【資本】

估值兩年翻倍 上市醞釀已久？

據(jù)官網(wǎng)介紹，銀聯(lián)商務(wù)有限公司是中國銀聯(lián)控股，專門從事銀行卡受理市場建設(shè)和提供綜合支付服務(wù)的機構(gòu)，成立于2002年12月。銀聯(lián)商務(wù)被一些業(yè)內(nèi)人士稱為央行的“親兒子”，是首批獲得支付牌照的機構(gòu)，央行確定的21家重點支付機構(gòu)之一。

光際資本告訴新京報記者，此次光際資本出資額達(dá)到約20億元人民幣，成為銀聯(lián)商務(wù)第二大股東，持股約9.3%，目前已經(jīng)派遣了兩名董事進(jìn)駐銀聯(lián)商務(wù)董事會。

此次入股的“光際資本產(chǎn)業(yè)基金”是中國光大控股有限公司與IDG資本合作成立的產(chǎn)業(yè)基金，此前還曾控股投資上海電影藝術(shù)學(xué)院。

光大控股執(zhí)行董事兼首席執(zhí)行官陳爽透露，此次戰(zhàn)略投資的原因也是由于光大控股此前一只投資基金面臨到期，不得不退出，但光大控股又看好銀聯(lián)商務(wù)發(fā)展，因此選擇攜手IDG進(jìn)場。

10月25日，銀聯(lián)商務(wù)方面回應(yīng)新京報記者稱，光際資本的20億戰(zhàn)略投資方式系公司原有股東的自主股權(quán)轉(zhuǎn)讓行為，并不直接涉及公司股本規(guī)模的變化。相關(guān)股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜尚需人民銀行審批。

經(jīng)濟學(xué)家宋清輝則對新京報記者分析，“可以解讀為銀聯(lián)商務(wù)準(zhǔn)備上市的前奏，此舉優(yōu)化了股權(quán)結(jié)構(gòu)，有利于上市后做大市值?！彼吻遢x認(rèn)為，伴隨著第三方支付市場競爭日趨激烈和第三方支付體系的日趨完善成熟，業(yè)務(wù)脈絡(luò)相對清晰的銀聯(lián)商務(wù)脫離銀聯(lián)股份單獨上市是明智之舉。

銀聯(lián)商務(wù)要上市的傳聞由來已久。此前就有媒體報道稱，銀聯(lián)有意將銀聯(lián)商務(wù)拆分獨立上市。

雖然官方并沒有透露目前銀聯(lián)商務(wù)的估值，但從陸續(xù)披露的幾份上市公司公告來看，近年來由于在多個領(lǐng)域分頭出擊，銀聯(lián)商務(wù)的價值幾乎翻倍。

今年7月21日，達(dá)華智能發(fā)布公告稱，擬轉(zhuǎn)讓卡友支付持有的銀聯(lián)商務(wù)有限公司1.278%的股權(quán)，經(jīng)雙方初步協(xié)商，銀聯(lián)商務(wù)1.278%股權(quán)的價格暫定為2億-2.5億元。據(jù)此價格推算，銀聯(lián)商務(wù)整體估值在156.49億-195.62億元。

兩年前，銀聯(lián)商務(wù)也有過一次公開股權(quán)交易。2014年4月，雅戈爾集團(tuán)將銀聯(lián)商務(wù)3.988%的股權(quán)，以3.41億元的價格，出讓給中國銀聯(lián)全資子公司上海聯(lián)銀創(chuàng)業(yè)投資有限公司，此前這部分股權(quán)的出資額為2000萬。按照上述交易估值測算，當(dāng)時銀聯(lián)商務(wù)整體估值為85億元。

照此計算，時隔兩年多，銀聯(lián)商務(wù)的估值翻了近一倍，而當(dāng)時的雅戈爾也被一些人評論為缺乏戰(zhàn)略眼光。

【監(jiān)管】

監(jiān)管趨嚴(yán) 銀聯(lián)商務(wù)接連挨罰

盡管受資本重視，銀聯(lián)商務(wù)面對的監(jiān)管環(huán)境并不輕松。有分析認(rèn)為，考慮到監(jiān)管環(huán)境，銀聯(lián)商務(wù)短期上市可能性不大。今年以來，央行方面不斷加強了第三方支付的監(jiān)管力度，銀聯(lián)商務(wù)接連被罰。

7月25日，央行發(fā)布《嚴(yán)懲支付結(jié)算違規(guī)行為 維護(hù)銀行卡收單市場秩序》的公告，對銀聯(lián)商務(wù)給予了千萬罰款，令市場愕然。

