羞国产在线拍揄自揄自揄视频,直接看不卡无码免费视频,免费午夜无码片在线观看影,超碰av免费网络

首頁>要聞 要聞

A股史上曾八次暫停IPO 歷次救市效果如何?

2015年07月05日 16:10 | 來源:財(cái)經(jīng)綜合報(bào)道
分享到: 

  第五次暫停

  總計(jì)交易日:101天

  A股期間漲幅:-7.86%

  2004年8月26日-2005年1月23日

  2004年12月,中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于首次公開發(fā)行股票試行詢價(jià)制度若干問題的通知》。而在方案正式出臺(tái)前,IPO被暫停。

  一直以來,股票的定價(jià),包括新股發(fā)行、增發(fā)的價(jià)格,都是按照監(jiān)管層的“規(guī)定”操作。新股發(fā)行20倍市盈率定價(jià)這一“潛規(guī)則”的形成,源于長(zhǎng)期以來管理層對(duì)擴(kuò)大國(guó)有企業(yè)的融資規(guī)模并且防止國(guó)有資產(chǎn)流失的考慮。然而政府控制股票定價(jià)的行為,直接關(guān)系到證券市場(chǎng)利益分配的公平性和資產(chǎn)配置的合理性。而充分市場(chǎng)化的IPO定價(jià)原則將有利于聯(lián)通原本割裂開來的一、二級(jí)市場(chǎng),還市場(chǎng)以公正,制造更寬松的證券市場(chǎng)的發(fā)展空間和法律環(huán)境。

  針對(duì)這一情況,《通知》規(guī)定首次公開發(fā)行股票的公司及其保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)通過向機(jī)構(gòu)投資者詢價(jià)的方式確定發(fā)行價(jià)格,詢價(jià)應(yīng)采用累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)的方式。

  應(yīng)該說,這一規(guī)定的出臺(tái)體現(xiàn)了市場(chǎng)發(fā)展的要求,標(biāo)志著中國(guó)首次公開發(fā)行股票市場(chǎng)化定價(jià)機(jī)制的初步建立,對(duì)提高市場(chǎng)配置資源效率、推動(dòng)資本市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展發(fā)揮了重要作用。

  在這一次IPO暫停之前,雙鷺?biāo)帢I(yè)搭上了“末班車”:2004年8月18日,中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于核準(zhǔn)北京雙鷺?biāo)帢I(yè)股份有限公司公開發(fā)行股票的通知》(證監(jiān)發(fā)行字[2004]140號(hào))稱,核準(zhǔn)公司向社會(huì)公開發(fā)行人民幣普通股股票1900萬股。

  直到2005年1月,華電國(guó)際的發(fā)行,宣告暫停三個(gè)多月的IPO重新啟動(dòng)。2005年1月12日證監(jiān)會(huì)公布的《關(guān)于核準(zhǔn)華電國(guó)際電力股份有限公司公開發(fā)行股票的通知》(證監(jiān)發(fā)行字[2005]2號(hào))稱,核準(zhǔn)華電國(guó)際向社會(huì)公開發(fā)行人民幣普通股股票不超過7.65億股,其中,向中國(guó)華電集團(tuán)公司配售不超過1.96億股。2005年2月3日,華電國(guó)際在上海證券交易所正式掛牌交易。

  市場(chǎng)影響:

  這次IPO暫停時(shí),A股仍處在2001年以來的熊市當(dāng)中。暫停期間,A股市場(chǎng)雖然也出現(xiàn)了多次反彈,但是下降趨勢(shì)十分明顯,市場(chǎng)再度創(chuàng)出新低。由于新的詢價(jià)制度對(duì)當(dāng)時(shí)的股價(jià)形成不小的沖擊,擴(kuò)容也對(duì)市場(chǎng)造成一定影響,因此IPO暫停并沒有給股市帶來強(qiáng)勢(shì)逆轉(zhuǎn),新股發(fā)行重啟后,大盤出現(xiàn)了短暫的反彈,上證綜指從1180點(diǎn)附近反彈至1300點(diǎn)之上,但這次的反彈持續(xù)時(shí)間不到兩個(gè)月就結(jié)束了。

  點(diǎn)評(píng):

