發(fā)現(xiàn)：門店租賃費占營收比超25%

一個非常有趣的現(xiàn)象是博士眼鏡雖然毛利率高，但凈利率卻少得可憐。招股書顯示，2014年營業(yè)收入為3.61億元，營業(yè)成本只有9742萬元，各項費用均不少，其中銷售費用達1.84億元，管理費用為2592萬元，其高昂的費用，導致營業(yè)利潤僅為4699萬元，扣稅后的凈利潤只有3391萬元。公司的凈利率還不到10%，在零售公司中表現(xiàn)尚佳，但與暴利著實無緣。

主營業(yè)務70%以上的毛利率，卻只有平均不到10%的凈利潤率，被眾人奉為暴利行業(yè)之一的眼鏡行業(yè)竟如此窘迫？招股說明書顯示，其中門店租賃費占博士眼鏡營業(yè)收入的比例超25%。同樣被認為處在暴利的眼鏡行業(yè)中的音米，成功登陸新三板，卻未實現(xiàn)真正意義的盈利。根據(jù)音米眼鏡財報，至2015年底其才實現(xiàn)18萬元盈利，眼鏡行業(yè)的利潤前景并不是十分樂觀。

另據(jù)了解，此次上市后，博士眼鏡將利用募集的資金大力推進公司營銷服務平臺建設，在全國15個省（自治區(qū)、直轄市）新建278家直營店。博士眼鏡近三年財報數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，從2013年初至2016年6月，博士眼鏡共新開直營店159家，共關閉82家店面，基本“開兩家關一家”。面對目前如此龐大的關店潮和日益增長的各種成本，重金押注實體直營店，未免有些樂觀。

證監(jiān)會曾在反饋意見中直接指出了博士眼鏡的不足，要求公司說明租賃合同期限較短、租賃合同不能續(xù)期而閉店、租金及租金總額逐年上升等情況，以及對公司生產(chǎn)經(jīng)營及業(yè)績的影響。