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發(fā)改委“降息降準“被刪意味著什么?
“堅定不移降低各種企業(yè)成本。擇機進一步實施降息、降準政策?!边@是國家發(fā)改委政策研究室3日上午發(fā)布的《更好發(fā)揮投資對經(jīng)濟增長的關鍵作用》一文中的建議。但到了3日下午,上述字句已被刪除。此舉引發(fā)強烈關注。
一些觀點認為,刪文舉動可能隱含了一個信息:到目前為止,降準、降息不在政府和央行的考慮范圍。
不過,一名接近國家發(fā)改委政策研究室的人士告訴《第一財經(jīng)日報》記者,這并非是一份已經(jīng)正式出臺、生效的文件,只是發(fā)改委政研室一份儲備性的、前瞻性的研究報告,這種研究報告在發(fā)改委政研室有很多,要根據(jù)經(jīng)濟形勢擇機出臺或不出臺。通常情況下,這類文件就算是能夠正式發(fā)布,也要經(jīng)過多重程序,或許還要進行修改。
財政部一位官員對本報記者表示,目前單純的貨幣政策效應已經(jīng)甚微,“大家更寄希望財政政策和結構性改革來提振經(jīng)濟,或者說財政政策和貨幣政策的協(xié)調(diào)配合。刪文可能是由于媒體的過度解讀或市場的敏感反應?!?/p>
央行網(wǎng)站3日傍晚的最新文章顯示,2016年央行分支行行長座談會稱,將繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策,適時預調(diào)微調(diào),增強針對性和有效性。
是否有必要降息、降準
接受《第一財經(jīng)日報》記者采訪的一些專家表示,發(fā)改委政策研究室是一個發(fā)改委內(nèi)部的研究機構,其研究視角和其他市場研究并沒有什么不同,也是以經(jīng)濟的走勢為出發(fā)點,因此也可以有自己的觀點。但并不意味著未來政策一定會這樣做。
摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟學家章俊也對本報記者表示:“這就是篇政策研究性質的報告,并不具有市場所猜度的那樣是釋放某種政策信號,刪改是為了避免市場過度解讀?!?/p>
也有觀點認為,降息、降準的政策決策權在央行,甚至是國務院,發(fā)改委政策研究室此次發(fā)文建議擇機降息、降準可能會誤導市場,這或許是上述建議被刪的主要原因。
那么當前階段究竟是否有必要降息、降準?
央行2015年進行了5次降息,目前金融機構一年期貸款基準利率下調(diào)至4.35%,五年以上的商業(yè)貸款基準利率降至4.9%。
上述接近發(fā)改委政策研究室人士表示,目前經(jīng)濟形勢發(fā)展的趨勢還不是非常清晰,作為儲備政策,提出降息、降準還是可以研究的。
交通銀行首席經(jīng)濟學家連平對本報表示,從經(jīng)濟增速情況來看,企業(yè)融資成本要下降還是有必要、有空間的,這種情況下還是要降息。
但他同時強調(diào),降息還是要考慮另外一方面,就是對人民幣匯率會不會帶來一定壓力。眼下,美國進入加息周期,如果此時降息,人民幣貶值壓力會更大。這會帶來兩方面效果:一方面,對出口可能有效果,但不見得很大;另一方面,貶值或許會加速資本流出,導致中國投資增速的下降。
興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家魯政委對本報記者表示,民間融資的真實成本被高估,對企業(yè)而言現(xiàn)有的利率水平其實并不高。
根據(jù)他的研究測算,目前民營企業(yè)的融資利率在6.6%~6.7%,距離最高位的9.6%已經(jīng)大幅下跌。尤其是融資利率和企業(yè)息稅前利潤率比較,現(xiàn)在的息差幾乎與2012年在同一水平。
是否繼續(xù)降準,要根據(jù)流動性情況判斷,這要看外匯占款是否繼續(xù)減少。今年6月外匯占款較5月減少了977.27億元。據(jù)央行調(diào)查統(tǒng)計司司長盛松成解讀,減少主要與英國“脫歐”公投導致的金融市場波動有關。在此之前,5月外匯占款環(huán)比減少337億元,降幅連續(xù)5個月收窄。
