截至發(fā)稿，國(guó)際金價(jià)已達(dá)到每盎司1348.40美元，根據(jù)此前的分析，當(dāng)金價(jià)跨過(guò)1300美元這一關(guān)口時(shí)，2012年“抄底”的“中國(guó)大媽”們才有望挽回?fù)p失。

[“日本大媽”的囤金熱情絲毫不遜于“中國(guó)大媽”，2015年下半年以來(lái)，日本買(mǎi)家數(shù)量猛增了62%，“將買(mǎi)進(jìn)的黃金儲(chǔ)存在瑞士”成了日本投資者眼下最流行的做法]

“去年中，家里的老房子正好賣了，拿到首付以后想做點(diǎn)投資，炒股票沒(méi)有經(jīng)驗(yàn)且風(fēng)險(xiǎn)太大，當(dāng)時(shí)看到黃金價(jià)格比較低，就買(mǎi)了些。”回憶起當(dāng)時(shí)的決定，王先生忍不住笑了起來(lái)。

王先生告訴《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者，他去年7月份以每克255元的價(jià)格買(mǎi)了10公斤金條，按照7月12日市場(chǎng)平均每克285元的回購(gòu)價(jià)格計(jì)算，王先生的這筆投資已凈賺近30萬(wàn)元。

今年以來(lái)，國(guó)際現(xiàn)貨黃金價(jià)格的漲幅已達(dá)到約28%，一些商家的黃金銷售價(jià)格幾乎一天上調(diào)一次，但這依然沒(méi)能阻擋“中國(guó)大媽”們的購(gòu)金熱情?！兜谝回?cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者12日走訪上海多家金店時(shí)發(fā)現(xiàn)，時(shí)不時(shí)會(huì)有咨詢購(gòu)買(mǎi)與回購(gòu)黃金的顧客。

“黃金價(jià)格漲得快，換美元不如買(mǎi)點(diǎn)黃金放家里?！庇兄嗄挈S金投資經(jīng)驗(yàn)的上海張阿姨自信地對(duì)本報(bào)記者表示，“現(xiàn)在世界各地經(jīng)濟(jì)都不好，黃金跌也跌不到哪兒去?！?/p>

對(duì)于個(gè)人投資者眼下的“囤金”熱情，彭博金屬與礦業(yè)行業(yè)分析師朱軼對(duì)本報(bào)記者表示，黃金價(jià)格這一波上漲并非基本面改善，而是受到短期避險(xiǎn)與投資需求驅(qū)動(dòng)，但隨著刺激因素減弱，金價(jià)進(jìn)一步上漲動(dòng)力不足。

另一種分析則認(rèn)為，早前充當(dāng)貨幣角色的黃金是具備避險(xiǎn)功能的，但隨著布雷頓森林體系（以美元和黃金為基礎(chǔ)的金匯兌本位制）的解體，黃金已轉(zhuǎn)變?yōu)樯唐肥袌?chǎng)中的一員，如果繼續(xù)按照避險(xiǎn)的思路來(lái)配置黃金，多數(shù)情況下會(huì)犯錯(cuò)。

“日本大媽”加入囤金大戰(zhàn)

一年前還被認(rèn)為離走出“熊市”遙遙無(wú)期的黃金，如今已搖身一變?cè)俅纬蔀橥顿Y者的寵兒。

2015年7月，國(guó)際現(xiàn)貨黃金價(jià)格維持在每盎司1000美元左右，僅一年時(shí)間，這一價(jià)格已經(jīng)上漲至1350美元/盎司，漲幅超過(guò)30%。

在低利率與“資產(chǎn)配置荒”的時(shí)代，像上述王先生那樣獲得12%的年投資回報(bào)是無(wú)數(shù)投資者夢(mèng)寐以求的。事實(shí)上，越來(lái)越多的普通投資者重新將黃金納入了自己的“投資包”。

