制圖：李姿閱

中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出，“堅持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)”，“繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策”。穩(wěn)中求進(jìn)，離不開宏觀政策的基調(diào)穩(wěn)定和精準(zhǔn)發(fā)力。實際上，“積極+穩(wěn)健”宏觀政策搭配雖已延續(xù)多年，但每年的內(nèi)涵和著力點(diǎn)不盡相同。明年是推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的深化之年，財政政策力度將會多大？減稅降費(fèi)還有哪些新招實招？財稅體制改革會選擇哪些突破口？貨幣政策怎么體現(xiàn)穩(wěn)健？如何有效防控金融風(fēng)險？本報記者第一時間采訪了相關(guān)專家，為您詳解“積極+穩(wěn)健”這個老組合在2017年的新看點(diǎn)。

                                               ——編 者

財政篇

更有力，更務(wù)實

赤字水平會不會提高？

積極財政政策仍有空間，將主要根據(jù)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行變化情況調(diào)整力度和節(jié)奏

“2017年經(jīng)濟(jì)工作總基調(diào)是穩(wěn)中求進(jìn)，作為重要的宏觀政策，積極財政政策的總基調(diào)不會變，但會更有力度、更有效，財政收支運(yùn)行也將保持平穩(wěn)態(tài)勢。”中國財政科學(xué)研究院副院長白景明說。

“積極的財政政策對于保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長意義重大，現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升基礎(chǔ)尚不牢固，明年需要更加給力的財政政策支持。”上海財經(jīng)大學(xué)公共政策與治理研究院院長胡怡建認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)增長仍面臨很多不確定性，積極財政政策能夠從供給和需求兩端共同發(fā)力穩(wěn)增長：在供給側(cè)，通過營改增、資源稅改革、小微企業(yè)稅收優(yōu)惠等措施，激發(fā)新的發(fā)展活力；在需求側(cè)，通過政府購買服務(wù)、政府與社會資本合作等方式，增強(qiáng)投資對經(jīng)濟(jì)增長的拉動作用。

“把沉淀的財政資金挖出來，讓財政資金產(chǎn)生更大效用，這也是財政政策積極有效的表現(xiàn)。”白景明說，通過推進(jìn)預(yù)算制度改革，財政部門更嚴(yán)格地執(zhí)行預(yù)算安排，以前那種年底突擊花錢的現(xiàn)象減少了，財政資金得到更及時合理的使用。

2016年，我國將財政赤字率提高到3%的水平，增加5600億元，主要用于減稅降費(fèi)，進(jìn)一步減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)，有力支持了供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長。那么，明年赤字水平還會再提高嗎？

“積極財政政策仍有空間，將主要根據(jù)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行變化情況調(diào)整力度和節(jié)奏。”胡怡建預(yù)測，明年財政政策總體會保持今年的赤字率水平，如果經(jīng)濟(jì)面臨更嚴(yán)峻的形勢，則可能進(jìn)一步提高赤字水平。

近期，國際石油價格和大宗商品價格出現(xiàn)一定幅度上漲，給經(jīng)濟(jì)帶來回暖信號，同時也意味著物價可能出現(xiàn)一定程度上漲。白景明認(rèn)為，物價上漲會相應(yīng)帶來財政支出壓力，需要維持一定的財政赤字水平，保證民生等重點(diǎn)領(lǐng)域支出安排。

減稅還有空間嗎？

營改增后，增值稅存在四檔并存局面，制造業(yè)稅負(fù)有望進(jìn)一步減輕

明年是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的深化之年，結(jié)構(gòu)性減稅政策受到企業(yè)廣泛期待。在今年營改增已帶來5000億元減稅的情況下，明年還有哪些減稅政策能給企業(yè)降成本？

胡怡建介紹，營改增后，我國增值稅存在四檔并存的局面，包括17%的基準(zhǔn)稅率，13%、11%和6%的稅率，存在逐步簡并的改革要求，這其中，作為實體經(jīng)濟(jì)主力的制造業(yè)長期執(zhí)行的17%稅率，有望得到下調(diào)，進(jìn)一步減輕制造業(yè)的稅收負(fù)擔(dān)。

同時，對于小微企業(yè)的稅收優(yōu)惠、車輛購置稅優(yōu)惠等還將延續(xù)。“從近年來的減稅政策看，國家采取的是寓減稅于改革的方法，不單純?yōu)榱藴p輕企業(yè)負(fù)擔(dān)的短期目標(biāo)，而是通過減稅實現(xiàn)節(jié)能減排、擴(kuò)大內(nèi)需、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)等長遠(yuǎn)目標(biāo)。”白景明分析，以1.6L以下乘用車購置稅優(yōu)惠政策為例，雖然是刺激汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展的“禮包”，但并不對所有車輛普遍減稅，而是集中于小排量、節(jié)能型汽車，從而促進(jìn)節(jié)能減排。12月13日，就在市場擔(dān)心乘用車購置稅優(yōu)惠政策即將到期退出之時，財稅部門發(fā)布通知稱，明年繼續(xù)執(zhí)行購置稅優(yōu)惠政策。

