歐洲“黑天鵝”事件頻現(xiàn) 2017年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇面臨大考

回首2016年,歐洲經(jīng)濟(jì)基本面無(wú)太大起色但也無(wú)太多險(xiǎn)情,然而歐洲“黑天鵝”事件頻現(xiàn),使得歐洲經(jīng)濟(jì)節(jié)外生枝,其中尤以英國(guó)脫歐最為嚴(yán)重,影響將持續(xù)到2017年。

歐洲社會(huì)正在經(jīng)歷政經(jīng)雙重變化。英國(guó)脫歐和意大利修憲公投余波未消,而多國(guó)在2017年將面臨選舉和可能到來(lái)的政府更迭。對(duì)于歐洲的未來(lái),目前各方看法分歧。歐洲央行預(yù)計(jì),歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)將持續(xù)溫和穩(wěn)固復(fù)蘇。另一種看法則是,2017年,歐洲將迎來(lái)一體化真實(shí)倒退之元年,歐洲經(jīng)濟(jì)凜冬將至。媒體報(bào)道稱,德國(guó)總理默克爾在歐盟峰會(huì)上表示,歐盟處于困難時(shí)刻。

由于政治不確定性增加及全球貿(mào)易更為疲軟等因素,歐盟委員會(huì)削減了歐元區(qū)GDP預(yù)期。歐盟委員會(huì)最新預(yù)計(jì)認(rèn)為,今年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)1.7%,2017年將增長(zhǎng)1.5%。歐洲央行12月22日公布的經(jīng)濟(jì)月報(bào)重申了歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)溫和穩(wěn)固復(fù)蘇,并表示如有必要,量化寬松的規(guī)模和期限可以調(diào)整,準(zhǔn)備好在職責(zé)范圍內(nèi)采用一切可用工具。對(duì)于最近歐洲央行將QE延長(zhǎng),但縮減購(gòu)債規(guī)模的貨幣政策調(diào)整,歐洲央行認(rèn)為這反映了歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)溫和但有力的復(fù)蘇。

目前,歐元兌美元匯率跌至1.04左右,曾觸及2003年初以來(lái)的最低水平。雖然和年初相比,歐元匯率下跌幅度不到6%,但是和年內(nèi)最高水平相比下跌了近9%。這主要是因?yàn)橥顿Y者認(rèn)定美聯(lián)儲(chǔ)和歐洲央行的貨幣政策差異將加速擴(kuò)大。分析認(rèn)為,歐元在明年一季度仍將承壓。

從全球經(jīng)濟(jì)狀況看,美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)較好,日本2015年以來(lái)首次提高經(jīng)濟(jì)預(yù)期,全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇在一定程度上轉(zhuǎn)強(qiáng),發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體2017年可能維持增長(zhǎng)而新興市場(chǎng)則已經(jīng)觸底。歐元區(qū)11月企業(yè)擴(kuò)張速度創(chuàng)年內(nèi)最快,因制造業(yè)活動(dòng)擴(kuò)張強(qiáng)勁,且新訂單飆升,這顯示歐元區(qū)內(nèi)的增長(zhǎng)仍有廣泛基礎(chǔ)。不過(guò),歐元區(qū)積累的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題仍然存在。希臘的救援行動(dòng)還在繼續(xù),意大利銀行業(yè)又有險(xiǎn)象。明年美國(guó)總統(tǒng)特朗普?qǐng)?zhí)政后,歐美貿(mào)易政策將遭受考驗(yàn)。

歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉不久前表示,寬松的貨幣政策對(duì)促進(jìn)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)揮了積極作用,但僅靠貨幣政策是不夠的。他希望歐元區(qū)政治家采取行動(dòng),多方合力推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

從英國(guó)經(jīng)濟(jì)看,英國(guó)脫歐首先帶來(lái)的是對(duì)金融市場(chǎng)的影響。英鎊匯率在脫歐結(jié)果公布當(dāng)天出現(xiàn)斷崖式下跌,目前,英鎊兌美元匯率在1.22左右,比脫歐前下跌了18%左右,英鎊兌美元屢創(chuàng)1996年以來(lái)的歷史新低。未來(lái),英國(guó)若強(qiáng)行推進(jìn)“硬脫歐”,英鎊匯率極易再度出現(xiàn)大幅波動(dòng)。

自2010年以來(lái),英國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)始從國(guó)際金融危機(jī)中復(fù)蘇并趨于穩(wěn)健,曾被廣泛認(rèn)為將是繼美國(guó)之后第二個(gè)啟動(dòng)加息的主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體。今年6月公投后數(shù)周,英國(guó)央行為支撐經(jīng)濟(jì)降息至0.25%,并重啟資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃。目前看來(lái),今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)很可能仍維持在2%左右,但一些先行指標(biāo)落入了階段性谷底。

從英國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)看,如果選擇“硬脫歐”這一模式,無(wú)疑可能對(duì)英國(guó)經(jīng)濟(jì)造成損害,將使經(jīng)濟(jì)成本提高,投資和消費(fèi)將受到?jīng)_擊,市場(chǎng)信心難以維穩(wěn),經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩或不能避免。而這一負(fù)面效應(yīng)雖然暫時(shí)沒(méi)有顯現(xiàn),但將在2017年充分展現(xiàn)。

根據(jù)今年10月國(guó)際貨幣基金組織的預(yù)測(cè),2017年英國(guó)經(jīng)濟(jì)增速為1.05%,較2016年4月的預(yù)測(cè)值下降1.1個(gè)百分點(diǎn),較2016年增速下降0.79個(gè)百分點(diǎn),并大幅低于歷史均值2.16%。

英國(guó)商會(huì)近日發(fā)布研究報(bào)告,上調(diào)2016年英國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期至2.1%,這比3個(gè)月前的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)上調(diào)了0.3個(gè)百分點(diǎn)。但英國(guó)商會(huì)認(rèn)為,雖然在脫歐公投之后,英國(guó)經(jīng)濟(jì)基本保持穩(wěn)定,但“目前的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)可能不會(huì)持久”,因此預(yù)計(jì)2017年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率僅有1.1%,2018年預(yù)計(jì)增長(zhǎng)1.4%。

為避免經(jīng)濟(jì)受到影響,不久前出爐的英國(guó)秋季預(yù)算報(bào)告除了提出注入約260億英鎊資金,幫助應(yīng)對(duì)脫歐談判中的風(fēng)險(xiǎn)外,還將科技創(chuàng)新、教育、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、制造業(yè)等領(lǐng)域的發(fā)展放在重要位置。

同時(shí),12月13日,英國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示,11月份CPI由10月份的0.9%上升至1.2%,是自2014年10月份以來(lái)的最高水平,帶來(lái)通脹不確定性。英國(guó)商會(huì)警告說(shuō):“英國(guó)與歐盟的關(guān)系以及更高通脹的不確定性將抑制中期增長(zhǎng)?！?/p>

分析認(rèn)為,英國(guó)未來(lái)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)主要取決于同歐盟談判的結(jié)果,尤其是如何定位英國(guó)脫歐后的雙方經(jīng)貿(mào)關(guān)系,將頗費(fèi)周折,如果能夠謀取獲得更大的市場(chǎng)準(zhǔn)入,降低關(guān)稅,則有助于英國(guó)出口和經(jīng)濟(jì)發(fā)展。如果歐盟拒絕英國(guó)繼續(xù)享受統(tǒng)一市場(chǎng)、低關(guān)稅等待遇,甚至對(duì)英國(guó)采取懲罰措施,英國(guó)經(jīng)濟(jì)將蒙受沉重?fù)p失。