  這一次的IPO暫停,雖然并沒有給市場(chǎng)帶來轉(zhuǎn)折,但是對(duì)市場(chǎng)的長(zhǎng)期發(fā)展和制度完善起到了很重要的作用,特別是詢價(jià)制度給了市場(chǎng)和投資者更多地尊重,流通股股東在證券市場(chǎng)擁有了更大發(fā)言權(quán)。

  同時(shí),這一輪改革給予了中小投資者以和機(jī)構(gòu)投資者相對(duì)對(duì)等的申購條件?!锻ㄖ芬蟀l(fā)行人及其保薦機(jī)構(gòu)在累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)完成后,應(yīng)將其余股票以相同價(jià)格按照發(fā)行公告規(guī)定的原則和程序向社會(huì)公眾投資者公開發(fā)行。個(gè)人投資者在此后將能夠搭上機(jī)構(gòu)研究的便車,以與機(jī)構(gòu)投資者相同的價(jià)格申購新股。

  第六次暫停

  總計(jì)交易日:264天

  A股期間漲幅:+49.53%

  2005年5月25日-2006年6月2日

  這是A股歷史上,新股發(fā)行暫停時(shí)間最長(zhǎng)的一次,因?yàn)楣筛牡膯?dòng),新股發(fā)行暫停了一年。

  股權(quán)分置改革是彼時(shí)我國(guó)資本市場(chǎng)一項(xiàng)重要的制度改革。經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn),中國(guó)證監(jiān)會(huì)于2005年4月29日發(fā)布了《關(guān)于上市公司股權(quán)分置改革試點(diǎn)有關(guān)問題的通知》,宣布啟動(dòng)股權(quán)分置改革試點(diǎn)工作。

  “開弓沒有回頭箭”。對(duì)于股改,時(shí)任中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席尚福林這樣表示。同時(shí),根據(jù)《若干意見》的總體要求,試點(diǎn)工作按照“市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展、規(guī)則公平統(tǒng)一、方案協(xié)商選擇、流通股東表決、實(shí)施分步有序”的操作原則進(jìn)行。

  當(dāng)時(shí),有交易所領(lǐng)導(dǎo)稱,當(dāng)完成股改的上市公司市值超過總市值的50%之后,證券市場(chǎng)新的定價(jià)機(jī)制可能就形成了。政策非常明確地指出IPO和再融資要等股改之后進(jìn)行,這需要兩個(gè)條件,一是市場(chǎng)的穩(wěn)定,二是完成股改的上市公司市值超過總市值50%,否則沒有新的定價(jià)機(jī)制。

  市場(chǎng)影響:

  由于股權(quán)分置改革,IPO暫停了一年時(shí)間。這一輪空窗期開啟后不久,上證綜指跌至歷史低點(diǎn)998點(diǎn),而當(dāng)空窗期進(jìn)入尾聲時(shí),股指開始大幅度回升,新的牛市隨之來臨。

  2006年6月5日,新老劃斷第一股中工國(guó)際(002051,股吧)招股,雖然導(dǎo)致了短期市場(chǎng)的回落,股指也從1700點(diǎn)附近最低回落到1512點(diǎn),但隨后很快就創(chuàng)出新高,此后更是一路上漲到6000點(diǎn)之上,A股最終迎來了史上最大一輪牛市。

  點(diǎn)評(píng):

  隨著市場(chǎng)化改革的逐步推進(jìn),想用停發(fā)新股來救市,效果已越來越不明顯。而此次重啟IPO后,由于宏觀經(jīng)濟(jì)和上市公司業(yè)績(jī)繼續(xù)保持健康增長(zhǎng)勢(shì)頭,加之股改和匯改的制度改革紅利,股市在此期間走出了空前的牛市,這也再次表明,新股發(fā)行與否對(duì)市場(chǎng)的影響只是短期的,絕不能改變市場(chǎng)的大趨勢(shì)。

  第七次暫停

  總計(jì)交易日:191天

  A股期間漲幅:+43.09%

  2008年9月16日-2009年7月10日

  2008年9月,在尋找買家未果后,曾為美國(guó)第四大投資銀行的雷曼兄弟公司遞交破產(chǎn)保護(hù)申請(qǐng)。消息一出,美元和美國(guó)股指期貨齊聲下跌。2008年9月15日紐約股市開盤后三大股指均大幅下跌近3%。在歐洲方面,當(dāng)天德國(guó)法蘭克福、英國(guó)倫敦和法國(guó)巴黎等地股市主要股指也大幅下跌,跌幅一度均超過4%。