伴隨減稅力度不斷加大，近年財政增速也在不斷下滑，很多人質(zhì)疑：財政支出壓力增大，減稅是否還有足夠空間？

“對減稅政策要長遠(yuǎn)看，經(jīng)濟(jì)增長上去了，自然能帶來更多的稅收，也就能提供更大的減稅余地。”胡怡建說，從最早實施營改增的上海市看，第三產(chǎn)業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)快速增長，已經(jīng)在很大程度上彌補(bǔ)了減稅帶來的收入下降，為下一步實施減稅拓寬了空間。

財稅改革從哪兒突破？

需要推動中央與地方事權(quán)和支出責(zé)任劃分改革

明年以及今后一個時期，財稅改革會在哪些領(lǐng)域挺進(jìn)？

“作為牽一發(fā)而動全身的一項改革，營改增改變了中央和地方財力分配格局，必然需要推動中央與地方事權(quán)和支出責(zé)任劃分改革。”白景明介紹，過去作為地方政府主要稅源的營業(yè)稅徹底退出歷史舞臺，目前中央對地方實行增值稅增收部分全部返還，明年還將繼續(xù)進(jìn)行定額返還，以保證地方必要的財力，但這些是臨時性的措施，未來需要漸進(jìn)式地改革中央和地方收入劃分。

白景明說，上述改革涉及財稅體制、行政管理體制等諸多改革，需要一個過程，不會一蹴而就，應(yīng)在明確中央和地方的支出責(zé)任、事權(quán)劃分、完善轉(zhuǎn)移支付基礎(chǔ)上，穩(wěn)妥推行。

專家認(rèn)為，營改增的后續(xù)改革、綜合與分類相結(jié)合的個人所得稅改革、加快房地產(chǎn)稅立法并適時推進(jìn)改革、資源稅和環(huán)保稅改革等，對完善地方稅體系十分關(guān)鍵，將是未來財稅改革重頭戲。

“一段時期以來，社會對個稅改革呼聲很高，如何讓個稅更公平，體現(xiàn)不同群體的差異，應(yīng)該是個稅改革的主攻方向。”胡怡建指出，個稅改革關(guān)乎老百姓的錢袋子，今后應(yīng)主要著眼于收入分配更加公平，而非單純提高起征點(diǎn)，要以基礎(chǔ)扣除和專項扣除的方式，調(diào)高、穩(wěn)中、補(bǔ)低，使家庭承受能力與稅收負(fù)擔(dān)基本匹配。

白景明說，當(dāng)前稅制改革特別強(qiáng)調(diào)稅收法定，無論是個稅改革還是房地產(chǎn)稅改革，都將在充分征求社會意見的基礎(chǔ)上，按照立法先導(dǎo)、循序漸進(jìn)的原則向前推進(jìn)。

貨幣篇

既要穩(wěn)，又要活

本報記者 歐陽潔 王 觀

貨幣會收緊嗎？

貨幣政策要保持穩(wěn)健中性，不能貿(mào)然收緊，也不能太過寬松

“明年貨幣政策的基調(diào)不會有大的改變，要保持穩(wěn)健中性，維護(hù)流動性基本穩(wěn)定。但市場面臨的不確定性會大大增加，貨幣政策也要增強(qiáng)靈活性，及時應(yīng)對可能出現(xiàn)的復(fù)雜狀況和變化。”交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平說。

連平分析，一方面，經(jīng)濟(jì)下行壓力依然存在。目前看，明年制造業(yè)投資和民間投資仍有可能處于較低水平，基礎(chǔ)建設(shè)投資上行空間也不是很大。投資還在繼續(xù)對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行發(fā)揮關(guān)鍵作用，貨幣政策不能貿(mào)然收緊。另一方面，需求增加帶來價格上漲。近段時間，工業(yè)出廠價格指數(shù)（PPI）回升速度很快，全國居民消費(fèi)價格指數(shù)（CPI）在2%左右，說明市場的流動性還比較充裕，貨幣政策不能太過寬松。

