資本形成總額。今年前三季度，固定資本形成總額實(shí)際增速逐季回落，存貨變動(dòng)實(shí)際降幅逐季收窄，決定了資本形成總額實(shí)際增速上半年比一季度上升，前三季度與上半年基本持平。

　　貨物和服務(wù)凈出口。今年一季度、上半年和前三季度，海關(guān)統(tǒng)計(jì)的貨物出口同比分別增長(zhǎng)4.8%、0.6%和-1.7%；海關(guān)統(tǒng)計(jì)的貨物進(jìn)口同比分別下降17.5%、15.7%和15.1%。雖然貨物出口增速較低或者負(fù)增長(zhǎng)，但貨物進(jìn)口降幅較大，導(dǎo)致貿(mào)易順差較大幅度增長(zhǎng)。特別是一季度增長(zhǎng)607.7%，上半年和前三季度，增速明顯回落。從支出法GDP角度看，一季度貨物和服務(wù)凈出口增速較高，對(duì)GDP增速的貢獻(xiàn)較大；上半年貨物和服務(wù)凈出口增速回落，對(duì)GDP增速的貢獻(xiàn)下降；前三季度貨物和服務(wù)凈出口轉(zhuǎn)為下降，對(duì)GDP增速表現(xiàn)為負(fù)貢獻(xiàn)。為什么前三季度海關(guān)統(tǒng)計(jì)的貿(mào)易順差增速高達(dá)82.2%，而貨物和服務(wù)凈出口卻轉(zhuǎn)為下降，對(duì)GDP增速表現(xiàn)為負(fù)貢獻(xiàn)呢？原因之一是海關(guān)統(tǒng)計(jì)的貿(mào)易差額只包括貨物貿(mào)易差額，而貨物和服務(wù)凈出口除了貨物貿(mào)易差額外，還包括服務(wù)貿(mào)易差額。前三季度，貨物貿(mào)易表現(xiàn)為順差，并且表現(xiàn)為較大幅度增長(zhǎng)，但服務(wù)貿(mào)易表現(xiàn)為逆差，對(duì)貨物貿(mào)易順差起到了一定程度的抵消作用。更為重要的原因是，貨物進(jìn)口價(jià)格下降幅度遠(yuǎn)大于貨物出口價(jià)格下降幅度。因此，剔除價(jià)格之后的貨物和服務(wù)凈出口小于去年同期，從而剔除價(jià)格因素之后的貨物和服務(wù)凈出口同比下降，對(duì)GDP增速表現(xiàn)為負(fù)貢獻(xiàn)。

　　綜上所述，前三季度，最終消費(fèi)支出保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，資本形成總額實(shí)際增速上半年比一季度上升，前三季度與上半年基本持平，貨物和服務(wù)凈出口一季度大幅度增長(zhǎng)，上半年增速明顯回落，前三季轉(zhuǎn)為下降。

二、 通貨膨脹形勢(shì)簡(jiǎn)析

　　（一）居民消費(fèi)價(jià)格

　　從圖6可以看出，2012年以來(lái)，年度居民消費(fèi)價(jià)格漲幅呈平穩(wěn)回落的走勢(shì)。

　　今年前三季度，居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲1.4%，漲幅比去年同期進(jìn)一步回落。從歷史比較看（圖6），今年前三季度居民消費(fèi)價(jià)格漲勢(shì)是非常溫和的。

　　今年一、二、三季度，居民消費(fèi)價(jià)格分別上漲1.2%、1.4%和1.7%，呈逐季上升的走勢(shì)(圖7)。

　　今年1至9月份，居民消費(fèi)價(jià)格同比分別上漲0.8%、1.4%、1.4%、1.5%、1.2%、1.4%、1.6%、2.0%和1.6%，漲幅較低，且走勢(shì)平穩(wěn)。去年9月份以來(lái)，居民消費(fèi)價(jià)格漲幅連續(xù)12個(gè)月在2.0%及以下（圖8）。

　　（二）居民消費(fèi)價(jià)格與工業(yè)生產(chǎn)者價(jià)格和貨物進(jìn)口價(jià)格

　　今年前三季度，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比下降5.0%，工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格下降5.9%。其中，一、二、三季度，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格分別下降4.6%、4.7%和5.7%，降幅逐季擴(kuò)大；工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格分別下降5.6%、5.5% 和6.5%，三季度降幅擴(kuò)大。工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格從2012年3月份開始下降，到今年9月份，持續(xù)回落了43個(gè)月；工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格從2012年4月份開始下降，到今年9月份，持續(xù)回落了42個(gè)月（見圖9）。工業(yè)生產(chǎn)者價(jià)格持續(xù)下降一是受工業(yè)產(chǎn)品需求不足、產(chǎn)能過(guò)剩的影響，二是受國(guó)際大宗商品價(jià)格持續(xù)下降的影響。

