人民政協(xié)網(wǎng)北京4月2日電（記者 李元麗）“隨著科創(chuàng)板受理企業(yè)名單的公布，中國(guó)資本市場(chǎng)進(jìn)一步深化改革的號(hào)角已經(jīng)吹響。從某種意義上來講，這些科技型公司的創(chuàng)業(yè)環(huán)境和受支持力度有望得到持續(xù)的改善，對(duì)于行業(yè)成長(zhǎng)而言這是最好的背景強(qiáng)音?！比珖?guó)政協(xié)委員、香港交易所集團(tuán)行政總裁李小加在接受本報(bào)記者采訪時(shí)如是說。

在李小加看來，科創(chuàng)板應(yīng)允許國(guó)際投資者通過滬港通參與科創(chuàng)板發(fā)行，國(guó)際投資者的參與不僅有助于豐富投資者構(gòu)成和流動(dòng)性，而且可以提升科創(chuàng)板的市場(chǎng)化與國(guó)際化水平。短期內(nèi)，通過滬港通引入國(guó)際投資者可以讓科創(chuàng)板取得更大的成功；長(zhǎng)期來看，應(yīng)該把科創(chuàng)板的注冊(cè)制試點(diǎn)擴(kuò)大，全面推行市場(chǎng)化發(fā)行，理順機(jī)制，讓資本市場(chǎng)更有效地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

那么，如何制定科創(chuàng)板的“列車時(shí)刻表”來系統(tǒng)性地全面落實(shí)注冊(cè)制？李小加表示，應(yīng)著手制定一個(gè)適應(yīng)不同類型企業(yè)上市發(fā)行的客觀清晰“列車時(shí)刻表”，逐步全面落實(shí)注冊(cè)制。具體而言，我們可以把上市融資拆分成兩個(gè)過程：存量股份掛牌“進(jìn)站”和公開發(fā)行新股“出站”。最終目標(biāo)是要“進(jìn)站”實(shí)行注冊(cè)制與“出站”實(shí)行市場(chǎng)化。

為此，李小加這樣思考：一是在進(jìn)站時(shí)，監(jiān)管者不再對(duì)盈利前景等主觀判斷項(xiàng)進(jìn)行實(shí)質(zhì)審核，所有達(dá)標(biāo)企業(yè)均有資格“進(jìn)站”掛牌等候發(fā)車；二是根據(jù)不同企業(yè)類型和投資者風(fēng)險(xiǎn)接受程度對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行分層，設(shè)定各自客觀清晰透明的“出站”標(biāo)準(zhǔn)，然后讓掛牌公司根據(jù)自身情況進(jìn)入不同站臺(tái)候發(fā)；三是清晰列出不同站臺(tái)列車等候發(fā)車的出站時(shí)間。如，高鐵候車期為6個(gè)月出站，特快12個(gè)月，直快兩年，慢車3年等。公司在候發(fā)期間情形發(fā)生變化則必須轉(zhuǎn)入其他站臺(tái)；四是每家公司出站時(shí)間一到，即可決定隨時(shí)出站（公開發(fā)行），發(fā)行完全市場(chǎng)化，市場(chǎng)估值，不限窗口，放寬增發(fā)；五是為滿足不同類型公司的多元需求，列車時(shí)刻表中也可在站內(nèi)候車期間匹配不同的存量股份交易及融資安排。如，某些公司的股份只能在高凈值客戶中轉(zhuǎn)讓，某些可以連續(xù)交易，某些可以通過撮合轉(zhuǎn)讓等制度安排。

“如此一來，企業(yè)和投資者都可以對(duì)新股發(fā)行窗口有明確的預(yù)期，大大減少突擊造假的動(dòng)力，投資者看到新股陸續(xù)有來就不再扎推搶購(gòu)，交易所可以專注監(jiān)管上市公司的信披，而證監(jiān)會(huì)則可以集中精力打擊證券市場(chǎng)的違規(guī)違法行為。長(zhǎng)期堅(jiān)持下去，市場(chǎng)各方就會(huì)逐步盡職歸位，投資者也會(huì)形成買者自負(fù)的理性投資意識(shí)?！崩钚〖幼詈笳f。