近幾年來,中醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展規(guī)模相當可觀,其增長速度也明顯高于制藥行業(yè)的總體水平。根據(jù)Wind分類的56家中醫(yī)藥上市公司的財報,近幾年來中醫(yī)藥公司無論是收入還是利潤都逐年遞增,從2010年到2014年已經(jīng)翻了一番。在整個制藥行業(yè),中醫(yī)制藥占比也越來越高,從2010年到2014年,營業(yè)收入中醫(yī)制藥上市公司占整個制藥上市公司比例從34.56%到45.34%,凈利潤從39.63%到54.86%?？梢哉f,中醫(yī)藥上市公司在中醫(yī)藥發(fā)展中的地位日益凸顯。鑒于此,我們特意梳理了2015年度中醫(yī)藥上市公司三季報的情況,并加以分析,以饗讀者。

A股三季報已披露完畢,上市公司的業(yè)績水落石出。從行業(yè)看,凈利潤同比增加的公司主要分布在化工、機械設備、醫(yī)藥、農林牧漁等行業(yè),醫(yī)藥板塊子行業(yè)中醫(yī)藥板塊穩(wěn)中前進。

根據(jù)Wind分類的56家中醫(yī)藥公司的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,2015年前三季度營收增長較為平穩(wěn),但營業(yè)利潤增長相對較快,其中第三季度行業(yè)營業(yè)利潤增速有所放緩。數(shù)據(jù)顯示,2015年前三季度56家公司實現(xiàn)營業(yè)收入1320億元,同比增長11.55%;營業(yè)利潤226億元,同比增長19.06%;歸屬于上市公司的凈利潤198億元,同比增長20.91%。

營業(yè)收入方面,在統(tǒng)計的56個中醫(yī)藥公司中,營業(yè)收入規(guī)模排名基本與半年報保持不變,其中前三甲為白云山、云南白藥和康美藥業(yè),營業(yè)收入均已經(jīng)突破百億大關,分別為150.71億元、146.88億元、134.55億元。天士力、同仁堂位列四、五名,營業(yè)收入分別達93.78億元、79.43億元,有望在年底過百億。由統(tǒng)計的數(shù)據(jù)可以看出,中醫(yī)藥企業(yè)中龍頭地位優(yōu)勢明顯,56家中醫(yī)藥上市企業(yè)中前五名的營業(yè)收入占總收入的45.86%,接近百分之五十。太安堂、信邦制藥營業(yè)收入相對去年第三季同比增長比較突出。太安堂增長已超100%,信邦制藥增長率達84%。經(jīng)觀察發(fā)現(xiàn),信邦制藥、康恩貝、東阿阿膠營業(yè)收入總量和增長速度均位列前十,足見其在同行業(yè)中老大地位穩(wěn)固,并仍在高速上升。同時我們注意到,中恒集團、紫鑫藥業(yè)、佛慈藥業(yè)同比有較大幅度下降,經(jīng)營情況應當預警。

營業(yè)利潤方面,由于利潤總量和營業(yè)收入總量具有很強的正相關性,利潤排名和營業(yè)收入排名基本一致,有微小差異,以康美藥業(yè)為首的第一梯隊依舊優(yōu)勢明顯?？得浪帢I(yè)、云南白藥、吉林敖東均超過20億元,分別達到24.94億元、24.53億元、20.23億元。部分企業(yè)營業(yè)利潤相對去年第三季度同比增長突出,ST古漢增長達552%,沃華醫(yī)藥增長達321%,這兩個企業(yè)利潤速度之快令人驚嘆。同時我們注意到通化金馬和廣譽遠同比下降較大,已經(jīng)超過百分之五十。值得一提的是,作為營業(yè)收入總量排名第四的天士力利潤基本與去年持平,同比增長只有0.58%。

從費用方面看,珍寶島、太安堂、方盛制藥、東阿阿膠今年的銷售費用同比增長超過100%,可見其在銷售方式上可能有比較大的變動,或者存在新的激勵措施。值得注意的是,這四家企業(yè)的營業(yè)收入同比增長速度都在中等水平之上,看來結果還是令人欣喜的。管理費用上,整體而言同比有所增長,其中恒康醫(yī)療、沃華醫(yī)藥、信邦制藥、太安堂同比增長速度較快超過50%。管理費用和銷售費用合計占營業(yè)收入比例往往能夠顯示企業(yè)對費用成本的控制力度,占比最少的是康美藥業(yè),僅占6.56%,益伯制藥占比最高,達69.66%。

現(xiàn)金流方面的情況整體依然較好,統(tǒng)計的56家企業(yè)數(shù)據(jù)顯示,前三季度共產(chǎn)生經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為97.52億元,同比有所下降,但整體來說現(xiàn)金流為正,依然是個好現(xiàn)象。特別值得注意的是,東阿阿膠、信邦制藥、輔仁制藥、ST古漢、紫鑫藥業(yè)均轉負為正。

需要特別一提的是ST古漢,其今年各項經(jīng)營指標均有大幅上升,尤其是基本每股收益同比增加22倍,看樣子距離“脫帽”已經(jīng)不遠。

整理自2010以來的財報數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn),中藥行業(yè)這幾年的一直在穩(wěn)步發(fā)展。營業(yè)收入從2010年的692億元增長到2014年末的1639億元,營業(yè)利潤從2010年的108億元增長到264億元,速度驚人。