我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)第一支柱一枝獨(dú)大，第二支柱是“短板”，第三支柱還只是“幼苗”，與發(fā)達(dá)國(guó)家間的差距較大。更多金融產(chǎn)品被納入養(yǎng)老保險(xiǎn)第三支柱可以讓投資者有更多選擇，也能提升全社會(huì)的養(yǎng)老財(cái)富管理意識(shí)——

人力資源和社會(huì)保障部日前發(fā)布信息顯示，正在會(huì)同相關(guān)部門(mén)研究制定養(yǎng)老保險(xiǎn)第三支柱政策文件，擬考慮采取賬戶(hù)制，并建立統(tǒng)一的信息管理服務(wù)平臺(tái)，符合規(guī)定的銀行理財(cái)、商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)、基金等金融產(chǎn)品都可以成為養(yǎng)老保險(xiǎn)第三支柱的產(chǎn)品。這被市場(chǎng)解讀為養(yǎng)老保險(xiǎn)第三支柱的產(chǎn)品“籃子”有望擴(kuò)容。到底什么是養(yǎng)老保險(xiǎn)第三支柱？擴(kuò)容將給普通百姓帶來(lái)哪些影響？

三方面變化值得期待

2018年4月，多部門(mén)聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于開(kāi)展個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)的通知》提出，對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)第三支柱進(jìn)行有益探索。自2018年5月1日起，對(duì)上海市、福建省(含廈門(mén)市)和蘇州工業(yè)園區(qū)實(shí)施個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)。試點(diǎn)期限暫定一年。對(duì)試點(diǎn)地區(qū)個(gè)人通過(guò)個(gè)人商業(yè)養(yǎng)老資金賬戶(hù)購(gòu)買(mǎi)符合規(guī)定的商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品的支出，允許在一定標(biāo)準(zhǔn)內(nèi)稅前扣除。

在啟動(dòng)建立養(yǎng)老保險(xiǎn)第三支柱工作一年多以后，監(jiān)管部門(mén)再次透露，正會(huì)同相關(guān)部門(mén)研究制定養(yǎng)老保險(xiǎn)第三支柱政策文件，目前進(jìn)展順利。

中國(guó)銀河證券基金研究中心總經(jīng)理胡立峰認(rèn)為，從監(jiān)管部門(mén)關(guān)于養(yǎng)老保險(xiǎn)第三支柱的表態(tài)看，格局更高，頂層設(shè)計(jì)更全面，考慮納入的金融產(chǎn)品更多。一是明確賬戶(hù)制。賬戶(hù)制成為養(yǎng)老金投資者財(cái)富管理的基石之一。二是平臺(tái)有望提升。根據(jù)監(jiān)管部門(mén)信息，除2018年相關(guān)政策中考慮的中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)的中保信平臺(tái)與中國(guó)證監(jiān)會(huì)的中登平臺(tái)之外，還將進(jìn)一步明確國(guó)家層面的、統(tǒng)一的信息管理平臺(tái)。三是賬戶(hù)內(nèi)豐富的養(yǎng)老金管理產(chǎn)品超出市場(chǎng)預(yù)期。過(guò)去，業(yè)內(nèi)人士大多預(yù)期只有商業(yè)保險(xiǎn)、公募基金等財(cái)富管理產(chǎn)品有資格納入養(yǎng)老金第三支柱“籃子”，但從此次監(jiān)管部門(mén)表態(tài)看，“銀證保”三家都將有份，銀行提供銀行理財(cái)產(chǎn)品，證券提供基金產(chǎn)品，保險(xiǎn)提供商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品。

