西安美院畢業(yè)的巨剛，在4A廣告公司做了10多年美術(shù)指導(dǎo)后，最近鼓搗起酒來。

　　憑借與五糧液、茅臺等酒類名企長期打交道的經(jīng)驗，他找了一個非常有名的地方名酒作為試驗田：紹興黃酒。

　　他尋找投資伙伴的方式也像他的專業(yè)一樣，不走尋常路———股權(quán)眾籌。他因此給產(chǎn)品取名“巨剛眾酒”。

　　至12月4日，他已經(jīng)籌到168102元，在項目籌款期還有19天時，他的籌資額已經(jīng)超過計劃70%，支持者達到了269人。

　　股權(quán)眾籌雖然面對眾多“不靠譜”、“太分散”、“騙子多”的指責(zé)，但像巨剛這樣想嘗試新投資方向卻沒有資本的創(chuàng)業(yè)者來說，卻是一根救命稻草。即使項目失敗了，269人分擔(dān)168102元的成本，每人付出成本只有625元，而且還有好酒喝。如果這筆錢由巨剛一個人承擔(dān)的話，這卻是一個不小的負擔(dān)。而且，籌資成本也不低。

　　記者了解到，紹興當(dāng)?shù)孛耖g融資成本年化利率在12%至30%之間。

　　這并不是個別現(xiàn)象。

　　11月27日，全國政協(xié)在京召開雙周協(xié)商座談會，圍繞“大力支持中小微企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新”協(xié)商討論、建言獻策。全國政協(xié)委員、全國工商聯(lián)副主席莊聰生就在座談會上透露，全國工商聯(lián)今年上半年進行的一次大規(guī)模調(diào)查顯示，小微企業(yè)融資難、融資貴現(xiàn)象依然突出。

　　間接融資遭遇結(jié)構(gòu)難題

　　總體上看，我國民間并不缺錢。

　　據(jù)人民銀行存款性公司概覽表下“個人存款”項下顯示，2014年10月達到49.874426萬億元。

　　銀行也不缺錢。

　　據(jù)中國銀監(jiān)會發(fā)布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2014年三季度末，我國銀行業(yè)金融機構(gòu)境內(nèi)外本外幣資產(chǎn)總額為167.9萬億元，同比增長14.23%。其中，大型商業(yè)銀行資產(chǎn)總額70.9萬億元，占比42.21%，同比增長9.45%；股份制商業(yè)銀行資產(chǎn)總額30.0萬億元，占比17.87%，同比增長14.63%。

　　從銀監(jiān)會統(tǒng)計的數(shù)據(jù)看，對小微的貸款增速，均高于同期各項貸款平均增速。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至三季度末，銀行業(yè)金融機構(gòu)用于小微企業(yè)的貸款（包括小微型企業(yè)貸款、個體工商戶貸款和小微企業(yè)主貸款）余額19.7萬億元，同比增長14.2%。

　　另一組相關(guān)數(shù)據(jù)是，2014年前三季度商業(yè)銀行平均資產(chǎn)利潤率為1.35%，同比下降0.01個百分點；平均資本利潤率19.78%，同比下降0.89個百分點。

　　絕對數(shù)量看起來不小，不過，如果從相對值來看，小微企業(yè)貸款難、貸款貴的原因，就能得到一些合理的解釋。

　　2014年三季度末，金融機構(gòu)人民幣各項貸款余額79.58萬億元。小微企業(yè)貸款余額占其24.8%。另據(jù)全國工商聯(lián)公布的數(shù)據(jù)，小微企業(yè)占到我國企業(yè)數(shù)的90%以上。

　　全國政協(xié)委員、平安銀行武漢分行行長萬安培認為，我國金融體系改革的一個重要內(nèi)容就是金融機構(gòu)的市場化改造，其中，銀行業(yè)的市場化改造是支柱和關(guān)鍵。市場化的標(biāo)志之一就是企業(yè)真正按照價格信號操作，趨利避害成為本能。

　　也有專家表示，小微企業(yè)的信用累積明顯不如大企業(yè)，擔(dān)保財產(chǎn)要么有瑕疵，要么干脆就沒有能拿得出手的。銀行從規(guī)避風(fēng)險角度來考慮，只能有兩個選擇，一是不貸，把精力都放在中型以上企業(yè)身上。二是慎貸，需要有足夠高的利率水平來覆蓋違約風(fēng)險和前期調(diào)查成本。

