光明網(wǎng)評論員：國務院于昨天公布了《關于市場化銀行債權轉股權的指導意見》，明確了債轉股必須循市場化的方向而動，必須充分發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用，且在此過程中，政府不得強制企業(yè)、銀行及其他機構參與債轉股，不能搞“拉郎配”。

這個“指導意見”顯然也是東北特鋼破產(chǎn)重整進入司法程序的重要推力。今天（10月11日）有媒體報道說，大連市中級法院已于昨日裁定受理阿拉善盟金圳冶煉有限責任公司提出的東北特鋼集團破產(chǎn)重整的申請。此裁定意味著已有100多年歷史的東北特鋼進入到了破產(chǎn)重整程序。實際上，還在上月21日，一份名為“東北特鋼集團債權人委員會會議紀要”的文件就已在網(wǎng)上流傳。據(jù)媒體報道，該文件顯示，“遼寧省政府已確定東北特鋼將進入破產(chǎn)程序，預計9月底破產(chǎn)重組方案會出臺，省政府要求10月操作完”。

現(xiàn)在看來，大連法院做出的上述裁定，是遼寧省政府相關決定的一個組成部分。東北特鋼破產(chǎn)重整雖然已進入司法程序，但此案以及東北特鋼的前景卻并不樂觀。相對此前陷債權人于夢魘的債轉股方案，進入司法程序的破產(chǎn)重整為債權人帶來的選項已然有所增加。不過，就此說東北特鋼的債權人已經(jīng)完全擺脫了夢魘，那也為時過早。

東北特鋼是遼寧省屬第二大國企。據(jù)初步測算，包括東北特鋼集團本部、子公司及控股公司在內的以金融債務為主的負債共計443億元，另有約110億元的經(jīng)營負債，總負債額已經(jīng)超過其去年最后一次公布的財務報表上的資產(chǎn)總額。一個省屬國企，竟然背有500多億元的債務，真可謂是“負可敵國”。

當然，東北特鋼進入破產(chǎn)重整程序，也是債權人奮力爭取的結果。在東北特鋼連續(xù)十數(shù)次違約之后，債權人曾為此舉行過多次會議。在這些董事長不到、地方官缺席的會議上，曾發(fā)布公告承諾不進行債轉股、不逃廢債、保證債券本息兌付的東北特鋼向債權人提出了債轉股的還債方案。如此債轉股，實際上就是“要錢沒有，要命拿去”的同義語。

正是在此情況下，債權人提出了《關于要求交易商協(xié)會全面暫停遼寧省企業(yè)發(fā)行債務融資工具并對東北特鋼公開譴責的議案》，以及《關于提請證監(jiān)會、銀監(jiān)會、發(fā)改委暫停遼寧省政府及企業(yè)融資并倡議所有金融機構全面停止購買遼寧省政府及遼寧地區(qū)債券的議案》。這兩個議案，也就是當時所謂“幾大（銀）行將在遼寧全面停貸”傳言的來風之穴。也正是這兩個“議案”，不啻是對逃廢債以及變相逃廢債的當頭棒喝，由此讓當事者以及官方認識到了相關行為所連帶的嚴重后果。9月28日，中國銀行間市場交易商協(xié)會發(fā)布自律處分信息，給予東北特鋼嚴重警告處分，暫停東北特鋼債務融資工具相關業(yè)務。這個自律處分，其實也是促使大連中級法院做出上述裁定的重要因素。

顯然，如果按照“對金融債務按70%比例轉為股權，30%保留，債轉股完成后，原債權人可通過東北特鋼整體上市或資產(chǎn)注入上市公司后在資本市場退出”的方案，債務人無異以畫餅沖抵了債權人的債權。因為東北特鋼本身并非上市公司，債權人的金融債權轉為企業(yè)股份后，債權人的債權如何變現(xiàn)就變得毫無保證。更關鍵的問題還在于，由于鋼鐵業(yè)屬于產(chǎn)能過剩行業(yè)，其擴張受到限制，企業(yè)效益和利潤增長的動力有限，因此，身負巨額債務的債務人的所有脫困、贏利、還錢的方案，也就都成了畫餅充饑之舉。