一、 近期我國房地產(chǎn)市場出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性過度繁榮，已經(jīng)產(chǎn)生了一系列負(fù)面效應(yīng)

自2015年下半年以來，在利率大幅度下行和有關(guān)房地產(chǎn)去庫存政策的推動(dòng)下，我國部分地區(qū)的房地產(chǎn)銷售出現(xiàn)了井噴現(xiàn)象，房地產(chǎn)銷售面積增長率了25%，銷售金額增長了40%以上，部分一二線城市中心城區(qū)的房價(jià)出現(xiàn)了20-50%左右的上漲。北京、上海和深圳躋身全球房價(jià)最貴的十大城市之列，各地地王頻出。房價(jià)上漲持續(xù)向二三線城市蔓延，居民恐慌性買房現(xiàn)象越來越嚴(yán)重。

房價(jià)大幅度上漲的確會(huì)刺激房地產(chǎn)銷售的增加，加速了房地產(chǎn)的去庫存過程，但是同時(shí)也帶來一系列不良后果。第一，部分地區(qū)的房地產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)了嚴(yán)重泡沫，房價(jià)和居民收入、房價(jià)和租金率出現(xiàn)了嚴(yán)重背離，聚集著越來越大的潛在金融風(fēng)險(xiǎn)。第二，居民杠桿率上升過快。截止到今年八月底，今年以來居民的住房抵押貸款已經(jīng)增加了近三萬億元。隨著房價(jià)的持續(xù)走高，單戶居民房貸額越來越高。單戶居民成百上千萬的房屋貸款已經(jīng)越來越普遍。我國居民的房貸余額占居民凈金融資產(chǎn)的比重雖然不算太高，但是由于貸款戶相對(duì)比較集中，單戶居民的房貸額與居民未來現(xiàn)金流收入不匹配現(xiàn)象十分嚴(yán)重。第三，銀行信貸投放中投向居民房貸的比重越來越大。近幾個(gè)月，居民購房貸款都遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了工業(yè)貸款。資金以另一種方式脫實(shí)向虛。第四，部分中心城市房價(jià)上漲過快，帶動(dòng)租金價(jià)格上漲，推動(dòng)了人力資本和服務(wù)業(yè)價(jià)格的上升，推動(dòng)了物價(jià)的持續(xù)上升。未富先貴的城市數(shù)量不斷擴(kuò)大。從全國來看，盡管CPI在2%以下運(yùn)行，但是北京、上海等地物價(jià)都已經(jīng)在3%以上運(yùn)行，我國物價(jià)形勢(shì)越來越呈現(xiàn)出總體走勢(shì)平穩(wěn)、結(jié)構(gòu)性通脹現(xiàn)象突出的現(xiàn)象。由于生活水平持續(xù)走高，已經(jīng)使得部分中心城市很難吸納高端人才，甚至出現(xiàn)了高端人才外流的現(xiàn)象。第五，房價(jià)的持續(xù)上漲，短期內(nèi)的確會(huì)刺激房地產(chǎn)銷售，但是從長期來看，會(huì)進(jìn)一步削弱進(jìn)城農(nóng)民工的買房能力，進(jìn)一步拉大城鄉(xiāng)居民財(cái)富差距，不利于我國城市化進(jìn)程的穩(wěn)步健康發(fā)展。

為了抑制房價(jià)的過快上漲，各級(jí)政府已經(jīng)采取了一系列政策，中央提倡一城一策，要求商業(yè)銀行在部分城市收緊二套房貸，部分城市開始了房屋限購政策，修改土地招標(biāo)制度，實(shí)行最高價(jià)封頂，一些城市甚至在最高價(jià)范圍內(nèi)通過抽簽的方式來決定土地中標(biāo)。這些政策從總體上來看，還是通過采取一系列行政干預(yù)手段來抑制需求，而不是通過擴(kuò)大供給，疏導(dǎo)供求關(guān)系，促進(jìn)供求平衡。過度的行政干預(yù)甚至?xí)M(jìn)一步強(qiáng)化未來房價(jià)仍將持續(xù)上漲的強(qiáng)烈預(yù)期，效果并不理想。