“賬戶(hù)制是第三支柱的重要載體，專(zhuān)為個(gè)人養(yǎng)老投資而設(shè)。首先，賬戶(hù)與個(gè)人綁定，不隨投資者職業(yè)、空間等的轉(zhuǎn)換而發(fā)生轉(zhuǎn)移；第二是稅收優(yōu)惠，只有通過(guò)該賬戶(hù)投資個(gè)人養(yǎng)老產(chǎn)品才能享受稅收遞延的優(yōu)惠；第三是賬戶(hù)制并不針對(duì)特定的產(chǎn)品。在該賬戶(hù)下，投資者面對(duì)豐富的養(yǎng)老金管理產(chǎn)品，可根據(jù)年齡、風(fēng)險(xiǎn)偏好、稅收優(yōu)惠等進(jìn)行產(chǎn)品選擇，同時(shí)可以允許投資者進(jìn)行產(chǎn)品間轉(zhuǎn)換，有利于增進(jìn)投資者福利。”鵬華基金資產(chǎn)配置與基金投資部執(zhí)行總經(jīng)理焦文龍表示，從目前監(jiān)管部門(mén)表態(tài)看，可能的制度設(shè)計(jì)一旦落地，有利于激發(fā)投資者個(gè)人養(yǎng)老投資的熱情，從海外個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展的實(shí)踐來(lái)看，也都普遍采用類(lèi)似方式。

平安基金副總經(jīng)理付強(qiáng)表示，中國(guó)個(gè)人稅延養(yǎng)老剛起步，不管是業(yè)務(wù)體量還是投資者數(shù)量，想要看到“爆炸式”的增長(zhǎng)仍需時(shí)日。但建設(shè)養(yǎng)老第三支柱不論對(duì)國(guó)家、社會(huì)保障體系，還是個(gè)人養(yǎng)老質(zhì)量來(lái)說(shuō)都具有長(zhǎng)遠(yuǎn)價(jià)值。

仍要注意保值增值

目前我國(guó)第三支柱養(yǎng)老金在提高個(gè)人養(yǎng)老保障水平方面的作用還有很大發(fā)展?jié)摿Γеg的結(jié)構(gòu)不平衡。中國(guó)勞動(dòng)和社會(huì)保障科學(xué)研究院院長(zhǎng)金維剛認(rèn)為，我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)第一支柱一枝獨(dú)大，第二支柱是“短板”，第三支柱還只是一棵“幼苗”。這與發(fā)達(dá)國(guó)家間的差距較大。同時(shí)，目前我國(guó)尚未制定有關(guān)建立個(gè)人養(yǎng)老金制度設(shè)計(jì)以及政策體系，僅在2017年出臺(tái)了有關(guān)個(gè)人投保商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的稅收遞延政策相關(guān)文件，在上海等地小范圍試點(diǎn)。我國(guó)應(yīng)當(dāng)從促進(jìn)養(yǎng)老保障可持續(xù)的戰(zhàn)略高度推進(jìn)第三支柱的建立與發(fā)展，對(duì)進(jìn)入第三支柱投資領(lǐng)域的金融機(jī)構(gòu)實(shí)行資格認(rèn)證準(zhǔn)入制度。

中國(guó)人民大學(xué)教授董克用表示，發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)表明，只有通過(guò)多支柱的養(yǎng)老金制度科學(xué)組合，實(shí)現(xiàn)政府、單位和個(gè)人的三方責(zé)任共擔(dān)，才能夠更好地分散風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)養(yǎng)老金體系的可持續(xù)性。

為什么要補(bǔ)齊個(gè)人養(yǎng)老保障“短板”？天弘基金副總經(jīng)理兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家熊軍表示，養(yǎng)老資金管理的目的不是簡(jiǎn)單地戰(zhàn)勝CPI(居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù))，而要綜合考慮各種因素。例如，某人30年前存1萬(wàn)元，這筆錢(qián)當(dāng)時(shí)很“值錢(qián)”，相當(dāng)于一個(gè)普通工人多年工資，存到銀行每年收益5.5%想著將來(lái)養(yǎng)老用。目前發(fā)現(xiàn)，這筆錢(qián)根本不夠用。換言之，把養(yǎng)老目標(biāo)僅與CPI掛鉤仍有局限性。養(yǎng)老保險(xiǎn)第三支柱是我國(guó)多層次社會(huì)保障體系的重要組成部分，要充分發(fā)揮資本市場(chǎng)和各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)與專(zhuān)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的作用，服務(wù)于家庭和個(gè)人財(cái)富積累做好相關(guān)工作。

