新興市場(chǎng)受追捧

英國(guó)金融研究公司CrossBorder資本集團(tuán)近期公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體流動(dòng)性狀況處于5年來(lái)最好水平。

CrossBorder董事總經(jīng)理邁克爾·豪厄爾表示，流動(dòng)性水平是衡量經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)及金融市場(chǎng)回報(bào)率的主要指標(biāo)。通常情況下，流動(dòng)性狀況預(yù)示著外匯及固定收益市場(chǎng)3至6個(gè)月后、股票市場(chǎng)6至9個(gè)月后、實(shí)體經(jīng)濟(jì)12至15個(gè)月后的情形，它驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)。新興市場(chǎng)的這一流動(dòng)性指數(shù)在5月上升到41.2。雖然41.2仍不算很高，且低于發(fā)達(dá)和前沿市場(chǎng)的數(shù)值，但該數(shù)據(jù)是新興市場(chǎng)2011年中期以來(lái)的最高水平。

美銀美林?jǐn)?shù)據(jù)也顯示，在7月倒數(shù)第二周，新興市場(chǎng)債券基金的資金凈流入水平觸及歷史高點(diǎn)，資金凈流入49億美元，比兩周前錄得的紀(jì)錄高出逾10億美元。這種現(xiàn)象表明資金對(duì)債券類資產(chǎn)正在從發(fā)達(dá)市場(chǎng)轉(zhuǎn)向新興市場(chǎng)。此外，流入新興市場(chǎng)股票基金的資金達(dá)47億美元，創(chuàng)12個(gè)月來(lái)最高水平。但在新興市場(chǎng)持續(xù)受到資金瘋狂追捧之際，歐洲市場(chǎng)卻遭遇了嚴(yán)重的資金流出，當(dāng)周歐洲股權(quán)基金的贖回資金總額為61億美元，刷新歷史紀(jì)錄。豪厄爾表示，巴西、韓國(guó)和墨西哥近幾個(gè)月的流動(dòng)性都呈現(xiàn)了顯著上升，土耳其和印尼出現(xiàn)了流動(dòng)性收縮。CrossBorder的數(shù)據(jù)顯示，新興市場(chǎng)流動(dòng)性回歸常態(tài)，延續(xù)了自2012年觸底創(chuàng)下自上世紀(jì)80年代中期以來(lái)最低點(diǎn)以來(lái)的流動(dòng)性復(fù)蘇趨勢(shì)。豪厄爾強(qiáng)調(diào)，2008年前新興市場(chǎng)國(guó)家出現(xiàn)資金大量流入，而且當(dāng)時(shí)私營(yíng)部門也創(chuàng)造了大量貨幣，但2009年后外資流入出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，私營(yíng)部門的現(xiàn)金流擴(kuò)張崩潰。從2010年起的走勢(shì)是“L”型的。

資金外流壓力緩解

機(jī)構(gòu)紛紛表示，看好新興市場(chǎng)投資前景。瑞銀發(fā)表最新月度報(bào)告表示，英國(guó)公投決定脫離歐盟已經(jīng)過(guò)去近一個(gè)月，對(duì)于英國(guó)“脫歐”的影響輕重依然存在意見(jiàn)分歧。在此背景下，該機(jī)構(gòu)啟動(dòng)對(duì)新興市場(chǎng)股票的加碼評(píng)級(jí)。

RONIT資本公司投資部門負(fù)責(zé)人愛(ài)德華·米斯拉希表示，目前發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體債券市場(chǎng)的形勢(shì)已經(jīng)變得極其糟糕，與新興市場(chǎng)相比，發(fā)達(dá)國(guó)家信貸市場(chǎng)的流動(dòng)性已經(jīng)變得比前者更加嚴(yán)峻。他強(qiáng)調(diào)：“從以往的歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，新興市場(chǎng)的交易通常會(huì)較困難。因?yàn)樾屡d市場(chǎng)相對(duì)不發(fā)達(dá)，而投資者也缺乏穩(wěn)定性。但現(xiàn)在這種情況卻出現(xiàn)了標(biāo)志性轉(zhuǎn)折。發(fā)達(dá)國(guó)家債券市場(chǎng)的問(wèn)題遠(yuǎn)比新興經(jīng)濟(jì)體嚴(yán)重?！?/p>

摩根士丹利日前將新興市場(chǎng)固定收益資產(chǎn)評(píng)級(jí)從“減持”上調(diào)至“中性”，表示新興市場(chǎng)正成為普遍灰暗的投資資產(chǎn)中的“一抹亮色”。相較于發(fā)達(dá)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)基本面趨改善，此類資產(chǎn)類別能夠帶來(lái)不錯(cuò)的總回報(bào)。

匯豐分析師表示，中國(guó)、韓國(guó)、印度等多個(gè)亞洲經(jīng)濟(jì)體央行可能在今年下半年接連降息。亞洲各國(guó)還有一定的降息空間可以刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，這將對(duì)亞太新興市場(chǎng)的基本面構(gòu)成利好。

日本東部證券分析師表示，在英國(guó)“脫歐”公投結(jié)束之后，新興市場(chǎng)貨幣、股市、債券均表現(xiàn)相對(duì)較好，特別是投資者進(jìn)入亞洲新興市場(chǎng)尋求高收益。目前資本持續(xù)流入新興亞洲市場(chǎng)的現(xiàn)象并未出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，這將有助于新興市場(chǎng)在下半年繼續(xù)保持穩(wěn)定，預(yù)計(jì)不會(huì)出現(xiàn)資金大規(guī)模外流的現(xiàn)象。