連平表示,除了降準,目前央行有很多可替代的調(diào)控工具未滿足短期、中期的流動性安排。而降準對各方面的影響可能會比較大。
魯政委表示,從整個國家大的政策導向來看,進一步降準的可能性也不大。
今年5月9日,權威人士在《人民日報》的撰文中,首次提出了“房地產(chǎn)泡沫”,并且警示了風險。7月26日,中央政治局會議提出“抑制資產(chǎn)泡沫”,業(yè)內(nèi)人士解讀這主要指向房地產(chǎn)行業(yè)。
“這樣的政策背景下,一旦繼續(xù)降準,很容易造成市場的誤讀,尤其是在房地產(chǎn)上?!濒斦瘜Ρ緢笥浾弑硎尽?/p>
上述財政部官員也表示,近期來看,降息、降準的空間都不大,即使真的降息、降準了,政策的邊際效應也在遞減。
貨幣政策如何助力去產(chǎn)能
雖然如今提振經(jīng)濟更需要財政政策及結構性改革的發(fā)力,但穩(wěn)健貨幣政策的重要性依然不可替代。
魯政委的一種說法很有趣:“2010年、2011年經(jīng)濟過熱,2012年是一個往下轉的時間節(jié)點,宏觀經(jīng)濟和微觀企業(yè)的狀況還不算差,由此表明,現(xiàn)在的利率回到了一個比較不錯的水平。如果在這種情況下,企業(yè)還存活不下去,那是不是‘僵尸企業(yè)’呢,或者還有其他什么方面存在問題?”
我國上半年去產(chǎn)能成績單日前相繼“出爐”。上半年鋼鐵、煤炭產(chǎn)業(yè)去產(chǎn)能任務僅完成全年目標的30%和29%。要實現(xiàn)全年任務目標,意味著下半年將要完成全年任務的70%左右,去產(chǎn)能壓力加大。
國資委黨委近日在《求是》雜志刊發(fā)署名文章《堅決打好提質增效攻堅戰(zhàn)》中提到,結合化解鋼鐵、煤炭行業(yè)過剩產(chǎn)能,加快處置“僵尸企業(yè)”,對石油石化、火電、汽車、煤炭等創(chuàng)效壓力較大的企業(yè)開展專項督導。
那么,貨幣政策能在去產(chǎn)能中扮演何種角色?連平表示,貨幣政策對于去產(chǎn)能的直接作用不大,“去產(chǎn)能更多是一個結構的問題,還是要通過信貸的方式,比如對產(chǎn)能過剩的行業(yè)信貸投放嚴格控制,或者通過結構性工具讓資金流向政策支持的行業(yè)等。”
魯政委表示,從債券市場的表現(xiàn)可以看出,目前鋼鐵、煤炭、有色、化工等行業(yè)的信用利差比較大,融資成本比較高,但是醫(yī)藥、城投債等融資成本都比較低,利率甚至可以說達到歷史最低位。這是一種非常健康的現(xiàn)象,應該樂觀其成。只有差異化的融資成本,才能促使落后產(chǎn)能、僵尸企業(yè)退出市場。
當然,去產(chǎn)能絕不只是清退、整合那么簡單。國資委研究中心研究員胡遲對本報記者表示,目前去產(chǎn)能確實面臨著很大的困難和阻力。地方政府有對地方GDP、稅收和社會穩(wěn)定的考量,企業(yè)的債務問題、人員安置問題和歷史遺留問題,都制約了去產(chǎn)能的速度。此外,價格的反彈使產(chǎn)能過剩的企業(yè)對市場仍抱有期待。
國務院發(fā)展研究中心企業(yè)研究所國企研究室主任項安波對本報記者表示,去產(chǎn)能下一步的工作重點,一是中央財政已設立了千億級的鋼鐵煤炭行業(yè)去產(chǎn)能獎補資金,要發(fā)揮好其化解過剩產(chǎn)能、員工安置等方面的作用;二是要積極穩(wěn)妥推進寶鋼、武鋼兩大鋼鐵央企的重組整合;三是發(fā)揮新成立的央企煤炭資產(chǎn)管理平臺公司(國源)在去產(chǎn)能和促發(fā)展方面的作用。
胡遲表示,上半年已經(jīng)制定好去產(chǎn)能的目標任務和完成路徑,下半年的進度一般會快于上半年,再加上國資委督導力度加大會倒逼去產(chǎn)能加速,全年去產(chǎn)能的目標是很有希望達成的。
編輯:周佳佳
關鍵詞:發(fā)改委 降息降準 被刪 釋放信號