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公募基金加快創(chuàng)新迎“周年考”
資管新規(guī)落地近1年,產(chǎn)品營銷、產(chǎn)品設(shè)計和基金托管業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型提速——
公募基金加快創(chuàng)新迎“周年考”
資管新規(guī)實施近1年來,對于公募基金來說最大的挑戰(zhàn)仍是應(yīng)對市場波動。在目前A股仍存在散戶投資風格、市場衍生工具不發(fā)達的情況下,現(xiàn)階段公募基金創(chuàng)新發(fā)展面臨很大挑戰(zhàn)。同時,金融開放時刻都在推動著基金業(yè)內(nèi)部競爭格局的變化
自2018年4月份《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》(簡稱“資管新規(guī)”)發(fā)布算起,資管新規(guī)落地近1年。1年來,公募基金資產(chǎn)管理規(guī)模穩(wěn)步提升,分級基金、保本基金等產(chǎn)品清算或轉(zhuǎn)型穩(wěn)步推進,貨幣基金規(guī)模過快增加得到管控。
如何看待資管新規(guī)落地1年來公募行業(yè)發(fā)生的變化?公募基金將如何進一步應(yīng)對挑戰(zhàn)?在日前舉行的第14屆中國證券投資基金業(yè)年會暨資產(chǎn)管理高層論壇上,專家學者們各抒己見。
直面理財?shù)犬a(chǎn)品競爭
資管新規(guī)要求打破剛性兌付,弱化通道業(yè)務(wù),嚴格控制杠桿。對于公募行業(yè)來說,依靠牌照優(yōu)勢跑馬圈地的舊有格局將被打破,分級基金、保本基金等將加速清算或轉(zhuǎn)型。
中國工商銀行總行資產(chǎn)托管部副總經(jīng)理肖婉如認為,資管新規(guī)讓行業(yè)監(jiān)管標準趨向統(tǒng)一化,公募基金行業(yè)將直面銀行理財?shù)裙假Y管產(chǎn)品競爭,主動管理能力、資源稟賦將成為左右未來行業(yè)競爭的重要因素。同時,資管新規(guī)進一步明確了公募基金底層投資品屬性。
2019年以來,設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制穩(wěn)步推進,債券市場創(chuàng)新融合等催生出科創(chuàng)板基金、組合債基金、跨市場債券ETF(交易型開放式指數(shù)基金)等一系列創(chuàng)新產(chǎn)品,公募基金作為資產(chǎn)配置和底層投資品的屬性日益凸顯,將進一步豐富基金行業(yè)與其他資管行業(yè)的合作與創(chuàng)新。
資管新規(guī)實施近1年來,對于公募基金來說最大的挑戰(zhàn)仍是應(yīng)對市場波動。華寶基金管理公司總經(jīng)理黃小薏認為,由于信息披露幾乎完全透明,加上開放式的每日申贖,公募基金大多采用短期資金博取長期收益模式。在目前A股仍存在散戶投資風格、市場衍生工具不發(fā)達的情況下,現(xiàn)階段公募基金創(chuàng)新發(fā)展面臨很大挑戰(zhàn)。
除了要面對市場波動,還有金融開放帶來的挑戰(zhàn)。肖婉如認為,金融開放并不僅意味著外資進入,也意味著基金行業(yè)內(nèi)外資新型持牌機構(gòu)加入,金融開放時刻都在推動著基金業(yè)內(nèi)部競爭格局的變化。
近期,資本市場互聯(lián)互通、證券基金服務(wù)業(yè)雙向開放等金融開放政策加快落地,隨著A股市場納入MSCI、富時等國際指數(shù),中國作為全球資產(chǎn)配置標的分量不斷增加,基金行業(yè)將受益于海外資本的持續(xù)投資。外資機構(gòu)也將逐步進入中國市場,并帶來優(yōu)秀的投資策略、人才和管理理念,進一步深化與國內(nèi)基金公司的競合關(guān)系。
全流程創(chuàng)新應(yīng)對挑戰(zhàn)
再過3個月,規(guī)模3億份以下的分級基金將退出公募市場,同時保本基金將在今年9月底前對投資者“說再見”。
Wind資訊統(tǒng)計,截至3月28日,今年以來有3只分級基金、3只保本基金選擇轉(zhuǎn)型或清盤,另有14只分級基金轉(zhuǎn)型申請?zhí)幱诖鸂顟B(tài),目前存續(xù)的34只保本基金將集中在近半年內(nèi)密集到期。從已經(jīng)轉(zhuǎn)型和擬轉(zhuǎn)型的基金類型來看,超七成選擇轉(zhuǎn)型為指數(shù)基金。
