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滬股通暫停服務(wù)兩天為什么 機構(gòu)解讀A股場外配資謎團
中國證券網(wǎng)訊 據(jù)港交所最新消息,由于2015年7月1日為香港特別行政區(qū)成立紀念日公眾假期,滬股通將于6月30日及7月1日關(guān)閉,港股通則于7月1日關(guān)閉。
【申萬宏源策略場外配資狀況及影響電話會議紀要】
參與專家:充澄投資 劉瑩博士
高級分析師:王佳音
劉瑩博士
一、 配資行業(yè)的生態(tài):
配資的本身就是借貸,本來就是資金的需求供給端的結(jié)果,我國的投資者對于投資的風險和收益一直都不是很理性。
事實上從2012年底開始,配資業(yè)務(wù)就開始盛行,量還比較小,江浙一帶比較多。
13年開始,信托機構(gòu)規(guī)模成倍的快速增長,其核心競爭力在于產(chǎn)品設(shè)計和激勵機制比較好,逐步完成了從房地產(chǎn)到權(quán)益市場的轉(zhuǎn)移。
14年開始,銀行理財資金開始大舉進入,追逐低風險高收益。
14-15年是配資業(yè)務(wù)走向全面爆發(fā),各類私募機構(gòu)原來是拼命主動融資,但到15年開始是資金主動涌入。
通道業(yè)務(wù)為配資打通了道路,15年上半年監(jiān)管層注意到了杠桿的風險。
創(chuàng)新配資和影子配資的逐步壯大,傘形配資是創(chuàng)新配資的典型,整體還是比較健康,風控各方面也比較好;
P2P平臺配資是影子配資的典型,商業(yè)模式是有其吸引力的,資金雙方并不做調(diào)查,投向倉位都沒有任何的條條框框的限制,他們只死守賬號,來保障安全性,這一類的P2P的平臺是高收益低風險,一般就只要設(shè)計系統(tǒng),有一個賬號管理員就夠了,很輕松的就能在一個月之內(nèi)就做到1000萬的規(guī)模,也沒有什么監(jiān)管的限制;另外,沒有任何的風控和對投資者的限制,理論上講,可以替代很多現(xiàn)有的借貸模式;這些平臺有一些就僅僅是技術(shù)出身,完全不了解金融市場,在預(yù)警線和強平線的限制會更高,對于平臺自身收益保護比較好,但對于投資者的保護基本沒有;大量的客戶都是小散,杠桿不控制,倉位也不控制。
優(yōu)先和夾層在上周的情況已經(jīng)出現(xiàn)部分浮虧了,對于杠桿比較高的,整個賬戶損失20%,優(yōu)先虧損很正常,優(yōu)先資金池主要來自于銀行。
股市配資對于優(yōu)先而言,基本上只能采取提前解散產(chǎn)品。
價格決定了資金,還是資金決定了價格,目前這個狀況,應(yīng)該是價格更強勢,大部分資金可能是出于觀望的狀態(tài),如果現(xiàn)有優(yōu)先資金進行解散或終止合約,對存量的優(yōu)先資金的影響可能很大,或者更大的資金量。
Q:配資對于市場的影響?
A:很難完全量化,身邊有一些小型投資者杠桿達到1:8,像上周的這種狀況,瞬間就爆倉了,還本付息的周期有3-6月份,有的甚至幾周就要還本付息。
Q:影子配資這塊的量?接下來小幅反彈的話有什么投資策略?
A:投資者有很強的一貫性,要么全倉殺入,要么傾盆洗手,有一些家底,基本上是處于觀望,由于周末有一些政策,如果能有一兩天有效的反彈,應(yīng)該還會延續(xù)原來的投資策略。
Q:優(yōu)先和夾層目前已經(jīng)出現(xiàn)一些浮虧了,后面會怎么發(fā)展?期限一般多長?
A:合約里基本都有主動行使終止合約的權(quán)利,一般沒有明確浮虧多少可以提前終止合約。如果說出現(xiàn)大面積的集體出逃,則對已經(jīng)入市的這部分資金影響就比較大。3-6個月、1-3個月左右比較多。
Q:具體平倉的操作是怎么做的?
A:實時觀測,基本都是由程序來操作的。
編輯:水靈
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