胎動　資金缺口倒逼專項金融債落地

　　據(jù)《經(jīng)濟參考報》記者了解，國開行一直在嘗試“購買建設(shè)雙管齊下，軟硬債貸協(xié)同聯(lián)動”的融資模式。

　　國開行啟動棚改專項工作，通過設(shè)立棚改項目審批快速通道加快推動棚改項目評審承諾，通過給予棚改項目貸款優(yōu)惠利率降低地方政府負債成本，通過放寬棚改項目資本金到位限制緩解地方政府出資壓力。在江蘇省，國開行就對省級棚改和副省級棚改統(tǒng)貸平臺公司給予1000億元軟貸款，用于棚改項目的資本金出資。

　　此次，經(jīng)銀監(jiān)會批準，軟貸款重出江湖。國開行住宅金融事業(yè)部的另一個業(yè)務(wù)范圍就是，“在經(jīng)批準的額度內(nèi)辦理軟貸款回收再貸業(yè)務(wù)，專項用于支持納入全國棚戶區(qū)改造規(guī)劃的棚戶區(qū)改造及相關(guān)城市基礎(chǔ)設(shè)施工程建設(shè)項目”。

　　所謂軟貸款是指，政策性銀行(即國開行)通過政府或國有公司的融資平臺進行貸款，其貸款允許用于國家確定的重點建設(shè)項目的資本金或股本投入。以往，軟貸款被稱為過橋貸款，此次國開行的棚戶區(qū)改造過橋貸款是對納入2013至2017年全國棚戶區(qū)改造計劃的項目發(fā)放的，用于解決有些地方政府資本金難以按時到位等問題。

　　對于銀行而言，通常用資本金10%做軟貸款，80%做項目貸款，這樣可以減輕資本金的壓力。國開行內(nèi)蒙古分行行長馬健對《經(jīng)濟參考報》記者說：“截至7月25日，內(nèi)蒙古分行棚戶區(qū)改造項目累積發(fā)放了265億元，今年內(nèi)棚改項目已發(fā)放了124億元，占全區(qū)95%以上，其中8億元就是軟貸款。現(xiàn)在監(jiān)管層已經(jīng)明確可以做軟貸款了。”

　　在資本金補充方面，近期央行為國開行提供了1萬億元抵押補充貸款(PSL)。不過，長期來看，棚改項目資金需求量大、投入周期長且回報率不高，因此，資金缺口將是銀行持續(xù)面臨的問題。對此，4月2日的國務(wù)院常務(wù)會議提出，采取市場化方式發(fā)行住宅金融專項債券，向郵儲等金融機構(gòu)和其他投資者籌資，鼓勵商業(yè)銀行、社保基金、保險機構(gòu)等積極參與，重點用于支持棚改及城市基礎(chǔ)設(shè)施等相關(guān)工程建設(shè)。

　　一位國開行內(nèi)部人士透露，專項金融債正在籌備中，未來也是補充資本的一大方向，住宅金融專項債券也是對現(xiàn)有地方政府大規(guī)模鋪開的棚改債和企業(yè)債的一種替代，既可降低融資成本，也可防范地方政府信用擴張風(fēng)險。不過目前，專項金融債的發(fā)行方式、額度等尚未明確。

　　加碼　保障房建設(shè)成“穩(wěn)增長”抓手

　　業(yè)內(nèi)專家認為，中國經(jīng)濟當前最重要的階段特征之一是正處在增長速度換擋期、結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛期和前期刺激政策消化期等“三期疊加”的特殊時期。這決定了目前“穩(wěn)增長”的經(jīng)濟政策無法以“規(guī)模刺激”來實現(xiàn)。從目前一系列“穩(wěn)增長”的“微刺激”措施來看，小規(guī)模、利民生、促轉(zhuǎn)型是共同特征。因此，加速棚戶區(qū)改造和保障房建設(shè)成為新一輪穩(wěn)增長的重要抓手，也成為“微刺激”的重要特征之一。

　　據(jù)了解，與國開行貸款利率下浮10%相比，其他商業(yè)銀行對項目前期的貸款并不占優(yōu)勢，因此這些銀行一般都和國開行的信貸投放方向不同，有的城商行選擇為棚改項目提供流動資金貸款，或者對棚戶區(qū)搬遷提供資金結(jié)算業(yè)務(wù)，這與國開行的貸款形成合力，同時也形成了相互合作的模式。

　　目前，除國開行外，其他一些大型銀行也正在加大對棚戶區(qū)改造的信貸支持力度。

　　以農(nóng)行為例，其計劃2014至2017年每年安排一定棚戶區(qū)改造專項信貸規(guī)模，到2017年末棚戶區(qū)改造貸款余額不低于1000億元。數(shù)據(jù)顯示，截至今年5月末，農(nóng)業(yè)銀行棚戶區(qū)改造相關(guān)貸款余額超300億元。