關(guān)于IPO的相關(guān)消息繃緊了市場各方神經(jīng)，A股近期也多處于盤整態(tài)勢。中國證監(jiān)會(huì)近期密集預(yù)披露IPO在審企業(yè)的招股說明書（申報(bào)稿），同時(shí)發(fā)審會(huì)也啟動(dòng)新股發(fā)行審核，目前已有3家公司過會(huì)。不過，業(yè)內(nèi)人士分析，批量預(yù)披露并不意味批量公司即將發(fā)行上市，作為股票發(fā)行市場化改革的重要一環(huán)，披露時(shí)點(diǎn)提前正是給市場各利益主體更多博弈時(shí)間，讓各方在此基礎(chǔ)上尋求平衡。

　　透明化是大趨勢

　　去年11月底，證監(jiān)會(huì)公布《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)新股發(fā)行體制改革的意見》對(duì)預(yù)披露制度進(jìn)行改革，從提前一個(gè)月預(yù)披露改為自企業(yè)申報(bào)受理后即預(yù)披露。“在新股發(fā)行市場化改革不斷推進(jìn)的過程中，逐步提前擬發(fā)行企業(yè)預(yù)披露時(shí)間，讓發(fā)行過程更加透明化是大趨勢。”中國人民大學(xué)金融與證券研究所副所長趙錫軍表示。

　　從證監(jiān)會(huì)對(duì)首次公開發(fā)行股票審核工作流程上看，主要包括受理、反饋會(huì)、見面會(huì)、初審會(huì)、發(fā)審會(huì)、封卷、核準(zhǔn)發(fā)行等環(huán)節(jié)。此前，企業(yè)預(yù)先披露新股資料的時(shí)點(diǎn)在反饋意見落實(shí)后、初審會(huì)之前，大約在企業(yè)上發(fā)審會(huì)前1個(gè)月左右。證監(jiān)會(huì)要求發(fā)行人招股書申報(bào)稿正式受理后，即在證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站披露，而招股書預(yù)披露后，發(fā)行人相關(guān)信息及財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不得隨意更改。

　　“此前由于預(yù)披露時(shí)間相對(duì)較短，市場各方審閱上市公司材料的時(shí)間不夠充分，提前預(yù)披露時(shí)間有助于加強(qiáng)投資者對(duì)公司信披質(zhì)量的監(jiān)督，增強(qiáng)新股發(fā)行透明度。”趙錫軍指出，在向注冊(cè)制過渡的大背景下，股票發(fā)行審核需要強(qiáng)化以信息披露監(jiān)管為中心，預(yù)披露制度改革正是這一過程中的重要環(huán)節(jié)，一旦發(fā)現(xiàn)違背市場公開、公平、公正原則的行為，監(jiān)管層應(yīng)依法對(duì)此進(jìn)行嚴(yán)懲。

　　自4月18日晚間首批IPO在審企業(yè)招股書預(yù)披露之后，目前已有273家企業(yè)完成預(yù)披露。現(xiàn)行框架下，自2013年12月13日前已提交首發(fā)申請(qǐng)但尚未通過發(fā)審會(huì)的企業(yè)都要按新規(guī)則進(jìn)行預(yù)披露，預(yù)計(jì)6月底前，絕大部分在審企業(yè)可完成預(yù)披露工作。

　　據(jù)了解，今年初獲批發(fā)行的企業(yè)屬于此前已過會(huì)企業(yè)，僅需完成會(huì)后事項(xiàng)等環(huán)節(jié)，不涉及預(yù)披露的新規(guī)。而近期公布的預(yù)披露企業(yè)需要對(duì)原有申請(qǐng)文件進(jìn)行補(bǔ)充，并新增2013年的財(cái)務(wù)信息。有業(yè)內(nèi)人士表示，之所以近期出現(xiàn)密集預(yù)披露，很大程度在于多數(shù)公司剛剛完成去年公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的更新。

　　發(fā)行上市環(huán)節(jié)多

　　在首批IPO預(yù)披露企業(yè)名單公布之后，A股市場弱勢調(diào)整，Wind數(shù)據(jù)顯示，4月19日至5月6日收盤，上證綜指和深證成指分別下跌3.29%、4.07%，市場人士將其歸咎于在審企業(yè)預(yù)披露的批量進(jìn)行，市場擔(dān)憂企業(yè)批量發(fā)行上市或?qū)⑴R近。

　　“預(yù)披露與企業(yè)發(fā)行上市這兩者不能直接掛鉤，集中預(yù)披露也并不意味著市場融資需求即將大規(guī)模釋放和擴(kuò)容。”趙錫軍表示。就IPO審核流程而言，證監(jiān)會(huì)在正式受理企業(yè)IPO申請(qǐng)后，即按程序安排預(yù)披露，但之后還將經(jīng)歷其他相關(guān)環(huán)節(jié)。

　　“總體上看，擬IPO企業(yè)的發(fā)行上市進(jìn)展更多取決于發(fā)行人申報(bào)材料是否真實(shí)合規(guī)和中介機(jī)構(gòu)是否盡職盡責(zé)，以及監(jiān)管層的審核速度，它與企業(yè)預(yù)披露的規(guī)模和節(jié)奏聯(lián)系并不大。”英大證券研究所所長李大霄表示，市場對(duì)IPO的關(guān)注更應(yīng)集中在排隊(duì)企業(yè)過會(huì)方面。

　　而在4月底，停滯約一年半的證監(jiān)會(huì)發(fā)審委啟動(dòng)對(duì)企業(yè)首發(fā)申請(qǐng)審核之后，目前僅有3家公司過會(huì)。履行完封卷、會(huì)后事項(xiàng)等后續(xù)程序，這3家企業(yè)可拿到核準(zhǔn)批文，最終在12個(gè)月內(nèi)發(fā)行并上市交易。5月7日和5月9日，發(fā)審委將再次審核6家公司的首發(fā)申請(qǐng)。相比于273家公司密集預(yù)披露，新股首發(fā)審核的規(guī)模較小，節(jié)奏也不快。

　　“實(shí)際上，市場對(duì)密集預(yù)披露和啟動(dòng)發(fā)審會(huì)的擔(dān)憂，背后指向的是A股長期以來存在的IPO恐懼癥。”李大霄表示，要緩解市場對(duì)IPO擴(kuò)容這一問題的擔(dān)憂，監(jiān)管層一方面要采取措施吸引資金入市，比如推進(jìn)“滬港通”、將A股納入MSCI指數(shù)、險(xiǎn)資入市等；另一方面，還要嚴(yán)格執(zhí)行退市制度，讓市場有進(jìn)有出。