人民幣貶值影響八成企業(yè) 航空和房地產(chǎn)是重災(zāi)區(qū)

人民幣對美元匯率貶值,對沒有用匯需求的普通百姓而言影響并不大。不過,對于企業(yè)就不一樣了。有分析顯示,人民幣貶值對國內(nèi)八成企業(yè)都造成了影響。

航空和房地產(chǎn)是重災(zāi)區(qū)

“不少有美元債務(wù)的企業(yè)在上半年就已加速還債”

11月15日,景瑞控股有限公司發(fā)布公告宣布,公司于11月14日以2190萬美元的總代價(包括未付應(yīng)計利息)購買本金總額為2050萬美元的部分2018年票據(jù)。

面對人民幣匯率的下行壓力,外債較多的房地產(chǎn)企業(yè)已經(jīng)迫不及待地將手中剩余的美元債務(wù)清掃出去。如果不加速清理,隨著未來人民幣匯率的下行,這些債務(wù)將為企業(yè)進(jìn)一步增添成本——有人預(yù)計,今年底人民幣對美元匯率可能將會逼近7.0關(guān)口,而明年人民幣匯率破7是大概率事件,觸及7.30關(guān)口的說法已經(jīng)算是相對保守的。如果以人民幣匯率7.30計算,景瑞控股的2050萬美元債務(wù)則將增加約820萬元人民幣的成本。

航空行業(yè)也是外幣債務(wù)較多的行業(yè)。數(shù)據(jù)顯示,東方航空和南方航空上半年的匯兌損失為13.6億元和15.1億元。2015年上市公司匯兌損失高達(dá)487億元,其中航空業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)是兩大重災(zāi)區(qū),分別損失179億元及119億元。

民生銀行研究院宏觀研究員劉杰表示,不少有美元債務(wù)的企業(yè)早在上半年就已經(jīng)開始加速還債。“目前這些企業(yè)已經(jīng)償還了大部分債務(wù)。未來,這些企業(yè)會不斷調(diào)整自身的資產(chǎn)負(fù)債表,將以前人民幣升值通道中的外幣貸款、國內(nèi)資產(chǎn),逐漸轉(zhuǎn)化成為外幣資產(chǎn)、國內(nèi)負(fù)債。”

從央行數(shù)據(jù)看,今年以來,外幣貸款一直處于減少狀態(tài)。截至6月末,外幣貸款余額7851億美元,同比下降14.8%。上半年外幣貸款減少452億美元,同比少增857億美元。而到了9月末,外幣貸款余額8045億美元,比6月份只增長不到200億美元。另一方面,截至今年6月末還是同比下降3.7%的外幣存款余額,到了9月末就變成了同比增長2%。

刺激出口增長有限

“人民幣對歐元、英鎊等大多非美貨幣仍是升值的”

聯(lián)訊證券研究報告顯示,除了上述海外負(fù)債占比較高的行業(yè),從貿(mào)易品行業(yè)來看,進(jìn)行過套期保值后,出口收入占比較大的行業(yè),會因?yàn)槿嗣駧刨H值拉低在國外市場上的售價,進(jìn)而增加銷售規(guī)模,最終增加利潤業(yè)績,這些行業(yè)以傳統(tǒng)外向型制造業(yè)為主;與之相反,一些進(jìn)口成本比例高的行業(yè),如電力、焦炭、燃?xì)狻⑹偷刃袠I(yè)則會受到直接的負(fù)面沖擊。

“理論上講,在一定條件下,貨幣貶值有利出口企業(yè)而不利于進(jìn)口。”劉杰表示,因此對于中國進(jìn)出口企業(yè)而言,影響并不算太大。

對于進(jìn)口企業(yè),人民幣貶值的確蠶食著其微薄的利潤。據(jù)劉杰介紹,人民幣匯率下降不僅讓進(jìn)口企業(yè)業(yè)務(wù)出現(xiàn)下降,同時也承受著匯率帶來的風(fēng)險。

不過,劉杰表示,這些進(jìn)口企業(yè)大多可以通過套期保值的手段,將這樣的影響下降至最低。而對于如芯片等進(jìn)口產(chǎn)品而言,企業(yè)則可能將成本轉(zhuǎn)嫁至消費(fèi)者,但一些競爭品類的進(jìn)口產(chǎn)品,則有可能內(nèi)部消化或者減少進(jìn)口。

對于出口企業(yè),在劉杰看來,人民幣匯率貶值多少,出口企業(yè)就能夠增加多少匯兌方面的收益。“不過,這僅僅是針對以美元計價的出口企業(yè)。人民幣對歐元、英鎊等大多非美貨幣仍是升值的,這將抵消人民幣對美元匯率貶值的利好因素。”

此外,劉杰坦言,當(dāng)前全球人口老齡化加劇,經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢,外貿(mào)需求疲軟,人民幣匯率的貶值對企業(yè)出口的利好會受到需求層面減少的影響。“總體來看,人民幣匯率貶值對出口企業(yè)來說確實(shí)有好處,但刺激出口增長有限。”