社會(huì)融資規(guī)模環(huán)比少增，除了受貸款變化影響外，還與企業(yè)債券融資下降有關(guān)。4月份企業(yè)債券凈融資2096億元，比上月少5094億元，這主要是受近期債券市場(chǎng)違約增多、企業(yè)推遲發(fā)債影響，但比去年同期仍多480億元。值得注意的是，目前社會(huì)融資規(guī)模統(tǒng)計(jì)中并未包含地方政府債券。從我國(guó)情況看，地方政府通過(guò)發(fā)行債券獲得的融資很大程度上也是用來(lái)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的。若加上4月份地方政府債券凈融資額1.06萬(wàn)億元，社會(huì)融資規(guī)模將達(dá)到1.82萬(wàn)億元，同比多7574億元。由此可見(jiàn)，在考慮了季節(jié)性變化和地方政府債券發(fā)行、債務(wù)置換等因素后，總體上當(dāng)前金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度仍然較強(qiáng)。

問(wèn)：4月份廣義貨幣M2同比增速比上月有所回落的原因是什么？未來(lái)幾個(gè)月M2增速會(huì)如何變化？

答：4月末，M2余額為144.5萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)12.8%，比上月末低0.6個(gè)百分點(diǎn)。4月份M2同比增速回落的影響因素主要有：一是財(cái)政存款大幅增加，由于不統(tǒng)計(jì)在M2中，對(duì)貨幣總量增長(zhǎng)產(chǎn)生收縮效應(yīng)。4月份財(cái)政存款增加9318億元，同比多增8217億元，影響M2增速約0.64個(gè)百分點(diǎn)。這主要與地方政府債券大量發(fā)行以及“營(yíng)改增”對(duì)稅收進(jìn)度產(chǎn)生的影響有關(guān)，屬于暫時(shí)性的因素，未來(lái)隨著財(cái)政資金的撥付，其影響會(huì)逐漸消失。二是同業(yè)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)有所放慢。4月份股權(quán)及其他投資同比少增1195億元。這與今年4月份股市比去年同期明顯降溫，以及監(jiān)管部門進(jìn)一步規(guī)范銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)有關(guān)。考慮上述因素以后，當(dāng)前貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)仍然是平穩(wěn)較快的。

從未來(lái)幾個(gè)月的情況看，需要注意的是，由于去年二、三季度股市波動(dòng)較大，為維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定注入了較多流動(dòng)性，使得當(dāng)時(shí)的M2基數(shù)大幅抬高，因此我們初步預(yù)計(jì)，未來(lái)幾個(gè)月在M2正常增長(zhǎng)的情況下，其同比增速仍可能會(huì)有比較明顯的下降。但這主要是特殊的基數(shù)效應(yīng)在干擾同比數(shù)據(jù)，并不代表真實(shí)的增速。隨著基數(shù)效應(yīng)逐步消失，9、10月份之后M2增速將回升。

問(wèn)：當(dāng)前穩(wěn)健貨幣政策的取向是否有所變化？

答：穩(wěn)健貨幣政策取向并沒(méi)有改變。在經(jīng)過(guò)季節(jié)、基數(shù)因素調(diào)整并考慮地方政府債券發(fā)行和債務(wù)置換等因素后，當(dāng)前總體上貨幣信貸總量和社會(huì)融資規(guī)模增長(zhǎng)仍是平穩(wěn)正常的，銀行體系流動(dòng)性合理充裕，各種市場(chǎng)利率也保持在低位平穩(wěn)運(yùn)行。下階段，人民銀行將繼續(xù)實(shí)施好穩(wěn)健的貨幣政策，保持靈活適度，適時(shí)預(yù)調(diào)微調(diào)，增強(qiáng)針對(duì)性和有效性，做好與供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革相適應(yīng)的總需求管理，營(yíng)造適宜的貨幣金融環(huán)境，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)。