據(jù)報(bào)道，近日，中國人民大學(xué)國家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院、經(jīng)濟(jì)學(xué)院等聯(lián)合發(fā)布《中國宏觀經(jīng)濟(jì)分析與預(yù)測(cè)（2018-2019）》。該報(bào)告稱：“中國消費(fèi)者在房地產(chǎn)去庫存中債務(wù)率大幅度上升，消費(fèi)基礎(chǔ)受到嚴(yán)重削弱。新一輪去庫存將儲(chǔ)蓄存款相對(duì)薄弱階層的可利用資金，基本上全部投入到了房地產(chǎn)市場(chǎng)。”

中國居民富起來了，這是有目共睹的事實(shí)。近年來，中國居民財(cái)富增長的速度在全球各種財(cái)富榜上非常搶眼。上個(gè)月，瑞士信貸銀行發(fā)布的《全球財(cái)富報(bào)告2018》稱，中國家庭財(cái)富總值已達(dá)51.9萬億美元，位居全球第二。在2017年6月至今年6月期間，中國家庭凈財(cái)富增加2.3萬億美元，占全球新增凈財(cái)富的16.4%。

與居民財(cái)富快速增長相對(duì)應(yīng)的是，我國居民消費(fèi)力不斷提升。國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，中國社會(huì)消費(fèi)品零售總額達(dá)到18萬億元人民幣，上半年最終消費(fèi)支出對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率達(dá)78.5%，位列驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的“三駕馬車”之首。剛剛過去的“雙11”向來被視為觀察社會(huì)消費(fèi)的風(fēng)向標(biāo)，根據(jù)商務(wù)大數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)，今年“雙11”當(dāng)天全國網(wǎng)絡(luò)零售交易額超過3000億元，同比增長約27%，再創(chuàng)歷史新高。

不論是目前宏觀經(jīng)濟(jì)中的消費(fèi)數(shù)據(jù)還是具體消費(fèi)場(chǎng)景如“雙11”的銷售數(shù)據(jù)，均顯示我國居民強(qiáng)大的消費(fèi)能力和強(qiáng)勁的消費(fèi)增長勁頭。中國居民消費(fèi)能力其實(shí)是一種“財(cái)富效應(yīng)”的折射。“財(cái)富效應(yīng)”是指某種財(cái)富的累積存量達(dá)到一定規(guī)模后，必然產(chǎn)生對(duì)相關(guān)領(lǐng)域的傳導(dǎo)效應(yīng)或是控制效應(yīng)，消費(fèi)增長和消費(fèi)升級(jí)是財(cái)富效應(yīng)的最直接體現(xiàn)。

不過，我國居民財(cái)富在快速增長的同時(shí)，也存在一定的結(jié)構(gòu)性問題。數(shù)據(jù)顯示，從2008年到2018年，短短10年間，居民部門存款增速從18%下滑到7%左右。進(jìn)一步來說，這個(gè)結(jié)構(gòu)性問題主要體現(xiàn)在流動(dòng)性和居民可支配收入上。央行發(fā)布《中國金融穩(wěn)定報(bào)告（2018）》的相關(guān)數(shù)據(jù)顯示：2010年到2017年，居民儲(chǔ)蓄存款增長與可支配收入之比從25.4%下降至12.7%。此外，據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，今年上半年，全國居民人均可支配收入14063元，扣除價(jià)格因素實(shí)際增長6.6%。而去年上半年人均可支配收入12932元，扣除價(jià)格因素實(shí)際增長7.3%。也就是說，今年人均可支配收入增速比去年少0.7個(gè)百分點(diǎn)。

由此可見，我國居民財(cái)富增長的同時(shí)，可支配收入及流動(dòng)性財(cái)富相對(duì)增長是過緩的。通俗地說，居民財(cái)富更多是資產(chǎn)價(jià)格，而不是可支配、可流動(dòng)的“錢”。如此持續(xù)下去，必然影響到我國消費(fèi)基礎(chǔ)。

這才是文章開頭《中國宏觀經(jīng)濟(jì)分析與預(yù)測(cè)（2018—2019）》報(bào)告的邏輯起點(diǎn)，也是最需要關(guān)注的地方。當(dāng)前，引致我國居民財(cái)富流動(dòng)性和提升債務(wù)率的無疑是房地產(chǎn)，這也是中央一再調(diào)控房地產(chǎn)的原因之一——不能讓不動(dòng)產(chǎn)影響家庭的財(cái)富支出水平。在政策層面上，還要切實(shí)落實(shí)個(gè)稅改革等方案，增加居民收入，減輕稅費(fèi)負(fù)擔(dān)。正如報(bào)告指出的，消費(fèi)的核心支撐力不是高收入階層，而是中等及中下收入階層，所以要堅(jiān)定“提低”“擴(kuò)中”，提高中等及中低收入階層收入。

總而言之，我國居民財(cái)富也需要高質(zhì)量發(fā)展，不僅要關(guān)注數(shù)量的增長，更要重點(diǎn)關(guān)注如何提高居民可支配財(cái)富的比重。只有可支配財(cái)富增長，居民財(cái)富中“錢”的流動(dòng)性才能真正促使實(shí)際消費(fèi)發(fā)生，才能持續(xù)支撐我國消費(fèi)高速增長。