羞国产在线拍揄自揄自揄视频,直接看不卡无码免费视频,免费午夜无码片在线观看影,超碰av免费网络

首頁>國企·民企>深·觀察深·觀察

下半年財(cái)政政策空間較大

2016年08月15日 14:42 | 作者:沈建光 張明明 | 來源:中國證券報(bào)
分享到: 

貨幣政策不可承受之重

從金融危機(jī)以來的政策實(shí)踐來看,為應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)低迷,各國宏觀政策加大了寬松力度,特別是貨幣政策不斷創(chuàng)新,不僅歐美日等主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體推出了量化寬松政策,甚至全球有日本、丹麥、瑞士、瑞典、匈牙利等國家以及歐洲央行實(shí)施了負(fù)利率政策,意在刺激商業(yè)銀行向企業(yè)與個(gè)人發(fā)放貸款,刺激消費(fèi)與投資,以支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),緩解通縮壓力。

然而,效果不容樂觀,IMF在最新一期的《世界經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告中進(jìn)一步下調(diào)了全球經(jīng)濟(jì)增速。IMF預(yù)計(jì)今年、明年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)分別為3.1%、3.4%,均較今年4月預(yù)測(cè)下調(diào)了0.1個(gè)百分點(diǎn),并指出英國脫歐導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)、政治和制度的不確定性使世界經(jīng)濟(jì)面臨的下行風(fēng)險(xiǎn)上升。此外,考慮到新興經(jīng)濟(jì)體貿(mào)易增長(zhǎng)乏力、投資低迷、工資水平難以提升以及商業(yè)活動(dòng)放緩,OECD預(yù)計(jì)2016年全球增長(zhǎng)僅為3%。

突破理論創(chuàng)新的負(fù)利率,在實(shí)行過程中,也面臨著對(duì)抗通縮效果有限,侵蝕銀行利潤(rùn),削弱商業(yè)銀行存款創(chuàng)造能力等有悖于負(fù)利率實(shí)施初衷的矛盾,甚至過度寬松的貨幣政策反而對(duì)投資者心態(tài)產(chǎn)生了負(fù)面影響,超出政策制定者預(yù)期。例如,今年歐央行與日本央行在負(fù)利率寬松政策出臺(tái)之時(shí),歐元與日元都出現(xiàn)單日非貶反升的情況,背后暗含了一種絕望的態(tài)度,反映了投資者預(yù)期混亂、對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的不確定的擔(dān)憂。

更進(jìn)一步,從中國的情況來看,寬松貨幣政策似乎也在遭遇挑戰(zhàn)。例如,自2014年11月以來,央行先后六次降息、五次降準(zhǔn),并通過PSL、MLF、SLF等定向操作向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)注入流動(dòng)性。然而,盡管貨幣政策保持寬松,但經(jīng)濟(jì)仍然疲軟,7月消費(fèi)、工業(yè)生產(chǎn)、投資數(shù)據(jù)表現(xiàn)普遍不佳。其中工業(yè)增加值同比降至6%,比6月繼續(xù)回落0.2個(gè)百分點(diǎn);固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比增長(zhǎng)8.1%,比1-6月回落0.9個(gè)百分點(diǎn),低于預(yù)期。同時(shí),企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)仍顯疲軟態(tài)勢(shì)。

一方面,企業(yè)持幣觀望、謹(jǐn)慎投資的現(xiàn)象有所增加;體現(xiàn)在M1增速持續(xù)提高,從2015年3月的2.9%提高到今年7月的25.4%,M1與M2增速的差距逐步擴(kuò)大,高于同期M2增速15.2個(gè)百分點(diǎn)。另一方面,民間投資持續(xù)下滑,今年1-7民間投資增長(zhǎng)2.1%,其中,6月、7月連續(xù)負(fù)增長(zhǎng),凸顯企業(yè)對(duì)投資前景的悲觀預(yù)期。上述情況甚至被稱之為中國企業(yè)已陷入了某種形式、某種程度的“流動(dòng)性陷阱”。

面對(duì)全球貨幣政策困境,學(xué)界與政界紛紛開出藥方。如全國人大財(cái)經(jīng)委副主任委員吳曉靈就曾提出,“國際金融中過度利用貨幣、負(fù)利率等政策,無助于實(shí)體經(jīng)濟(jì),有可能增加投資資本的套利行為。建議各國加快結(jié)構(gòu)性改革,調(diào)整經(jīng)濟(jì)供需結(jié)構(gòu),引導(dǎo)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。”而經(jīng)合組織秘書長(zhǎng)安吉爾·古里亞也提出“現(xiàn)有的貨幣政策其實(shí)做的是不夠的,現(xiàn)在需要更多的財(cái)政政策,包括結(jié)構(gòu)性的改革?!?/p>

編輯:秦云

關(guān)鍵詞:下半年 財(cái)政政策空間 結(jié)構(gòu)性改革

更多

更多

<dd id="mmmmm"></dd>
  • <noscript id="mmmmm"><dd id="mmmmm"></dd></noscript>
    <nav id="mmmmm"><sup id="mmmmm"></sup></nav>
  • <tr id="mmmmm"></tr>
  • <nav id="mmmmm"></nav>
    <tfoot id="mmmmm"><noscript id="mmmmm"></noscript></tfoot><tfoot id="mmmmm"><noscript id="mmmmm"></noscript></tfoot>
    <nav id="mmmmm"><ul id="mmmmm"></ul></nav>