  在亞太地區(qū),新加坡股市海峽時(shí)報(bào)指數(shù)下跌3.27%,印度孟買股市敏感30指數(shù)下跌3.35%。澳大利亞悉尼股市主要股指下跌1.8%。當(dāng)時(shí)有分析認(rèn)為,當(dāng)天日本、韓國(guó)和中國(guó)香港等地股市因公假日休市,否則亞太地區(qū)主要股市跌勢(shì)會(huì)更加明顯。

  A股市場(chǎng)方面,9月18日,大盤最低見1802.33點(diǎn)。在此背景下,IPO暫停。

  市場(chǎng)影響:

  在此次IPO暫停期間,受金融危機(jī)等多重因素影響,A股在經(jīng)歷了6124點(diǎn)的瘋狂之后一路下行,至2008年12月時(shí)已經(jīng)下跌了1年多,股指最低1664點(diǎn)。進(jìn)入2009年后,市場(chǎng)一度走出2008年至今最大的一波反彈行情。

  2009年7月10日,桂林三金、萬馬電纜在深交所掛牌交易—IPO在自2008年底暫停半年多后重啟,上證指數(shù)當(dāng)日最高觸及3140點(diǎn),并助推股指在1個(gè)月后站上3478點(diǎn)。但此后不久,股市一路陰跌,多次徘徊在2000點(diǎn)附近。

  點(diǎn)評(píng):

  此次A股市場(chǎng)的暴跌,有人說是因?yàn)樾鹿纱罅堪l(fā)行造成的,有人說是因?yàn)槿蚪鹑谖C(jī)造成的,也有人說這是股市“瘋狂”之后必然會(huì)出現(xiàn)的一個(gè)現(xiàn)象。其實(shí),歸根到底,股市是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的晴雨表,影響股市的最基本因素是宏觀經(jīng)濟(jì)基本面。同樣,國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展也離不開一個(gè)穩(wěn)定健康的資本市場(chǎng)。停止資本市場(chǎng)的融資功能,相當(dāng)于自廢武功。當(dāng)然,在新股發(fā)行過程中,存在的問題同樣需要重視,市場(chǎng)化改革的方向不能變。因此,IPO的暫停常常伴隨著新一輪新股發(fā)行制度的改革,2009年5月,中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步改革和完善新股發(fā)行體制的指導(dǎo)意見》,向社會(huì)公開征求意見,拉開了新一輪中國(guó)股市新股發(fā)行體制改革大幕。

  第八次暫停

  總計(jì)交易日:待定

  A股期間漲幅:尚無法統(tǒng)計(jì)

  2012年11月16日至2013年12月

  暫停背景:

  此次IPO暫停,雖然監(jiān)管層一直沒有明確表態(tài),但事實(shí)證明,IPO確實(shí)是處于暫停狀況。這一次IPO暫停原因也是多方面的。

  其中一個(gè)原因,是從2009年8月開始,A、B股一路下跌,連續(xù)3年成為主要經(jīng)濟(jì)體表現(xiàn)最差市場(chǎng),而深受金融危機(jī)影響的歐美國(guó)家股市反而率先走出低迷,股指連創(chuàng)新高。

  另外一個(gè)重要的原因,就是監(jiān)管層開展了號(hào)稱史上最嚴(yán)的IPO公司財(cái)務(wù)大檢查,以擠干擬上市公司財(cái)務(wù)上的“水分”。

  2012年12月28日,中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于做好首次公開發(fā)行股票公司2012年度財(cái)務(wù)報(bào)告專項(xiàng)檢查工作的通知》,通知要求各中介機(jī)構(gòu)在開展2012年年度財(cái)務(wù)資料補(bǔ)充和信息披露工作時(shí),應(yīng)嚴(yán)格遵守現(xiàn)行各項(xiàng)執(zhí)業(yè)準(zhǔn)則和信息披露規(guī)范要求,勤勉盡責(zé),審慎執(zhí)業(yè),對(duì)首發(fā)公司報(bào)告期內(nèi)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性開展全面自查工作。并要求保薦機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所應(yīng)在2013年3月31日之前將自查工作報(bào)告報(bào)送中國(guó)證監(jiān)會(huì)。