　　今年前三季度，貨物進(jìn)口價(jià)格同比下降11.6%。其中，一、二、三季度分別下降9.8%、12.0%和13.3%，降幅逐季擴(kuò)大。從2012年二季度開始，貨物進(jìn)口價(jià)格進(jìn)入下降區(qū)間，到今年三季度，持續(xù)下降了14個(gè)季度（見圖10）。貨物進(jìn)口價(jià)格持續(xù)下降一是受國(guó)際大宗商品價(jià)格持續(xù)下降的影響，二是受國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求不足的影響。

　　從圖9可以看出，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格和購(gòu)進(jìn)價(jià)格對(duì)居民消費(fèi)價(jià)格產(chǎn)生明顯的傳導(dǎo)型影響。工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格和購(gòu)進(jìn)價(jià)格的持續(xù)下降，對(duì)當(dāng)前居民消費(fèi)價(jià)格上漲起到了明顯的抑制作用。

　　從圖10可以看出，貨物進(jìn)口價(jià)格對(duì)居民消費(fèi)價(jià)格產(chǎn)生明顯的輸入型影響。貨物進(jìn)口價(jià)格的持續(xù)下降，對(duì)當(dāng)前的居民消費(fèi)價(jià)格上漲也起到了明顯的抑制作用。

三、 影響經(jīng)濟(jì)增速回落的原因

　　（一）世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不及預(yù)期，我國(guó)出口持續(xù)下降

　　主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增速呈走弱態(tài)勢(shì)。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中，除美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)較好外，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有所放緩，日本經(jīng)濟(jì)再現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，俄羅斯和巴西經(jīng)濟(jì)下降。世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不及預(yù)期，導(dǎo)致世界貿(mào)易形勢(shì)惡化。同時(shí)，針對(duì)我國(guó)的貿(mào)易摩擦不斷增多。這導(dǎo)致我國(guó)出口持續(xù)下降。

　?。ǘ┓康禺a(chǎn)市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)依然起著制約作用

　　2008年，伴隨著國(guó)際金融危機(jī)的爆發(fā)，我國(guó)商品房銷售面積降幅不斷擴(kuò)大，帶動(dòng)房地產(chǎn)開發(fā)投資增速逐步回落。在一系列政策的刺激下，2009年商品房銷售面積增速迅速回升，帶動(dòng)房地產(chǎn)開發(fā)投資增速迅速回升。2012年1-2月份至2013年1-2月份，商品房銷售面積增速也迅速回升，但是，對(duì)房地產(chǎn)開發(fā)投資增速的帶動(dòng)作用明顯減弱。今年1-2月份商品房銷售面積下降16.3%，隨后降幅不斷收窄，1-6月份轉(zhuǎn)為正增長(zhǎng)，1-9月份增長(zhǎng)7.5%。但是，房地產(chǎn)開發(fā)投資增速由1-2月份的10.4%回落到1-9月份的2.6%。因此，商品房銷售面積增速的回升還沒(méi)有扭轉(zhuǎn)房地產(chǎn)開發(fā)投資增速回落的走勢(shì)。（圖11）

　　房地產(chǎn)開發(fā)投資增速回落除了直接影響固定資產(chǎn)投資增速回落外，還影響工業(yè)增加值增速回落。首先，房地產(chǎn)開發(fā)投資增速回落影響到鋼材、水泥、平板玻璃等工業(yè)產(chǎn)品的生產(chǎn)。前三季度，鋼材產(chǎn)量同比僅增長(zhǎng)1.1%，水泥同比下降4.7%，平板玻璃下降7.5%，這些工業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)量的低速增長(zhǎng)或下降影響到工業(yè)增加值增速回落。其次，房地產(chǎn)市場(chǎng)也影響到相關(guān)消費(fèi)類產(chǎn)品的生產(chǎn)。前三季度，家用電冰箱產(chǎn)量同比下降1.7%；家用冷柜僅增長(zhǎng)0.9%。這些耐用消費(fèi)品的下降或低速增長(zhǎng)，也影響到工業(yè)增加值增速回落。

　　（三）汽車、電子等部分前期增長(zhǎng)較快的行業(yè)生產(chǎn)出現(xiàn)回調(diào)，一定程度拉低工業(yè)增速

　　多年來(lái)，汽車、手機(jī)為代表的消費(fèi)升級(jí)板塊一直保持較快增長(zhǎng)，對(duì)工業(yè)生產(chǎn)的拉動(dòng)作用較強(qiáng)。經(jīng)過(guò)前期高速擴(kuò)張后，我國(guó)居民汽車、手機(jī)等產(chǎn)品的擁有量不斷提升，行業(yè)的發(fā)展從快速擴(kuò)張向平穩(wěn)發(fā)展期過(guò)渡。汽車、電子等部分前期增長(zhǎng)較快的行業(yè)生產(chǎn)出現(xiàn)回調(diào)，一定程度拉低工業(yè)增速。前三季度，汽車產(chǎn)量同比下降0.9%，其中轎車產(chǎn)量同比下降12.2%；9月份當(dāng)月，汽車產(chǎn)量同比下降4.7%，其中轎車產(chǎn)量下降21.6%。前三季度，手機(jī)產(chǎn)量下降1.6%；微型計(jì)算機(jī)設(shè)備下降12.8%。

