為籌劃重組，寶鋼股份、武鋼股份均于6月27日停牌。由于預(yù)期重組將對(duì)股價(jià)產(chǎn)生利好，中融國(guó)證鋼鐵分級(jí)與鵬華國(guó)證鋼鐵分級(jí)兩只指數(shù)基金，重倉(cāng)持有寶鋼股份和武鋼股份，它們的份額在6月27日以來(lái)出現(xiàn)了較大的增長(zhǎng)。雖然寶鋼武鋼也是兩只大盤(pán)股，但作為不被看好的傳統(tǒng)周期股，主動(dòng)管理型偏股基金少有重倉(cāng)持有者。

根據(jù)基金中報(bào)數(shù)據(jù)，中融國(guó)證鋼鐵分級(jí)持有寶鋼股份與武鋼股份市值占凈值的比例分別為8.06%和5.2%，合計(jì)持有兩只股票市值占凈值比例為13.26%；鵬華國(guó)證鋼鐵分級(jí)持有寶鋼股份和武鋼股份市值占凈值的比例分別為9.19%和5.93%，合計(jì)持有兩只股票市值占凈值比例為15.12%。這意味著如果按6月底的數(shù)據(jù)粗略估算，兩只股票每一個(gè)漲停板，將為兩只基金凈值增長(zhǎng)分別貢獻(xiàn)1.326個(gè)和1.512個(gè)百分點(diǎn)。但考慮基金份額暴增，寶鋼武鋼凈值占比已被大大攤薄，因而凈值貢獻(xiàn)度要大打折扣。

正是出于對(duì)重組可能帶來(lái)連續(xù)漲停的預(yù)期，兩只基金份額自6月27日以來(lái)出現(xiàn)較大幅度增長(zhǎng)。中融鋼鐵分級(jí)在深交所上市，母基金因未上市交易看不到日常份額變化，而其子份額鋼鐵A、鋼鐵B的份額從6月27日的2.93億份，暴增至目前12.38億份，增幅達(dá)3.23倍。

鵬華國(guó)證鋼鐵分級(jí)在上交所上市，母基金與子基金均有上市。6月27日鵬華鋼鐵分級(jí)的母基金份額為696.71萬(wàn)份，子份額鋼鐵A、鋼鐵B的份額均為1607.05萬(wàn)份。截至9月30日，鵬華鋼鐵分級(jí)的母基金份額為1702.76萬(wàn)份，鋼鐵A、鋼鐵B的份額則均增至6038.58萬(wàn)份，也出現(xiàn)倍增。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，雖然套利資金不斷涌入，但最終能否套利賺到重組利好的錢(qián)，還要看市場(chǎng)對(duì)重組的認(rèn)可度與漲幅情況。昨日寶鋼和武鋼復(fù)牌后，分別一字漲停，但后續(xù)能繼續(xù)漲多少才是關(guān)鍵。由于停牌期間，AMAC指數(shù)已經(jīng)漲了近10%，而兩只基金對(duì)寶鋼武鋼停牌期間的估值也基本按AMAC指數(shù)估值，這意味著昨日的漲停已體現(xiàn)在基金凈值估值內(nèi)，只有兩只股票后續(xù)繼續(xù)上漲才具有預(yù)期差。

另有多位券商鋼鐵行業(yè)分析師向記者表示，鋼鐵行業(yè)長(zhǎng)期來(lái)看仍然是產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)，雖然供給側(cè)改革能收縮產(chǎn)能，寶鋼武鋼合并能否帶來(lái)1+1>2的效應(yīng)有待觀察，復(fù)牌后預(yù)計(jì)第二個(gè)或第三個(gè)交易日大概率會(huì)打開(kāi)漲停板。

不過(guò)，期間套利資金享受到了鋼鐵板塊最近一段時(shí)間的上漲。據(jù)統(tǒng)計(jì)，中融鋼鐵分級(jí)6月27日至9月30日凈值上漲5.74%，上市交易的鵬華鋼鐵分級(jí)母基金的6月27日至今的價(jià)格漲幅為8.85%，6月27日到9月30日凈值增長(zhǎng)率為4%，價(jià)格漲幅高于凈值漲幅。