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深化改革夯實(shí)資本市場(chǎng)向好根基

2015年11月30日 09:52 | 來(lái)源:中證報(bào)
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多位業(yè)內(nèi)人士指出,實(shí)體經(jīng)濟(jì)逐步觸底企穩(wěn)、改革進(jìn)程深入推進(jìn)將成為資本市場(chǎng)前行的根基,而中國(guó)居民資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的調(diào)整優(yōu)化也存在很大余地,在此過(guò)程中,隨著資本市場(chǎng)相關(guān)制度改革的展開(kāi),資本市場(chǎng)中長(zhǎng)期向好值得期待。

資本市場(chǎng)的發(fā)展取決于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)與改革進(jìn)程的推進(jìn)。多位業(yè)內(nèi)人士預(yù)判,未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)期,經(jīng)濟(jì)都將處在L型的底部調(diào)整期,但經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)內(nèi)部將發(fā)生巨變,這將是我國(guó)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期健康發(fā)展的信心之源。

一方面,今年以來(lái),我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn),穩(wěn)中向好,結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐加快,新的增長(zhǎng)動(dòng)能正在形成,經(jīng)濟(jì)發(fā)展的積極因素不斷增加。面臨經(jīng)濟(jì)增速下行壓力,政府正在調(diào)動(dòng)越來(lái)越多的政策手段應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn),實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的預(yù)期目標(biāo)。另一方面,我國(guó)仍處于工業(yè)化、城鎮(zhèn)化快速推進(jìn)的時(shí)期,伴隨著全面深化改革的落地,高水平對(duì)外開(kāi)放的展開(kāi),巨大的市場(chǎng)潛力將不斷迸發(fā),中國(guó)經(jīng)濟(jì)可望保持中高速增長(zhǎng),邁向中高端水平。

未來(lái),中國(guó)將加大供給側(cè)改革。北京大學(xué)光華管理學(xué)院名譽(yù)院長(zhǎng)厲以寧日前表示,相比需求方面調(diào)控,供給側(cè)主要在于產(chǎn)業(yè)政策、資源配置的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整,通過(guò)定向調(diào)控、鼓勵(lì)高新企業(yè)、提高勞動(dòng)力素質(zhì),加快國(guó)企混改等方式,使經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整更注重中期。

國(guó)泰君安相關(guān)分析師指出,從“供給側(cè)”來(lái)看,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的最終源泉是人和制度,人口紅利+改革開(kāi)放是中國(guó)經(jīng)濟(jì)過(guò)去30多年高增長(zhǎng)的動(dòng)力。以改革為例,繼第一輪家庭聯(lián)產(chǎn)承包、鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)改革和第二輪分稅制、WTO、商業(yè)銀行改革之后,目前以財(cái)稅、金融、國(guó)企改革和簡(jiǎn)政放權(quán)為代表的第三輪改革正在啟幕,隨著舊增長(zhǎng)模式退潮和新興產(chǎn)業(yè)崛起,中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)處于轉(zhuǎn)型期的蝶變前夜。

業(yè)內(nèi)人士指出,按照巴菲特所指出的資本市場(chǎng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)1:1到1:2的對(duì)應(yīng)關(guān)系,5年后中國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值實(shí)現(xiàn)比2010年的近40萬(wàn)億元GDP翻一番,即達(dá)到80萬(wàn)億之際,A股總市值有望能達(dá)到100萬(wàn)億元人民幣以上,這意味著將比目前的40多萬(wàn)億元的A股總市值增長(zhǎng)一倍以上。

在此過(guò)程中,中國(guó)的居民資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化也有很大空間。全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委副主任委員吳曉靈日前指出,通過(guò)調(diào)整居民資產(chǎn)結(jié)構(gòu),可以實(shí)現(xiàn)發(fā)展社會(huì)資本、提高投資效率的目的。首當(dāng)其沖的就是加強(qiáng)資本市場(chǎng)制度建設(shè),讓更多的居民能夠公平參與股票投資,讓居民通過(guò)社會(huì)資本投資參與直接投資,享受經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)成果。

值得注意的是,在這個(gè)過(guò)程中,資本市場(chǎng)制度改革正在加速推進(jìn)。以注冊(cè)制改革為例,證監(jiān)會(huì)最新表態(tài),目前推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革的各項(xiàng)準(zhǔn)備工作有序開(kāi)展,證監(jiān)會(huì)和證券交易所正在組織研究與注冊(cè)制相關(guān)的配套規(guī)章和規(guī)則。業(yè)內(nèi)分析指出,注冊(cè)制或?qū)⒃趯徍?、定價(jià)和監(jiān)管上都會(huì)有新的改變和突破,一方面將推動(dòng)股權(quán)融資崛起,促進(jìn)轉(zhuǎn)型創(chuàng)新;另一方面將為資本市場(chǎng)奠定長(zhǎng)期繁榮之基,推動(dòng)估值趨于合理。

當(dāng)然,對(duì)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期看好并不等于股票市場(chǎng)只漲不跌。股市運(yùn)行有自身規(guī)律,監(jiān)管者、投資者等市場(chǎng)主體都理應(yīng)尊重市場(chǎng)規(guī)律,積極主動(dòng)作為。

民生證券預(yù)測(cè),明年注冊(cè)制將推動(dòng)股票供給放量,股票市場(chǎng)有望迎來(lái)慢牛。上海證券認(rèn)為,供給側(cè)改革意味著未來(lái)政策重心將放在通過(guò)改革提高全要素生產(chǎn)率上,而需求側(cè)的刺激政策可能更多只是托底性質(zhì),這對(duì)于觀察2016年傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的估值提升機(jī)會(huì)提供了一個(gè)新的視野。供給側(cè)改革思路將弱化傳統(tǒng)行業(yè)二級(jí)市場(chǎng)估值束縛,并有利于在具備國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的行業(yè)內(nèi)形成全球性品牌。

申萬(wàn)宏源認(rèn)為,創(chuàng)新是“十三五”規(guī)劃第一理念,2016年尋找新經(jīng)濟(jì)中高景氣的子行業(yè)依然能夠貢獻(xiàn)超額收益,而2016年下半年可能出現(xiàn)的戰(zhàn)略新興板將再次點(diǎn)燃新經(jīng)濟(jì)的投資熱潮。隨著轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)在資本市場(chǎng)的幾何級(jí)數(shù)反應(yīng),新經(jīng)濟(jì)行業(yè)的市值占比可能突破海外資本市場(chǎng)歷史占比,達(dá)到前所未有的高度。

編輯:薛曉鈺

關(guān)鍵詞:深化改革 資本市場(chǎng) 供給側(cè)

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