四、 經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的積極特點(diǎn)

　?。ㄒ唬┙?jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化

1、 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)繼續(xù)改善。一是第三產(chǎn)業(yè)比重進(jìn)一步提高。前三季度，第三產(chǎn)業(yè)增加值占GDP比重達(dá)到51.4%，比去年同期提高2.3個(gè)百分點(diǎn)，比第二產(chǎn)業(yè)比重高10.8個(gè)百分點(diǎn)。二是高技術(shù)產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)較快，比重進(jìn)一步提高。前三季度，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)增加值同比增長(zhǎng)10.4%，高于規(guī)模以上工業(yè)增速4.2個(gè)百分點(diǎn)。其中，醫(yī)藥制造業(yè)增長(zhǎng)10.2%，航空、航天器及設(shè)備制造業(yè)增長(zhǎng)28.2%，電子及通信設(shè)備制造業(yè)增長(zhǎng)12.8%，信息化學(xué)品制造業(yè)增長(zhǎng)10.3%，分別高于規(guī)模以上工業(yè)增速4.0、22.0、6.6和4.1個(gè)百分點(diǎn)。

2、 需求結(jié)構(gòu)繼續(xù)改善。首先，三大需求結(jié)構(gòu)繼續(xù)改善，最終消費(fèi)支出對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率比去年同期提高。前三季度，最終消費(fèi)支出對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為58.4%，比去年同期提高9.3個(gè)百分點(diǎn)。其次，投資結(jié)構(gòu)有所改善。一是高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資增長(zhǎng)較快，前三季度，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資同比增長(zhǎng)16.1%，比全部投資增速高5.8個(gè)百分點(diǎn)；其中高技術(shù)制造業(yè)投資增長(zhǎng)12.5%,比全部制造業(yè)投資快4.2個(gè)百分點(diǎn);高技術(shù)服務(wù)業(yè)投資增長(zhǎng)22.6%,比全部服務(wù)業(yè)投資快11.4個(gè)百分點(diǎn)。二是高耗能行業(yè)投資占全部投資比重下降，前三季度,高耗能行業(yè)投資同比增長(zhǎng)4.7%,增速比上半年回落2.8個(gè)百分點(diǎn);高耗能行業(yè)投資占全部投資的比重為11.8%,比去年同期下降0.7個(gè)百分點(diǎn)。

3、 收入分配結(jié)構(gòu)繼續(xù)改善。一是國(guó)民收入分配繼續(xù)向居民傾斜。前三季度，全國(guó)居民人均可支配收入同比名義增長(zhǎng)9.2%，實(shí)際增長(zhǎng)7.7%，分別高于GDP名義增速和實(shí)際增速2.6和0.8個(gè)百分點(diǎn)。二是城鄉(xiāng)居民收入相對(duì)差距繼續(xù)縮小。前三季度，農(nóng)村居民人均可支配收入名義增長(zhǎng)9.5%，實(shí)際增長(zhǎng)8.2%；城鎮(zhèn)居民人均可支配收入名義增長(zhǎng)8.4%，實(shí)際增長(zhǎng)6.8%。因此，農(nóng)村居民人均可支配收入名義增速和實(shí)際增速均高于城鎮(zhèn)居民人均可支配收入相應(yīng)增速。

　　（二）新動(dòng)力、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)在發(fā)展

　　前三季度，高技術(shù)制造業(yè)同比增長(zhǎng)10.4%，高于規(guī)模以上工業(yè)增速4.2個(gè)百分點(diǎn)。符合轉(zhuǎn)型升級(jí)方向的產(chǎn)品生產(chǎn)快速增長(zhǎng)，汽車中的多功能乘用車（MPV）同比增長(zhǎng)16.7%，運(yùn)動(dòng)型多用途乘用車（SUV）增長(zhǎng)42.8%，新能源汽車增長(zhǎng)194.5%；智能手機(jī)增長(zhǎng)19.8%，智能電視增長(zhǎng)46.5%，增速遠(yuǎn)超傳統(tǒng)產(chǎn)品。前三季度，全國(guó)網(wǎng)上零售額同比增長(zhǎng)36.2%。其中，實(shí)物商品網(wǎng)上零售額增長(zhǎng)34.7%，非實(shí)物商品網(wǎng)上零售額增長(zhǎng)43.6%。規(guī)模以上服務(wù)業(yè)企業(yè)調(diào)查結(jié)果顯示，1-8月份，互聯(lián)網(wǎng)和相關(guān)服務(wù)業(yè)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)23.3%，軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)增長(zhǎng)19.9%，研究和試驗(yàn)發(fā)展行業(yè)增長(zhǎng)8.1%，知識(shí)產(chǎn)權(quán)服務(wù)行業(yè)增長(zhǎng)12.9%。