　　全國政協(xié)委員、中國農(nóng)業(yè)銀行監(jiān)事長車迎新也提出，小微企業(yè)生長力旺盛，風(fēng)險也很大，能真正成長為中型、大型企業(yè)的是少數(shù)，大部分成長起來的企業(yè)，其創(chuàng)始人大都經(jīng)歷過幾次失敗的經(jīng)歷。

　　此前，阿里巴巴創(chuàng)始人馬云也曾提出，創(chuàng)業(yè)從來就不是一帆風(fēng)順。他在失敗幾次之后，開始創(chuàng)辦阿里時，還有不少風(fēng)險投資說他是騙子。

　　直接融資的市場困境

　　2014年的直接融資市場似乎是一片繁榮。

　　據(jù)投中集團統(tǒng)計顯示，2014年初至11月份，我國內(nèi)地共有224家企業(yè)股票實現(xiàn)在資本市場上市交易，共募集金額3407.8億元。

　　這個數(shù)字，與2013年全年相比增長159.05%。其中，A股市場有104家，港股市場有92家。美股市場雖然只有14家，但由于阿里巴巴融資金額巨大，帶動整體融資額增幅達到3458.51%。

　　2014年的小微企業(yè)，不斷享受到政策陽光。

　　日前，國務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于扶持小型微型企業(yè)健康發(fā)展的意見》，提出從建設(shè)小企業(yè)創(chuàng)業(yè)基地、完善融資擔(dān)保政策、設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金等十個方面扶持小型微型企業(yè)（含個體工商戶）健康發(fā)展。

　　有媒體梳理了今年國家支持小微企業(yè)的政策：國務(wù)院常務(wù)會議多次出臺扶持中小企業(yè)發(fā)展舉措，如5月30日的會議確定進一步減少和規(guī)范涉企收費、減輕企業(yè)負擔(dān)；9月17日會議部署進一步扶持小微企業(yè)發(fā)展，推動大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新；10月8日決定再次修訂政府核準(zhǔn)的投資項目目錄；11月5日的會議提出精簡前置審批，規(guī)范中介服務(wù)。此外，從今年10月起再次提高小微企業(yè)所得稅起征點。

　　不過，在全國政協(xié)委員、瑞華會計師事務(wù)所管理合伙人張連起看來，真正解決融資難、融資貴的問題，還是要靠資本市場，特別是創(chuàng)業(yè)投資這個關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

　　今年5月份，國家發(fā)改委發(fā)布了《關(guān)于進一步做好支持創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)發(fā)展相關(guān)工作的通知》。

　　《通知》明確提出要進一步簡政放權(quán)、發(fā)揮創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金作用、繼續(xù)加大國家新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投計劃實施力度、支持符合條件的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券、推動支持創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展政策有效落實、支持發(fā)展天使投資機構(gòu)、進一步發(fā)揮行業(yè)協(xié)會作用七條具體措施。

　　事實上，創(chuàng)業(yè)投資被普遍認為是企業(yè)融資的第一關(guān)。近年來，創(chuàng)業(yè)投資在我國發(fā)展迅猛，甚至被某些媒體形容為“風(fēng)投變瘋投”！

　　記者查詢國家發(fā)展和改革委員會財政金融司編寫的《中國創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)發(fā)展報告2014》發(fā)現(xiàn)，創(chuàng)業(yè)投資作為“支持創(chuàng)業(yè)的投資制度創(chuàng)新”，被引入我國已有將近30年的歷史。不過，經(jīng)過20多年曲折發(fā)展，直到2005年十部委聯(lián)合發(fā)布《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》后，才算真正進入持續(xù)快速發(fā)展軌道。

　　報告顯示，截至2013年末，全國備案創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)數(shù)量達到1225家，總資產(chǎn)3283億元，累計投資了13615家企業(yè)。

　　成績固然可喜，但如果與美國超過2萬家活躍的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)相比，這個數(shù)字就有些尷尬了。

　　“我國民間創(chuàng)投界也號稱企業(yè)數(shù)量過萬，但實際上活躍的創(chuàng)投企業(yè)不會超過20%。”全國工商聯(lián)并購公會的一位負責(zé)人說，只有天使投資人、創(chuàng)業(yè)投資這個環(huán)節(jié)運轉(zhuǎn)正常了，銀行或者其他融資機構(gòu)才能更有效地發(fā)揮融資功能。我們現(xiàn)在大部分創(chuàng)業(yè)投資都瘋搶即將上市的企業(yè)，這是不正常的，對行業(yè)和經(jīng)濟整體發(fā)展都不利。