G20杭州峰會已落下帷幕。“避免貨幣競爭性貶值和不以競爭性目的盯住匯率”成為本屆G20杭州峰會的核心共識之一，這同時也預(yù)示著中國經(jīng)濟(jì)曾倚重的貨幣刺激，或?qū)u進(jìn)讓位于財(cái)政發(fā)力。

其實(shí)，在9月2日上午舉行的G20新聞發(fā)布會上，中國財(cái)政部副部長朱光耀就明確指出，“傳統(tǒng)的貨幣政策不再生效，財(cái)政政策要更加積極。”

從各國經(jīng)驗(yàn)來看，單一貨幣政策的局限性是很多經(jīng)濟(jì)大危機(jī)留下的共識，在貨幣寬松失效、進(jìn)入“流動性陷阱”之時，以財(cái)政發(fā)力取而代之的確可以起到“穩(wěn)增長、保就業(yè)”的作用，應(yīng)該說思路相當(dāng)務(wù)實(shí)。不過，正如貨幣寬松一樣，財(cái)政政策的操作空間有限也是事實(shí)，尤其是長期來看，給經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支撐作用并不明顯，財(cái)政政策的力所不逮之處，仍需創(chuàng)新賦能來補(bǔ)足。實(shí)際上，這也是本屆G20峰會的重要精神。

財(cái)政發(fā)力要適度，不能從極端依賴寬松的貨幣刺激走向過度依賴財(cái)政發(fā)力，甚至形成“唯財(cái)政政策論”。就當(dāng)下而言，今年上半年的經(jīng)濟(jì)增長已經(jīng)在較大程度上依賴于財(cái)政發(fā)力的托底作用，而且必須看到，與前幾年相比，投資對經(jīng)濟(jì)增長的邊際作用明顯呈不斷下滑趨勢。

下半年要特別注意，財(cái)政政策在地方上的落實(shí)會不會間接保護(hù)落后產(chǎn)能，與中央的“去產(chǎn)能”目標(biāo)相背。總的來說，有必要認(rèn)識到，無論是財(cái)政政策，還是貨幣政策，都只是政府進(jìn)行經(jīng)濟(jì)調(diào)控的手段，經(jīng)濟(jì)增長的內(nèi)在驅(qū)動力絕不可能單純依靠工具來實(shí)現(xiàn)。

各國的共同經(jīng)驗(yàn)已經(jīng)表明，經(jīng)濟(jì)要想獲得長效增長，要達(dá)到本屆G20峰會提出的結(jié)構(gòu)性改革目標(biāo)，都必須依靠創(chuàng)新來釋放更強(qiáng)大的增長動力，此次G20峰會對于增長、創(chuàng)新的雙重聚焦，也體現(xiàn)了這一共識。如果說貨幣政策和財(cái)政政策相當(dāng)于汽車的燃油和機(jī)油，那么創(chuàng)新才是汽車的引擎，是經(jīng)濟(jì)牽引力的真正來源。

至于技術(shù)創(chuàng)新的方向，無疑是互聯(lián)網(wǎng)等面向未來的新興產(chǎn)業(yè)，而相比于技術(shù)創(chuàng)新，構(gòu)建更具包容性的體制創(chuàng)新顯然更為重要，政府的自我改革和放權(quán)仍是核心要旨。我們可以期待未來必將進(jìn)一步加大深化改革的力度，包括國有企業(yè)改革、戶籍制度改革、財(cái)稅體制改革等。

制度創(chuàng)新是根，技術(shù)創(chuàng)新是果，沒有制度創(chuàng)新持續(xù)輸送養(yǎng)分，那么，技術(shù)創(chuàng)新很有可能就淪為無根之木、無源之水。因此，我國啟動財(cái)政發(fā)力必須以創(chuàng)新賦能為前提，沒有制度創(chuàng)新和技術(shù)創(chuàng)新進(jìn)行核心支撐，財(cái)政政策的發(fā)力空間不僅有限，而且極有可能會造成間接保護(hù)落后產(chǎn)能等負(fù)面效應(yīng)。

之于當(dāng)下而言，我們需要認(rèn)識到，在貨幣流動性嚴(yán)重過剩的背景下，為了階段性地穩(wěn)增長和穩(wěn)就業(yè)，我國財(cái)政政策的發(fā)力是存在一定必要性的。與此同時，我們更應(yīng)該清醒地認(rèn)識到，在政府債務(wù)逐年增加之際，我國財(cái)政政策的發(fā)力空間實(shí)際已相對收窄。對此，G20峰會對于以創(chuàng)新促增長的共識，更值得我們思考：在新一輪技術(shù)革命到來的前夜，在制度創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新方面的蓄勢，對中國經(jīng)濟(jì)的長遠(yuǎn)未來而言將意義深遠(yuǎn)。