒化，而香港市場則由機(jī)構(gòu)投資者主導(dǎo)，更加理性和注重價值投資。深港通開通后，投資者可通過購買香港股市中估值較低，且具有一定品牌效應(yīng)的公司，彌補(bǔ)海外資金偏好，消除流動折價。