“經(jīng)核查，上述兩家公司(另一家是通聯(lián)商務(wù))存在未落實商戶實名制、變造銀行卡交易信息、為無證機構(gòu)提供交易接口、通過非客戶備付金賬戶存放并劃轉(zhuǎn)客戶備付金、外包服務(wù)管理不規(guī)范等嚴(yán)重違規(guī)現(xiàn)象，舉報情況基本屬實?！惫娣Q。

對此，央行沒收了銀聯(lián)商務(wù)613.4萬元違法所得，并處以2653.7萬元罰款，同時對其總公司及五家分公司相關(guān)責(zé)任人給予警告并處罰款。

罰單公布后，銀聯(lián)商務(wù)方面公開回應(yīng)稱，在央行3月份進(jìn)場檢查結(jié)束后，銀聯(lián)商務(wù)就及時成立專項整改小組，絕大部分突出問題已整改完畢。

然而兩個月后，銀聯(lián)商務(wù)的子公司遭到處罰。9月23日，央行營業(yè)管理部貼出公告，北京銀聯(lián)商務(wù)因違反金融機構(gòu)支付服務(wù)管理相關(guān)規(guī)定被處以3萬元罰款。據(jù)新京報記者不完全統(tǒng)計，這已經(jīng)是央行方面年內(nèi)開出的第24張針對支付機構(gòu)的罰單，累計罰款已經(jīng)超過一億元。

“現(xiàn)在每個月央行都會來檢查，檢查嚴(yán)了很多。第三方支付還是要遵循小額、快捷的定位?！币晃粡V州的支付屆人士在第五屆支付清算論壇上對新京報記者說。

中國電子商務(wù)研究中心助理分析師譚倩蕓對新京報記者表示，雖然目前來看如果銀聯(lián)商務(wù)真能拆分上市，前景是好的，但互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)近期的整治風(fēng)暴來襲，導(dǎo)致包括P2P、支付、眾籌等行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)，對于上市有一定的不穩(wěn)定因素，所以短時間內(nèi)上市可能性存疑。

【市場】

“與支付寶微信是競合關(guān)系”

除了監(jiān)管環(huán)境，目前來看，銀聯(lián)商務(wù)的發(fā)展還受到微信、支付寶的制約。

“支付寶和財付通的不斷壯大及對市場份額的占有，對于銀聯(lián)商務(wù)來說，具有相當(dāng)大的威脅性。”譚倩蕓對新京報記者說。

對此，光際資本相關(guān)負(fù)責(zé)人對新京報記者說，萬達(dá)、美團(tuán)等著重打造的是在自身生態(tài)體系內(nèi)的支付閉環(huán)，銀聯(lián)商務(wù)是更加開放的第三方收單機構(gòu)，銀聯(lián)商務(wù)目前也與支付寶、微信建立了合作關(guān)系，C端用戶掃碼后可以直接接入銀聯(lián)商務(wù)的收單賬戶和收單系統(tǒng)，與支付寶、微信更多的是競合關(guān)系。

專家認(rèn)為，除了支付寶和財付通，銀聯(lián)商務(wù)還要考慮盈利點、數(shù)據(jù)沉淀等問題。

“現(xiàn)在不是銀聯(lián)商務(wù)適合上市的有利時機?！彼吻遢x說，“雖然銀聯(lián)商務(wù)的股權(quán)和業(yè)務(wù)模式較為清晰，但是還需要在數(shù)據(jù)沉淀、商戶資源以及貸款等方面進(jìn)行積累，目前銀聯(lián)商務(wù)盈利點較為單一，還不能夠稱之為綜合型的支付服務(wù)商?！?/p>

針對盈利點這個問題，銀聯(lián)商務(wù)內(nèi)部人士對新京報記者表示，目前銀聯(lián)商戶資源良好，截至今年8月底，銀聯(lián)商務(wù)服務(wù)商戶數(shù)量已經(jīng)突破609萬家，維護(hù)POS終端高達(dá)762萬臺，分別占銀聯(lián)聯(lián)網(wǎng)商戶和聯(lián)網(wǎng)POS終端的22.7%、29.1%。

“不過，銀聯(lián)商務(wù)上市是早晚的事情，通過上市銀聯(lián)商務(wù)可以謀求轉(zhuǎn)型發(fā)展。”宋清輝指出。

昨日，新京報記者就上市、監(jiān)管環(huán)境等問題采訪銀聯(lián)商務(wù)，對方未予置評。