羞国产在线拍揄自揄自揄视频,直接看不卡无码免费视频,免费午夜无码片在线观看影,超碰av免费网络

首頁(yè)>國(guó)企·民企>財(cái)·知道財(cái)·知道

國(guó)企赴港上市發(fā)行價(jià)虛高:嚴(yán)重依賴(lài)兄弟投行“包場(chǎng)”

2016年10月28日 14:31 | 來(lái)源:中國(guó)證券報(bào)
分享到: 

原標(biāo)題:國(guó)企赴港IPO陷怪圈:發(fā)行價(jià)虛高 兄弟?chē)?guó)企包場(chǎng)

□本報(bào)記者 任明杰

郵儲(chǔ)銀行9月底登陸港股后,近日股價(jià)跌破發(fā)行價(jià)。曾任職某國(guó)際大型投行并參與過(guò)多起國(guó)企赴港IPO項(xiàng)目的劉宇(化名)表示,“很多赴港IPO的國(guó)企,特別是金融機(jī)構(gòu)上市之初都是這樣的走勢(shì),在度過(guò)Green Shoe(綠鞋,即“穩(wěn)定上市股價(jià)機(jī)制”)的護(hù)航后,股價(jià)便快速下跌,這主要是當(dāng)初的發(fā)行價(jià)‘虛高’所致?!?/p>

業(yè)內(nèi)人士指出,發(fā)行價(jià)“虛高”很大程度上源于市場(chǎng)估值和發(fā)行底線的背離。表面看,隨著國(guó)企赴港IPO引入基石投資者的比例不斷上升,后者被兄弟?chē)?guó)企“包場(chǎng)”的現(xiàn)象較為普遍,造成市場(chǎng)化發(fā)行機(jī)制被扭曲。但更深層次的背景是,港股市場(chǎng)估值水平不高很大程度上影響到其融資能力,并對(duì)內(nèi)地國(guó)企依賴(lài)愈發(fā)嚴(yán)重。

發(fā)行價(jià)“虛高”

劉宇告訴中國(guó)證券報(bào)記者,發(fā)行價(jià)格“虛高”在赴港上市的國(guó)企銀行等金融機(jī)構(gòu)中表現(xiàn)尤其明顯?!鞍凑諊?guó)有資產(chǎn)保值增值的要求,股票發(fā)行的市凈率一般不低于1倍。但是,目前港股上市銀行二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)普遍在1倍市凈率以下,面臨著市場(chǎng)估值和發(fā)行底線背離的窘境?!?/p>

國(guó)華融在去年10月赴港IPO時(shí)曾面臨這樣的兩難處境。一方面,同屬于四大資產(chǎn)管理資產(chǎn)公司并已率先登陸港股的中國(guó)信達(dá)當(dāng)時(shí)的市凈率只有0.9倍左右;另一方面,中國(guó)華融必須堅(jiān)守市凈率不能跌破1倍的IPO底線。最后,中國(guó)華融將發(fā)行價(jià)格定在3.03港元/股,正好保證市凈率不跌破1倍,最大程度上兼顧了原則性要求和市場(chǎng)的需求。

北京一大型券商投行部負(fù)責(zé)人張亮(化名)告訴中國(guó)證券報(bào)記者,除了銀行等金融機(jī)構(gòu),大多數(shù)行業(yè)雖然沒(méi)有市凈率跌破1倍之虞,但這并不意味著很多赴港IPO的國(guó)企不會(huì)對(duì)市盈率等其他指標(biāo)有特殊的要求,這也經(jīng)常造成發(fā)行價(jià)“虛高”?!巴缎械膫蚪鹑Q于發(fā)行規(guī)模,所以我們跟客戶的利益肯定是一致的,但如果客戶期望值太高,通常情況下我們會(huì)權(quán)衡市場(chǎng)的需求后盡可能地去修正這種預(yù)期?!?/p>

不過(guò),近年來(lái),隨著赴港IPO的國(guó)企比重不斷提升,投行對(duì)國(guó)企的依賴(lài)愈發(fā)嚴(yán)重,上述“諫諍”已經(jīng)越來(lái)越少見(jiàn)。“去年香港奪得全球IPO榜首的寶座,今年IPO又繼續(xù)領(lǐng)先全球,這主要?dú)w功于郵儲(chǔ)銀行、中國(guó)華融、光大證券、國(guó)銀租賃這樣的國(guó)企大單。這些國(guó)企也是各大投行拼命爭(zhēng)奪的對(duì)象,在這種情況下,誰(shuí)還會(huì)冒著丟掉生意的風(fēng)險(xiǎn)去天天規(guī)勸客戶呢?”張亮表示。

編輯:梁霄

01 02

關(guān)鍵詞:國(guó)企 ipo 發(fā)行 投資者 融資 估值 轉(zhuǎn)型

更多

更多

<dd id="mmmmm"></dd>
  • <noscript id="mmmmm"><dd id="mmmmm"></dd></noscript>
    <nav id="mmmmm"><sup id="mmmmm"></sup></nav>
  • <tr id="mmmmm"></tr>
  • <nav id="mmmmm"></nav>
    <tfoot id="mmmmm"><noscript id="mmmmm"></noscript></tfoot><tfoot id="mmmmm"><noscript id="mmmmm"></noscript></tfoot>
    <nav id="mmmmm"><ul id="mmmmm"></ul></nav>