2017年，市場面臨的不確定因素在增加。中國社科院金融所銀行研究室主任曾剛分析，從國內(nèi)來看，從今年下半年開始，市場的不確定性開始變大，特別是在債券市場，最近兩個月債券價格出現(xiàn)下跌，說明市場預(yù)期和實際操作都在發(fā)生實際變化，市場出現(xiàn)拐點(diǎn)。從國際來看，我們面對的環(huán)境也愈加復(fù)雜，明年美聯(lián)儲繼續(xù)加息的可能性較大，美國大選后貿(mào)易、匯率等政策存在變數(shù)，其他主要經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)政策和貨幣政策趨于分化，外部風(fēng)險越來越大，這會增加政策操作難度，對政策的靈活性提出更高要求。

“有效引導(dǎo)市場預(yù)期，也應(yīng)成為貨幣政策重要的組成部分。”曾剛說，過去貨幣政策更加注重實際操作過程，而對預(yù)期形成的引導(dǎo)不足，這會增加市場的不確定因素，比如今年的房市和匯市。未來貨幣政策要更具前瞻性，通過引導(dǎo)預(yù)期，有效管理短期市場的供求關(guān)系。

“推動金融改革是為了更好地支持供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。”連平認(rèn)為，要讓金融資源更高效地助力實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，金融業(yè)自身也要拿出一系列改革動作，從而更好地配置金融資源，提高金融服務(wù)效率。比如，今年開始推進(jìn)債轉(zhuǎn)股、投貸聯(lián)動、資產(chǎn)證券化等，相信明年在推動實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面，這些創(chuàng)新會發(fā)揮比較積極的作用。

金融風(fēng)險怎么防？

風(fēng)險可能主要來自金融市場的波動，既要有序去杠桿，又不能過于劇烈

“2017年，需在‘穩(wěn)增長’的同時，把金融風(fēng)險防控放在更加重要的位置。”曾剛說，核心還是要加快改革，尤其是完善和優(yōu)化金融監(jiān)管理念和模式，以適應(yīng)不斷推出的金融創(chuàng)新，避免產(chǎn)生新風(fēng)險。

市場上一直擔(dān)心：房地產(chǎn)價格漲得很高、銀行信貸投入過多，是否蘊(yùn)含著很大風(fēng)險？

“從目前總體情況看，這些風(fēng)險還是可控的。”連平認(rèn)為，雖然按揭貸款短期增速較快，但從長期來講并不算太高，并且我國居民總體杠桿率不高，適度加一些杠桿不會有大的風(fēng)險，把握好節(jié)奏，抑制住投機(jī)性、過度交易型需求，就能有效防范風(fēng)險。

曾剛認(rèn)為，風(fēng)險可能主要來自金融市場的波動。最近兩年，實體經(jīng)濟(jì)有效需求不足，金融市場特別是銀行大量資金有“脫實向虛”的趨勢，通過加杠桿方式，從實體經(jīng)濟(jì)進(jìn)入債券市場或其他金融市場，追逐有限的資產(chǎn)。很多商業(yè)銀行來自資金業(yè)務(wù)的利潤貢獻(xiàn)度超過50%，但由此獲得的邊際收益在迅速下降。一個明顯的表現(xiàn)就是，過去一段時間，在加杠桿過程中，銀行資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)張減速，資產(chǎn)收益率下降，凈息差水平也在快速下滑。

“2017年金融市場可能會出現(xiàn)階段性波動加劇，這對貨幣政策的調(diào)控形成挑戰(zhàn)。”曾剛說，貨幣政策既要有序去杠桿，又不能過于劇烈，要達(dá)到“穩(wěn)增長”與“防風(fēng)險”的藝術(shù)平衡。同時還要切實完善監(jiān)管框架，強(qiáng)化監(jiān)管力度，推動銀行有序去杠桿。

人民幣匯率走勢如何？

人民幣對美元還將波動，要增強(qiáng)預(yù)期管理，及時解惑，提高信息公開透明度

12月15日凌晨，美聯(lián)儲宣布加息0.25%。受此消息影響，美元對其他主要貨幣匯率上漲。當(dāng)天，人民幣對美元中間價下跌261點(diǎn)，報6.9289，離岸人民幣對美元一度跌至6.95。對此，連平認(rèn)為，在增強(qiáng)匯率彈性的同時，也要保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定。一是在市場層面，要進(jìn)一步完善人民幣匯率形成機(jī)制；二是在預(yù)期管理層面，出現(xiàn)疑問要及時解惑，提高信息公開透明度。同時，通過非對稱管理穩(wěn)定市場供求關(guān)系，即鼓勵資本流入的同時，對短期內(nèi)資本流出進(jìn)行適當(dāng)管理，維持供求關(guān)系的階段性平衡。

“不可否認(rèn)，經(jīng)濟(jì)基本面的穩(wěn)定仍然是人民幣匯率穩(wěn)定的關(guān)鍵。”連平認(rèn)為，只有實體經(jīng)濟(jì)走穩(wěn)走好，匯率穩(wěn)定才能有更好保障。