新華社上海７月１３日電題：興業(yè)證券５．５億元“料理”欣泰電氣后事　先行賠付制度還有待改進(jìn)

新華社記者桑彤

“最嚴(yán)退市新規(guī)”出臺(tái)后，欣泰電氣成為第一家因欺詐發(fā)行而被強(qiáng)制退市的創(chuàng)業(yè)板上市公司，其保薦機(jī)構(gòu)興業(yè)證券也隨之啟動(dòng)了５．５億元先行賠付基金，這也是證監(jiān)會(huì)新股發(fā)行制度改革以來(lái)的首個(gè)券商先行賠付案例。專家分析認(rèn)為，該項(xiàng)制度對(duì)保護(hù)投資者權(quán)益有著積極意義，但仍存有比較關(guān)鍵的改進(jìn)之處。

散戶、機(jī)構(gòu)均“踩雷”，“國(guó)家隊(duì)”也赫然在列

證監(jiān)會(huì)正式啟動(dòng)對(duì)欣泰電氣欺詐發(fā)行強(qiáng)制退市程序，且退市后將不得重新上市。根據(jù)深交所的安排，欣泰電氣將復(fù)牌交易３０個(gè)交易日，３０個(gè)交易日后次一交易日，深交所將對(duì)其摘牌，徹底終止上市。

不出市場(chǎng)預(yù)料，＊欣泰（３００３７２）復(fù)牌后連續(xù)兩個(gè)交易日跌停。

深交所連續(xù)發(fā)出警示，欣泰電氣因欺詐發(fā)行暫停上市后不能恢復(fù)上市，且創(chuàng)業(yè)板沒有重新上市的制度安排，提醒投資者特別關(guān)注該股票投資風(fēng)險(xiǎn)。

欣泰電氣也在12日股票跌停后表示，由于目前生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)步履維艱、資金緊張，導(dǎo)致公司實(shí)施股份回購(gòu)存在現(xiàn)實(shí)困難，無(wú)法履行《首次公開發(fā)行并在創(chuàng)業(yè)板上市招股說明書》中關(guān)于股份回購(gòu)的承諾，請(qǐng)廣大投資者注意投資風(fēng)險(xiǎn)。

在此次“欺詐”案中，散戶、私募等機(jī)構(gòu)均受波及，連“國(guó)家隊(duì)”也赫然在列。數(shù)據(jù)顯示，截至今年３月３１日，欣泰電氣普通股股東戶數(shù)為１３３１３戶，廣東粵財(cái)信托就有兩只產(chǎn)品名列其中。昔日的私募冠軍創(chuàng)勢(shì)翔甚至在今年３月后還在連續(xù)舉牌，并從一季度末的股東排名第十，到４月２０日因持有公司總股本１０％，而躍升為欣泰電氣第二大股東。中央?yún)R金資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司在一季度末也排在十大流通股股東名單的第八位。

但是，與之前的退市長(zhǎng)油、退市博遠(yuǎn)不同，這兩家公司還有再回歸Ａ股的機(jī)會(huì)，因此在被啟動(dòng)強(qiáng)制退市程序后曾上演“末日瘋狂”。而深交所創(chuàng)業(yè)板是不接受重新上市申請(qǐng)的，因此，業(yè)內(nèi)人士預(yù)測(cè)，欣泰電氣將開啟“跌停秀”。

興業(yè)證券啟動(dòng)先行賠付，哪些投資者可獲賠？　　　　

欣泰電氣發(fā)行上市的保薦機(jī)構(gòu)興業(yè)證券，在收到證監(jiān)會(huì)《行政處罰及市場(chǎng)禁入事先告知書》后即公告，啟動(dòng)設(shè)立人民幣５．５億元先行賠付專項(xiàng)基金。

興業(yè)證券本次先行賠付基金的預(yù)計(jì)規(guī)模超過以往案例。此前平安證券保薦的萬(wàn)福生科和海聯(lián)訊因類似財(cái)務(wù)造假案例爆出，分別為萬(wàn)福生科啟動(dòng)３億元先行賠付專項(xiàng)基金，實(shí)際賠付金額約１．７９億元；為海聯(lián)訊的４位主要股東出資２億元設(shè)立補(bǔ)償基金，實(shí)際賠付金額約０．８９億元。