中國(guó)工商銀行養(yǎng)老金業(yè)務(wù)部副總經(jīng)理何亞平認(rèn)為，資金保值增值是助推第三支柱個(gè)人養(yǎng)老金快速發(fā)展的動(dòng)力引擎。在養(yǎng)老第三支柱落實(shí)資產(chǎn)保值增值的過(guò)程中，一方面，應(yīng)在金融機(jī)構(gòu)和產(chǎn)品選擇上實(shí)行開(kāi)放政策，讓各類(lèi)機(jī)構(gòu)都可以參與第三支柱的養(yǎng)老金投資管理，將銀行存款、銀行理財(cái)、保險(xiǎn)、基金、養(yǎng)老金產(chǎn)品等各類(lèi)符合養(yǎng)老金屬性的金融產(chǎn)品納入第三支柱投資標(biāo)的，為資金的保值增值提供基礎(chǔ)和保障。另一方面，通過(guò)準(zhǔn)入制度、過(guò)程監(jiān)控、過(guò)程監(jiān)督有效防范第三支柱養(yǎng)老金投資風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)廣大參保人的利益。

做好投資者教育

個(gè)人養(yǎng)老金管理就沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)嗎？當(dāng)然有。華夏基金總經(jīng)理李一梅表示，面對(duì)國(guó)民養(yǎng)老意識(shí)喚醒、長(zhǎng)期投資理念樹(shù)立、制度性激勵(lì)等挑戰(zhàn)，各類(lèi)養(yǎng)老財(cái)富管理機(jī)構(gòu)應(yīng)轉(zhuǎn)變投資者剛性?xún)陡秱鹘y(tǒng)理念，轉(zhuǎn)變投資者對(duì)于養(yǎng)老不太關(guān)心的現(xiàn)狀，而投資人要真正接受長(zhǎng)期投資理念，未來(lái)稅優(yōu)政策能否產(chǎn)生真正的刺激力量需要各方共同努力。

賬戶(hù)制、提升平臺(tái)以及豐富的養(yǎng)老財(cái)富管理產(chǎn)品，有望較好地解決這些挑戰(zhàn)。中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)鐘蓉薩認(rèn)為，信息平臺(tái)可全程記錄整個(gè)養(yǎng)老金繳費(fèi)、投資、領(lǐng)取過(guò)程，以個(gè)人身份證為識(shí)別，匯總、歸集好每個(gè)人一生中在各服務(wù)機(jī)構(gòu)的全部記錄，既方便老百姓查詢(xún)個(gè)人信息，又要通過(guò)系統(tǒng)對(duì)接核報(bào)稅務(wù)機(jī)關(guān)，方便老百姓?qǐng)?bào)稅抵稅，并為監(jiān)管部門(mén)提供信息監(jiān)測(cè)、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控等服務(wù)。

未來(lái)，公募基金、商業(yè)保險(xiǎn)、銀行理財(cái)?shù)榷喾N財(cái)富管理產(chǎn)品將同臺(tái)競(jìng)技，究竟誰(shuí)能技高一籌？多位負(fù)責(zé)養(yǎng)老產(chǎn)品的基金經(jīng)理表示，更多金融產(chǎn)品被納入養(yǎng)老保險(xiǎn)第三支柱可以讓投資者有更多選擇，也能提升全社會(huì)的養(yǎng)老財(cái)富管理意識(shí)。但提高投資收益的核心在于權(quán)益投資能力，這一點(diǎn)公募基金具備多年累積的優(yōu)勢(shì)。

民生加銀基金副總經(jīng)理、民生加銀康寧穩(wěn)健養(yǎng)老FOF基金經(jīng)理于善輝認(rèn)為，養(yǎng)老資金特別需要長(zhǎng)期積累。從具體投向、投資方式以及投資收益方面，公募基金長(zhǎng)久以來(lái)累積的專(zhuān)業(yè)性、規(guī)范性和高度透明的運(yùn)作方式更切合普通投資者自我建立養(yǎng)老保險(xiǎn)第三支柱的需求。