資管新規(guī)落地后,公募行業(yè)舊產(chǎn)品轉(zhuǎn)型或清盤步伐加快,新產(chǎn)品推出過程提速。上交所產(chǎn)品創(chuàng)新中心基金產(chǎn)品部副主管孫巖介紹,2019年上交所有望加速推動公募房地產(chǎn)信托投資基金(REITs)試點,加快發(fā)展住房租賃REITs等。深交所基金部副總監(jiān)陸文俊表示,未來深交所也將努力滿足市場需求,加大力度推進公募REITs規(guī)則出臺及業(yè)務(wù)試點,力爭取得進一步突破。
黃小薏表示,滬深交易所提出公募REITs這一創(chuàng)新產(chǎn)品對未來很有價值。過去30年中國地產(chǎn)行業(yè)創(chuàng)造的紅利和價值應(yīng)該和普通大眾投資人分享,如果租賃收入等收益權(quán)可以成為一種投資資產(chǎn),那么通過公募基金發(fā)售相關(guān)基金產(chǎn)品,不僅能為市場提供新的固定收益品種,而且為養(yǎng)老資金等長線投資提供可持續(xù)產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的投資標的。
除了公募REITs,近1年來,ETF產(chǎn)品創(chuàng)新也成為行業(yè)熱點。截至1月18日,近3個月共有79只指數(shù)基金提交申報,其中布局數(shù)量最多的是工銀瑞信,高達8只。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計,截至2018年末,滬深兩市各類ETF共198只,總規(guī)模達5773億元,同比增長37%。其中,股票ETF以149只和3372億元規(guī)模占據(jù)了市場主流。
西部利得基金公司總經(jīng)理賀燕萍認為,過去僅靠少數(shù)基金經(jīng)理調(diào)研奔波的發(fā)展模式將發(fā)生改變。未來以ETF等產(chǎn)品為代表的被動指數(shù)型產(chǎn)品將成為公募主動類資產(chǎn)管理產(chǎn)品的重要補充,類似數(shù)量化投資還包括與互聯(lián)網(wǎng)公司合作的大數(shù)據(jù)基金產(chǎn)品。這些創(chuàng)新實際上是在市場數(shù)據(jù)不斷豐富的情況下,投資者對被動投資的新需求,也對基金公司未來應(yīng)對市場波動、估值調(diào)整、數(shù)據(jù)分類等提出了新要求。
除了產(chǎn)品營銷、設(shè)計等方面,基金托管業(yè)務(wù)的創(chuàng)新是近1年來資管行業(yè)適應(yīng)資管新規(guī)發(fā)展的重要保障。肖婉如表示,托管業(yè)務(wù)通過在托管人、投資人、管理人三者間建立制衡機制,確保信息公開透明、防范資金挪用亂用,有效保證了資管業(yè)務(wù)規(guī)范運作。
強化教育與權(quán)益保護
資管新規(guī)推動行業(yè)變革,激發(fā)市場活力,也要求基金行業(yè)繼續(xù)夯實投資者教育及合法權(quán)益保護的基礎(chǔ)。
2018年10月份,中國證券投資基金業(yè)協(xié)會會長洪磊指出,要建設(shè)基金行業(yè)誠信信用體系、深化責任投資原則和環(huán)境、社會和公司治理(ESG)實踐、推動基金為養(yǎng)老服務(wù)、促進長期資本形成等方面不斷加強交流與合作。
黃小薏認為,投資者保護工作也應(yīng)遵循ESG投資理念,其核心是關(guān)注環(huán)境、社會責任和公司治理,倡導(dǎo)責任投資和價值投資。ESG投資理念不僅僅包括環(huán)保概念,還可以包括綠色建筑、生物多樣性、投資者數(shù)據(jù)隱私保護、公司綠色信息披露理念等。落實這些理念,投資者保護工作有望少走彎路。
2018年5月份,《中國基金業(yè)社會責任宣言》發(fā)布,公募基金在投資者教育、社會責任履行方面進入了新的發(fā)展階段。賀燕萍認為,公募基金一元申購的低門檻設(shè)計,使得其從出生起,就帶著濃郁的普惠金融色彩,全生命周期的監(jiān)管模式和全透明的運作模式,使得公募基金具有全民監(jiān)管的特色。公募基金是資產(chǎn)、資金兩頭在外的經(jīng)營管理模式,好的口碑和市場認同度,使得行業(yè)對于社會責任的擔當、投資者認知度的需求比較迫切。在資管新規(guī)落地近1周年之際,行業(yè)更應(yīng)該秉承信托責任,踐行打破剛性兌付、杜絕監(jiān)管套利、防控杠桿風險等要求,從產(chǎn)品設(shè)計、營銷、托管等各方面將投資者保護工作落到實處。(記者 周 琳)
編輯:秦云
關(guān)鍵詞:公募基金 創(chuàng)新 周年考 金融開放