中國(guó)黃金上海旗艦店店長(zhǎng)陳桃在接受媒體采訪時(shí)表示，與去年同期相比，目前店里回購(gòu)量增長(zhǎng)了20%，比6月份上升將近35%，“顧客過(guò)來(lái)不是100克、200克的回購(gòu)，都是幾公斤，甚至超過(guò)十公斤的回購(gòu)?！痹摻鸬瓯局芤詠?lái)最大的一筆黃金回購(gòu)量達(dá)到了20公斤。對(duì)于被黃金“深套”多年的“中國(guó)大媽”來(lái)說(shuō)，眼下或許正是解套良機(jī)。

2012年10月，國(guó)際現(xiàn)貨黃金價(jià)格曾一度暴漲至約每盎司1800美元，此后價(jià)格出現(xiàn)下跌，吸引大量投資者買(mǎi)入黃金，當(dāng)時(shí)“中國(guó)大媽”也因“抄底”數(shù)百噸黃金“一戰(zhàn)成名”。然而，在此后長(zhǎng)達(dá)三年的時(shí)間里，金價(jià)幾度跳水步入漫漫熊途。截至2015年12月，國(guó)際金價(jià)跌至每盎司1046.54美元，較2012年10月的高位跌去了42%。

此前有媒體報(bào)道分析，當(dāng)金價(jià)跨過(guò)每盎司1300美元的關(guān)口時(shí)，2012年“抄底”黃金的“中國(guó)大媽”們才有望挽回?fù)p失。當(dāng)前的黃金已輕松跨過(guò)每盎司1300美元，且在英國(guó)脫歐，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期搖擺不定，歐洲、日本央行進(jìn)一步寬松箭在弦上之際，黃金價(jià)格大有繼續(xù)上漲的勢(shì)頭。

國(guó)際現(xiàn)貨黃金價(jià)格12日?qǐng)?bào)每盎司1350美元，較前一周上漲約1.5%，此前一度逼近1370美元附近，創(chuàng)下近28個(gè)月的新高。國(guó)內(nèi)足金零售價(jià)格12日也達(dá)到了每克373元，金條的零售價(jià)位每克365元。

朱軼對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示，黃金最近一波漲勢(shì)開(kāi)始于5月底，主要體現(xiàn)了黃金的避險(xiǎn)功能。同一時(shí)期，其他貴金屬價(jià)格普遍有所回升，其中白銀漲幅更為猛烈，年初至今，白銀價(jià)格已經(jīng)大幅上漲超過(guò)47%。

“與黃金不同的是，白銀是一種工業(yè)金屬，受零售市場(chǎng)影響相對(duì)較小。在中國(guó)，實(shí)物黃金向來(lái)深受投資者的喜愛(ài)?！敝燧W說(shuō)。

“日本大媽”的囤金熱情絲毫不遜于“中國(guó)大媽”。黃金線上交易和儲(chǔ)存公司BullionVault的日本市場(chǎng)主管懷特豪斯近日表示，2015年下半年以來(lái)，日本買(mǎi)家數(shù)量猛增了62%。但值得注意的是，“將買(mǎi)進(jìn)的黃金儲(chǔ)存在瑞士”成了日本投資者眼下最流行的做法。

“我們?cè)S多日本客戶認(rèn)為，在本土存黃金風(fēng)險(xiǎn)太大，他們對(duì)日本未來(lái)經(jīng)濟(jì)感到非常擔(dān)憂?！睉烟睾浪乖诮邮懿稍L時(shí)表示，過(guò)去10年，日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)陷于停滯，財(cái)政與貨幣刺激使得日本政府公共債務(wù)堆積如山，已經(jīng)相當(dāng)于年度經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出的兩倍，投資者擔(dān)憂，一旦日本實(shí)施的刺激政策失敗，日元匯率很可能出現(xiàn)暴跌。

現(xiàn)在入場(chǎng)已經(jīng)晚了？

與投資者增持黃金熱情高漲形成鮮明對(duì)比的是，越來(lái)越多的金融機(jī)構(gòu)站出來(lái)“潑冷水”，紛紛預(yù)計(jì)金價(jià)已接近頂端，現(xiàn)在入場(chǎng)做多黃金太遲了。