據(jù)悉，在這次欣泰電氣案中，興業(yè)證券賠付專項(xiàng)基金的賠付對(duì)象標(biāo)準(zhǔn)為：自虛假陳述實(shí)施日起至揭露日或更正日之前買入欣泰電氣股票的，且在揭露日或更正日及以后因賣出欣泰電氣股票或者因持續(xù)持有的，扣除市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)因素所致?lián)p失后存在虧損的。

記者了解到，目前賠付方案的關(guān)鍵日期還有待最高人民法院確認(rèn)。根據(jù)市場(chǎng)推測(cè)和分析：虛假陳述實(shí)施日或定為欣泰電氣發(fā)布《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市招股說明書》的２０１４年１月１５日；虛假陳述揭露日應(yīng)為２０１５年７月１４日，即欣泰電氣發(fā)布被立案調(diào)查公告、暫停上市風(fēng)險(xiǎn)提示公告之日；虛假陳述第一次更正日應(yīng)為２０１５年１１月２７日，即欣泰電氣發(fā)布《關(guān)于對(duì)以前年度重大會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正與追溯調(diào)整的公告》；虛假陳述第二次更正日是２０１６年４月２６日，即欣泰電氣發(fā)布《關(guān)于公司２０１５年度會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正的專項(xiàng)說明》。

這也意味著，在揭露日或更正日之后買入欣泰電氣股票的投資者并不在此次賠付的范圍內(nèi)。

制度意在保護(hù)投資者權(quán)益，但仍有關(guān)鍵改進(jìn)之處

專家認(rèn)為，監(jiān)管部門對(duì)欺詐發(fā)行主體及相關(guān)中介機(jī)構(gòu)依法從嚴(yán)處罰，有效震懾了資本市場(chǎng)違法行為，充分體現(xiàn)了在新形勢(shì)下證監(jiān)會(huì)依法、從嚴(yán)、全面監(jiān)管的思路和原則。

上海天銘律師事務(wù)所副主任宋一欣指出，先行賠付制度的合理性與積極意義應(yīng)當(dāng)充分肯定，對(duì)投資者權(quán)益保護(hù)上所發(fā)揮的作用與導(dǎo)向是毫無(wú)疑問的，但這項(xiàng)制度仍有改進(jìn)之處。

在基本制度設(shè)計(jì)上，先行賠付制度似乎缺失了司法救濟(jì)的環(huán)節(jié)。在法律責(zé)任認(rèn)定上，現(xiàn)行做法是先賠后追方式，雖然有大股東的股權(quán)質(zhì)押協(xié)議與承諾、與券商之間的多方協(xié)議，保險(xiǎn)公司的董事責(zé)任保險(xiǎn)等保駕護(hù)航，但沒有區(qū)分作為造假人的大股東、發(fā)行人與作為中介機(jī)構(gòu)的保薦人各自應(yīng)負(fù)的法律責(zé)任。

在賠付方案確定上，賠付方案由誰(shuí)確定，如何確定，如何讓賠付方案做到公開透明等，均應(yīng)經(jīng)過投資者或其代理人參與的聽證會(huì)公開聽證和公開征求意見。在賠付方案生效前的規(guī)定期間，若有人對(duì)賠付方案不滿，應(yīng)交由司法裁決，并在生效后賠付方案方能正式執(zhí)行，而不是賠付方案實(shí)施后若有人不服再提交司法裁決。

7月１１日，１６位從事證券維權(quán)的律師聯(lián)名致函證監(jiān)會(huì)，建議在欣泰電氣先行賠付案中實(shí)施聽證制度，并對(duì)興業(yè)證券先行賠付基金方案提出修改意見。

《意見書》公開呼吁興業(yè)證券能夠依據(jù)證券法及虛假陳述司法解釋的規(guī)定，在正式賠付方案出臺(tái)前，能夠?qū)ο刃匈r付方案不足之處及違法部分作出修改，以充分保護(hù)廣大欣泰電氣投資者的合法權(quán)益。