中國(guó)資本市場(chǎng)的估值提升，既存在于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)上，也存在于新興產(chǎn)業(yè)上。傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)應(yīng)該通過資源重組、技術(shù)創(chuàng)新、組織創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新、市場(chǎng)創(chuàng)新、品牌創(chuàng)新等方式恢復(fù)創(chuàng)造能力，形成創(chuàng)造價(jià)值主體。在創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享理念指引下，傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)和新經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)發(fā)展，傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)如何保持社會(huì)價(jià)值的基礎(chǔ)上創(chuàng)造新的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，這是中國(guó)資本市場(chǎng)未來(lái)希望所在。

業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)、投資者滿意度、估值再造就、政策創(chuàng)新、供求關(guān)系，這是五個(gè)資本市場(chǎng)自身運(yùn)行的基本動(dòng)力競(jìng)合過程，無(wú)形的手就是供求關(guān)系和群體的心理，看不見摸不到，但可以通過交易量、開戶量、持倉(cāng)量等統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)反映出來(lái)。近期一些公司出現(xiàn)的舉牌潮，可視為產(chǎn)業(yè)資本對(duì)資本市場(chǎng)特別是經(jīng)濟(jì)周期可能轉(zhuǎn)好的信息，即使這些舉動(dòng)是“潛意識(shí)”的，也是群體意識(shí)在市場(chǎng)的反應(yīng)。政策是有形的強(qiáng)力之手，通過保增長(zhǎng)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，同時(shí)通過國(guó)有企業(yè)深化改革，向股市釋放政策紅利。

在開放的背景下，中國(guó)資本市場(chǎng)包括六個(gè)主體，即國(guó)際資本、國(guó)有資本、產(chǎn)業(yè)資本、機(jī)構(gòu)資本、地方國(guó)有資本和散戶。資本市場(chǎng)首先是一個(gè)開放的體系，不僅有以國(guó)有企業(yè)為代表的國(guó)家資本，也有國(guó)際資本參與進(jìn)來(lái)。很多國(guó)有資本掌握在地方政府手中，所以，地方國(guó)企的力量很強(qiáng)，現(xiàn)在講要建設(shè)“新四化”，即新型工業(yè)化、信息化、城鎮(zhèn)化和農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化，地方國(guó)資相關(guān)的上市公司可能得到更多政策支持。國(guó)家資本和國(guó)際資本通過產(chǎn)業(yè)資本最后落實(shí)到具體的上市公司，形成機(jī)構(gòu)資本。由這六個(gè)主體組成的中國(guó)資本市場(chǎng)里面，國(guó)有資本要做優(yōu)、做強(qiáng)、做大，同時(shí)需要考慮到另外五個(gè)資本的反作用力。只有考慮到其他五大資本的協(xié)調(diào)發(fā)展，共享發(fā)展，秉承協(xié)調(diào)共享理念的話，國(guó)有資本才能做優(yōu)、做強(qiáng)、做大。

八個(gè)維度

中國(guó)資本市場(chǎng)做好五元?jiǎng)恿Φ耐瑫r(shí)，需要在八個(gè)維度做好工作。一是資源優(yōu)化，其基礎(chǔ)是公平交易實(shí)現(xiàn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)，價(jià)格發(fā)現(xiàn)的基礎(chǔ)是信息公開、透明、及時(shí)、準(zhǔn)確、完整。

二是國(guó)家的政策、法規(guī)與市場(chǎng)運(yùn)行匹配，政策法規(guī)的超前或滯后都有可能影響市場(chǎng)運(yùn)行的效率。

三是管理創(chuàng)新，特別是管理團(tuán)隊(duì)的管事水平的法制化、現(xiàn)代化、國(guó)際化水平提高。

四是技術(shù)創(chuàng)新，包括原創(chuàng)的技術(shù)創(chuàng)新和技術(shù)應(yīng)用創(chuàng)新?，F(xiàn)在很多公司，包括很多大型的IT企業(yè)都是做技術(shù)應(yīng)用創(chuàng)新，把現(xiàn)有技術(shù)重組、整合，從而產(chǎn)生新的能量。

五是產(chǎn)品或服務(wù)的創(chuàng)新。如果技術(shù)應(yīng)用創(chuàng)新的產(chǎn)品或服務(wù)符合老百姓的需要，那么，也能創(chuàng)造價(jià)值。

六是市場(chǎng)創(chuàng)新。技術(shù)創(chuàng)新的落地必須要產(chǎn)品創(chuàng)新，產(chǎn)品創(chuàng)新的落地必須受到老百姓的歡迎，也就是效用要高。市場(chǎng)的創(chuàng)新最典型的就是跨界創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)自然資源的證券化、社會(huì)資源的資本化，打破了原來(lái)的自然資源、經(jīng)濟(jì)運(yùn)行、資本市場(chǎng)間的壁壘，因此，該公司估值就很高。

七是金融創(chuàng)新。股權(quán)融資還是債權(quán)融資，這是企業(yè)發(fā)展過程中在不同周期階段需要正確決策的問題。股權(quán)融資涉及是上市還是被購(gòu)并，債權(quán)融資涉及價(jià)格、期限、速度等問題。只有做好金融創(chuàng)新，才能做好最低成本、最快速度、合適期限的財(cái)務(wù)安排，為企業(yè)發(fā)展提供最好的財(cái)務(wù)環(huán)境，降低成本，提高效益。

八是品牌創(chuàng)新。因?yàn)槠放拼砹斯芾硭?、產(chǎn)品品質(zhì)、服務(wù)質(zhì)量、企業(yè)信用、企業(yè)家良心。中國(guó)資本市場(chǎng)具有越多國(guó)際品牌的公司，信用建設(shè)越好，中國(guó)資本市場(chǎng)才越有希望。

上述八大創(chuàng)新的綜合過程，也是中國(guó)資本市場(chǎng)有關(guān)元素加減乘除過程，凡是適應(yīng)當(dāng)前和未來(lái)市場(chǎng)發(fā)展需要者，則需要加和乘，凡是不適應(yīng)市場(chǎng)發(fā)展需要者，則通過改革創(chuàng)新來(lái)刪除之。

（作者系中山證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家）