2016年的日本經(jīng)濟(jì)在實(shí)施負(fù)利率、加碼財(cái)政刺激措施的多重影響下緩慢復(fù)蘇,貿(mào)易回暖、企業(yè)景氣度上升,股市在年底也一度升至年內(nèi)高點(diǎn)。但安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)未達(dá)預(yù)期,令這個深陷通縮長達(dá)20年的國家依然找不到強(qiáng)勁增長良方,未來增長幅度仍很有限。

日本中央銀行1月份意外宣布降息,并且還有保持超低利率的表態(tài)。對于實(shí)施長達(dá)一年的負(fù)利率,日本央行行長黑田東彥12月6日稱,日本央行新政策框架旨在將長期利率保持在零附近。他表示,有必要在本輪貨幣寬松周期內(nèi)實(shí)現(xiàn)2%的通脹目標(biāo),以此確保日本不再重新跌回通縮深淵。

日本自今年初推行負(fù)利率政策后,長期和超長期利率出現(xiàn)了始料未及的過度下降,央行擔(dān)憂可能對經(jīng)濟(jì)活動甚至通脹預(yù)期產(chǎn)生不良影響。為避免長期利率長時間落入負(fù)值區(qū)間,日本央行9月決定調(diào)整貨幣政策框架,將一直以來的貨幣寬松政策目標(biāo)從此前的擴(kuò)大貨幣供應(yīng)量,轉(zhuǎn)為實(shí)施長期利率調(diào)控,表示將采取必要措施幫助10年期國債收益率維持在零左右的水平。

日本央行12月20日維持短期利率在負(fù)0.1%,維持10年期國債收益率目標(biāo)在0%左右,并維持目前每年從金融機(jī)構(gòu)購買80萬億日元資產(chǎn)額度不變。日本央行還上調(diào)了經(jīng)濟(jì)前景預(yù)期,但央行推遲了實(shí)現(xiàn)2%通脹目標(biāo)的預(yù)期時間。

超寬松貨幣政策雖然沒有拉起通脹,但在直接效果上降低了日本債務(wù)負(fù)擔(dān)。日經(jīng)新聞社文章稱,受日本銀行負(fù)利率以及國債利率降為零的政策影響,支付給投資者的國債年利率預(yù)期也降至1.1%,全年節(jié)省了5000億日元。

除了年初的寬松貨幣政策,8月2日安倍政府通過內(nèi)閣決議,將推動新一輪金額高達(dá)28.1萬億日元的名為“實(shí)現(xiàn)投資未來的經(jīng)濟(jì)對策”的經(jīng)濟(jì)刺激方案。此規(guī)模在雷曼危機(jī)之后的財(cái)政刺激方案中,在金額上排名第三,僅次于2008年的56.8萬億日元和2009年的37萬億日元。

受輪番經(jīng)濟(jì)刺激影響,在經(jīng)貿(mào)和企業(yè)活動層面,日本確實(shí)在2016年表現(xiàn)出企穩(wěn)態(tài)勢。

日本政府日前調(diào)高了月度經(jīng)濟(jì)評估,為2015年3月以來首次。在日本內(nèi)閣府發(fā)布的12月份月度經(jīng)濟(jì)報(bào)告中,維持對本國經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇的基本評估。報(bào)告對于就業(yè)形勢的評估好于11月份,報(bào)告認(rèn)為就業(yè)形勢正在改善,“從近期數(shù)據(jù)可明確看到增長跡象”。數(shù)據(jù)顯示,日本失業(yè)率在10月份降至3.1%,創(chuàng)20年新低,部分非制造業(yè)企業(yè)雇工意愿增強(qiáng)。

對于日本經(jīng)濟(jì)向好的趨勢,日本央行也給予相似的判斷。由于亞洲新興國家需求及制造業(yè)產(chǎn)出回升,日本央行調(diào)高對經(jīng)濟(jì)的評估。

“日本經(jīng)濟(jì)延續(xù)溫和復(fù)蘇的趨勢。”日本央行在12月政策決議聲明中稱,出口及產(chǎn)出正在回升,對其看法更加樂觀。

近期日元走軟對日本經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生正面影響,拉動了出口復(fù)蘇,美國大選過后,美元不斷走強(qiáng),隨著美元指數(shù)創(chuàng)出14年新高,日元由此持續(xù)走軟,兌美元已下跌超12%。日元走低提振了出口,截至11月,日本連續(xù)第三個月實(shí)現(xiàn)貿(mào)易順差。

日經(jīng)225指數(shù)隨之創(chuàng)出年內(nèi)高點(diǎn)。在日本央行12月企業(yè)短期經(jīng)濟(jì)觀測調(diào)查中,大型制造企業(yè)景氣判斷指數(shù)近6個季度來首次走高,拉低物價的原油價格也呈上升跡象。

瑞穗綜合研究所市場調(diào)查部部長長谷川克之預(yù)測,2017年日本經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)1%-1.5%的增長。

盡管經(jīng)濟(jì)企穩(wěn),但日本首相安倍晉三4年前就任時提出的“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”的成果,被普遍認(rèn)為效果有限。

日本共同社文章稱,日本首相安倍晉三推出的一攬子刺激方案仍未能令該國擺脫通縮困擾,在商業(yè)投資領(lǐng)域增長幾乎停滯。“增長停滯的消費(fèi)和企業(yè)支出已成為日本政府的頭號難題”。

另外,“跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)定”(TPP)瀕臨擱淺,該自貿(mào)協(xié)定遭到美國新當(dāng)選總統(tǒng)特朗普反對,日本經(jīng)濟(jì)增長的外部條件受到影響。

據(jù)彼得森經(jīng)濟(jì)研究所的模型預(yù)測,TPP實(shí)施后日本將增加1400億美元的年出口額和1000億美元的年產(chǎn)值(至2025年),成為自貿(mào)區(qū)中最大受益國。TPP條款涉及的改革被認(rèn)為是“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”的重要元素。日本早稻田大學(xué)浦田秀次郎教授指出,TPP的啟動對日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有決定性作用,TPP中有關(guān)外商直接投資的非歧視性原則、禁止強(qiáng)制外國公司技術(shù)轉(zhuǎn)讓、對外國公司開放政府采購、削減國有企業(yè)補(bǔ)貼將為“走出去”的日本企業(yè)創(chuàng)造公平的競爭環(huán)境。

日本政府的預(yù)算案也給該國經(jīng)濟(jì)狀況帶來不確定性。日本日前通過2017年度預(yù)算案,總額達(dá)97.45萬億日元,比2016年度預(yù)算增加7329億日元,連續(xù)第5年刷新歷史最高紀(jì)錄。

幾度加碼的“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”效力不佳,財(cái)政赤字高企,加之外部貿(mào)易拓展機(jī)遇受阻,預(yù)計(jì)2017年的日本經(jīng)濟(jì)困難重重。