于2009年10月30日正式開板的創(chuàng)業(yè)板到今天已滿7歲?；仡欉@7年歷程，創(chuàng)業(yè)板所取得的成就有目共睹，但創(chuàng)業(yè)板所面臨的問題同樣需要正視。實際上，放眼A股市場，創(chuàng)業(yè)板甚至可以認為是問題最突出的一個市場，至少表現(xiàn)在以下三個方面。

首先，高市盈率問題，也就是創(chuàng)業(yè)板的高估值問題。相對于國外成熟的股市來說，A股市場無疑是一個高估值的市場，而創(chuàng)業(yè)板的市盈率又是A股市場中最高的。截至10月27日，整個深市上市公司的平均市盈率為42.9倍，而創(chuàng)業(yè)板的市盈率卻達到了79.02倍。如此高企的市盈率，一方面表明創(chuàng)業(yè)板充滿了投機炒作的色彩，另一方面也使創(chuàng)業(yè)板的投資風險明顯高企。

其次，創(chuàng)業(yè)板是A股市場造假的重災區(qū)。造假上市是A股市場的一個大毒瘤，所以也成了最近幾年市場關(guān)注的一個重點。從最近幾年監(jiān)管部門查處的幾個欺詐發(fā)行案例來看，主要包括綠大地、萬福生科、海聯(lián)訊、欣泰電氣。在這四家受到查處的典型公司中，除了綠大地之外，萬福生科、海聯(lián)訊、欣泰電氣三家公司都是創(chuàng)業(yè)板上市公司。

再次，創(chuàng)業(yè)板是A股市場中大小非套現(xiàn)的重災區(qū)。大小非套現(xiàn)尤其是大股東套現(xiàn)，一直以來困擾A股市場。面對大小非源源不斷地套現(xiàn)，市場始終處于流血狀態(tài)，在市場低迷的情況下，這種套現(xiàn)進一步加劇了股市的低迷。為了大小非套現(xiàn)，尤其是為了大股東套現(xiàn)，各種灰色交易、利益輸送的事情也頻頻發(fā)生。比較常見的是上市公司推出的高送轉(zhuǎn)方案，有的甚至是由大股東自己提議高送轉(zhuǎn)。這分明是赤裸裸的利益輸送與自肥行為。

這種大小非套現(xiàn)問題，在創(chuàng)業(yè)板無疑非常突出。一方面，創(chuàng)業(yè)板上市公司以民營、私企為主，這些企業(yè)上市后，控股股東與高管都有套現(xiàn)要求；另一方面，創(chuàng)業(yè)板是A股市場中股票估值水平最高的，這又進一步增加了大小非套現(xiàn)的沖動。實際上，很多民營、私企上市的目的就是為了大小非套現(xiàn)。而這一點又最明顯地體現(xiàn)在部分大股東的“清倉式”套現(xiàn)方面。這種做法顯然是對企業(yè)、對投資者的不負責任。

而之所以會出現(xiàn)這些問題，一個很重要的原因就是，A股市場的各項制度原本就不健全，很多制度其實是為國企服務的，這讓創(chuàng)業(yè)板中的民企與私企鉆了空子。比如，國有股股東的減持，一是減持動力不足，二是減持受到管制，但私企民企與國企是不同的。所以創(chuàng)業(yè)板在相關(guān)問題上表現(xiàn)突出，在很大程度是由于制度不完善造成的。

如何改變這種局面？當然是對癥下藥。比如，高市盈率問題，要抑制市場的投機炒作之風。特別是對于操縱股價、內(nèi)幕交易等違法違規(guī)行為要從嚴查處。又如，造假問題，要加大打擊力度，既要讓造假公司直接退市，同時也要賠償投資者損失，絕對不能讓造假者有利可圖。再如，套現(xiàn)問題，需要限制大股東年度減持的數(shù)量等。當然，這涉及證券法的修改問題，需要監(jiān)管部門積極推動。目前證券法的修改已經(jīng)成為中國股市發(fā)展的一個瓶頸，這個問題需要盡快解決。不然，中國股市的健康發(fā)展，包括創(chuàng)業(yè)板的健康發(fā)展就都只是一句空話。