日前，央行有關(guān)負責(zé)人就主要數(shù)據(jù)以及當(dāng)前貨幣政策取向有關(guān)問題回答了記者提問。央行強調(diào)：穩(wěn)健貨幣政策取向并沒有改變。

隨后，央行研究局首席經(jīng)濟學(xué)家馬駿表示，不應(yīng)該過度解讀4月份貨幣信貸增速的變化。貨幣政策的基調(diào)仍然是“穩(wěn)健”的，未來的貨幣政策操作既要保持穩(wěn)增長力度，繼續(xù)支持實體經(jīng)濟的發(fā)展，又要充分考慮到貨幣政策對未來價格的影響和防范金融風(fēng)險的需要。

為何出現(xiàn)驟降？央行給出的官方解釋是，地方政府存量債務(wù)置換加快。

央行透露，4月份置換地方融資平臺貸款規(guī)模不低于3500億元，比2、3月份大幅增加，而去年4月份無置換貸款。地方政府存量貸款置換為債券，相應(yīng)沖抵了貸款增量，但實際上并不減少融資規(guī)模，若還原這部分置換因素，今年4月份新增貸款超過9000億元，同比多增約2000億元。

馬駿也表示，這是統(tǒng)計因素所造成的貸款增量的下降，并不改變金融支持實體經(jīng)濟的力度。

除地方債置換外，央行也表示，季節(jié)性原因以及資產(chǎn)質(zhì)量管控壓力加大下銀行貸款投放比較審慎也是影響因素。

而社會融資規(guī)模的縮水，除受新增貸款減少影響外，還受近期債券市場違約增多、企業(yè)推遲發(fā)債影響。

關(guān)于4月份M2增速放緩，馬駿解釋，這與當(dāng)月財政存款增加較多有關(guān)，財政存款不統(tǒng)計在M2內(nèi)，而未來財政支出增加時對M2的影響就會逆轉(zhuǎn)過來。

不過，央行在答記者問中也為未來幾個月的M2增速打下了預(yù)防針。

“由于去年二、三季度股市波動較大，為維護市場穩(wěn)定注入了較多流動性，使得當(dāng)時的M2基數(shù)大幅抬高，因此我們初步預(yù)計，未來幾個月在M2正常增長的情況下，其同比增速仍可能會有比較明顯的下降。但這主要是特殊的基數(shù)效應(yīng)在干擾同比數(shù)據(jù)，并不代表真實的增速。隨著基數(shù)效應(yīng)逐步消失，9、10月份之后M2增速將回升。”央行有關(guān)負責(zé)人表示。

申萬宏源證券首席宏觀分析師李慧勇認為，M2增速回落并低于年度目標主要是因為存款增速放緩。“居民和企業(yè)存款均大幅減少。財政存款大幅增加，印證財政支出大降，顯示積極財政力度減弱。”而“M1高增長，可能并不反應(yīng)企業(yè)投資和居民消費意愿增強，更多和地方政府債務(wù)置換帶來的單位活期存款增加有關(guān)”。

李慧勇指出，4月信貸及社會融資規(guī)模均超預(yù)期大跌，除了前期投放過多，銀行以及政策有意平滑之外，更多反映了企業(yè)內(nèi)生投資需求的不足。在保持信貸平穩(wěn)的同時，“預(yù)計未來貨幣政策將更多通過結(jié)構(gòu)調(diào)控來實現(xiàn)保增長和防風(fēng)險的結(jié)合”。

對于信貸數(shù)據(jù)大降并遠低于預(yù)期，李慧勇表示：“這主要是因為企業(yè)中長期貸款大幅回落。4月房市仍然較好，居民中長期貸款保持穩(wěn)定。但企業(yè)中長期貸款自2013年來首現(xiàn)負增長，顯示企業(yè)投資意愿仍然不足。”

對于4月社會融資規(guī)模出現(xiàn)的大幅回落，李慧勇表示：“出現(xiàn)這一現(xiàn)象主要是因為信貸及企業(yè)債券融資大幅下滑，未貼現(xiàn)銀行承兌匯票大降。”