“金價(jià)并非只升不降的單向投機(jī)。”瑞銀的大宗商品和貨幣策略師高登（WayneGordon）日前表示，除非美國(guó)進(jìn)入衰退或者美聯(lián)儲(chǔ)完全放棄加息，否則金價(jià)的漲勢(shì)已經(jīng)接近峰值，并不具備可持續(xù)性。瑞銀建議投資者在每盎司1310美元附近時(shí)可考慮減倉(cāng)。

“高處不勝寒，未來(lái)黃金下跌的空間大于上漲?！敝燧W對(duì)本報(bào)記者表示，目前黃金市場(chǎng)的供需基本面并不支持價(jià)格如此快速地上漲，黃金礦山的產(chǎn)量仍在不斷增加，全球需求雖然穩(wěn)中有升，但漲幅有限。彭博統(tǒng)計(jì)賣方觀點(diǎn)時(shí)發(fā)現(xiàn)，目前市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)2017年黃金價(jià)格為每盎司1220美元左右，意味著較目前水平將出現(xiàn)約10%的下跌。

渣打銀行財(cái)富管理部分析師對(duì)本報(bào)記者稱，短期來(lái)看，預(yù)計(jì)未來(lái)3個(gè)月金價(jià)會(huì)在每盎司1250~1400美元區(qū)間波動(dòng)。在主要驅(qū)動(dòng)因素中，利好金價(jià)的因素包括利率水平下降（美國(guó)除外）、美國(guó)通脹最終上升、歐洲政局再呈不穩(wěn)導(dǎo)致避險(xiǎn)需求增加等。不過(guò)，美聯(lián)儲(chǔ)漸進(jìn)的加息對(duì)金價(jià)終究會(huì)有抑制作用。

對(duì)于投資者而言，目前的黃金市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)增加，入市需十分謹(jǐn)慎。眼下，市場(chǎng)的黃金多頭倉(cāng)位較重，年初至今黃金ETF規(guī)模已經(jīng)膨脹約40%，金價(jià)若要繼續(xù)走高，目前來(lái)看催化因素不足。

渣打預(yù)計(jì)，出現(xiàn)下面這幾種情況，黃金才可能持續(xù)上漲。一方面，美國(guó)經(jīng)濟(jì)顯著放緩，以致美聯(lián)儲(chǔ)要轉(zhuǎn)向中立甚至放寬政策的立場(chǎng)。此外，英國(guó)退歐公投的政治余波比預(yù)期更大，金價(jià)亦可能會(huì)顯著上升。

針對(duì)中國(guó)投資者的黃金投資習(xí)慣，山東黃金首席分析師蔣舒建議，眼下如果基于投資目的購(gòu)買(mǎi)黃金，可以買(mǎi)一些投資性的實(shí)物黃金，“但是要盡量避免首飾或者工藝品，這些本身不是用于投資而是用于消費(fèi)的?！?/p>

招商銀行資產(chǎn)管理部劉東亮此前則表示，黃金并不是理想中的避險(xiǎn)資產(chǎn)，按照避險(xiǎn)的思路來(lái)配置黃金，多數(shù)情況下會(huì)犯錯(cuò)。雖然這聽(tīng)起來(lái)難以置信，國(guó)內(nèi)的投資者甚至可能會(huì)抗拒這樣的思路。

從金價(jià)與恐慌指數(shù)（芝加哥期權(quán)交易所VIX指數(shù)）對(duì)比中可見(jiàn)，在歷次全球或局部金融危機(jī)中，兩者沒(méi)有明顯相關(guān)性，甚至在1997~2001年期間，在連續(xù)發(fā)生了東南亞金融危機(jī)、拉美金融危機(jī)、美國(guó)網(wǎng)絡(luò)泡沫破滅、“9·11”等危機(jī)的情況下，金價(jià)還屢次創(chuàng)下了第一次黃金泡沫（1980年）以來(lái)的新低；在2008年金融海嘯初期，在美國(guó)次貸危機(jī)已經(jīng)爆發(fā)、貝爾斯登已經(jīng)倒閉的局面下，黃金也以下跌為主，在更早的1990~1991年美國(guó)經(jīng)濟(jì)危機(jī)（其間還發(fā)生了第一次海灣戰(zhàn)爭(zhēng)）時(shí)，黃金基本走平。