  2013年1月29日,中國(guó)證監(jiān)會(huì)又發(fā)布了《關(guān)于首次公開發(fā)行股票公司2012年度財(cái)務(wù)報(bào)告專項(xiàng)檢查工作相關(guān)問題的答復(fù)》,稱如果確實(shí)出現(xiàn)在3月31日前無法提交自查報(bào)告的情況,根據(jù)證監(jiān)會(huì)審核流程,發(fā)行人和保薦機(jī)構(gòu)可提出中止審查申請(qǐng),待其提交自查報(bào)告并經(jīng)審核后,證監(jiān)會(huì)仍將對(duì)該部分企業(yè)按比例組織抽查。

  2013年4月,首批30家抽查企業(yè)產(chǎn)生;6月,再次產(chǎn)生10家抽查企業(yè)。

  市場(chǎng)影響:

  A股市場(chǎng)IPO暫停后,指數(shù)在創(chuàng)出所謂的1949點(diǎn)的“解放底”后,開始為時(shí)兩個(gè)月的反彈,以美麗中國(guó)概念和城鎮(zhèn)化建設(shè)概念為首的相關(guān)個(gè)股領(lǐng)漲兩市。今年春節(jié)過后,由于對(duì)IPO重啟的擔(dān)憂及國(guó)外熱錢回流的影響使指數(shù)再度調(diào)整。隨著第兩輪IPO自查的進(jìn)行,指數(shù)在5月出現(xiàn)小幅反彈,但由于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的不理想以及IPO重啟時(shí)間窗口的臨近,指數(shù)近日出現(xiàn)快速下跌,一舉擊穿年線及半年線支撐。

  點(diǎn)評(píng):

  任何一個(gè)市場(chǎng)都不可能只漲不跌或者說是只跌不漲。融資是資本市場(chǎng)的功能之一,通過行政之手,來人為地控制新股的發(fā)行節(jié)奏,使市場(chǎng)失去融資這一功能,顯然是行不通的,新股的發(fā)行節(jié)奏,理應(yīng)由市場(chǎng)來把握。同時(shí),還要理順各方的關(guān)系,讓市場(chǎng)回歸理性。

  2013年6月7日,中國(guó)證監(jiān)會(huì)公布了《中國(guó)證監(jiān)會(huì)關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)新股發(fā)行體制改革的意見(征求意見稿)》,開啟新一輪的新股發(fā)行體制改革。業(yè)界認(rèn)為,本輪改革有別于以往若干次改革嘗試,將是證監(jiān)會(huì)成立以來最徹底的一次新股發(fā)行市場(chǎng)化改革。

  同時(shí),這一輪改革提出將從五個(gè)方面入手,內(nèi)容包括推進(jìn)新股市場(chǎng)化發(fā)行機(jī)制;強(qiáng)化發(fā)行人及其控股股東等責(zé)任主體的誠(chéng)信義務(wù);進(jìn)一步提高新股定價(jià)的市場(chǎng)化程度;改革新股配售方式;加大監(jiān)管執(zhí)法力度,切實(shí)維護(hù)“三公”原則。

  可以預(yù)期的是,這些監(jiān)管措施和監(jiān)管執(zhí)法力度所形成的“組合拳”,將會(huì)進(jìn)一步推進(jìn)新股發(fā)行的市場(chǎng)化改革,朝著更為健康的方向發(fā)展。

編輯:玄燕鳳

01 02

關(guān)鍵詞:暫停IPO

更多

更多

<dd id="mmmmm"></dd>
  • <noscript id="mmmmm"><dd id="mmmmm"></dd></noscript>
    <nav id="mmmmm"><sup id="mmmmm"></sup></nav>
  • <tr id="mmmmm"></tr>
  • <nav id="mmmmm"></nav>
    <tfoot id="mmmmm"><noscript id="mmmmm"></noscript></tfoot><tfoot id="mmmmm"><noscript id="mmmmm"></noscript></tfoot>
    <nav id="mmmmm"><ul id="mmmmm"></ul></nav>