部分奇葩研報、烏龍研報、虛假研報已經(jīng)嚴(yán)重影響資本市場穩(wěn)定、健康發(fā)展，券商研報的質(zhì)量和規(guī)范程度必須加快提升，還市場以清朗的投資研究環(huán)境。

最近，中國證監(jiān)會通報新一期的機構(gòu)監(jiān)管情況，其中證券公司的研究報告問題被再次提及，主要涉及多家券商研報過度娛樂化、庸俗化及不務(wù)正業(yè)等問題，也有研報存在未審慎使用信息、數(shù)據(jù)測算過程不嚴(yán)謹(jǐn)或引用資料未標(biāo)明來源等問題。大量案例證明，這些問題并非偶發(fā)，部分奇葩研報、烏龍研報、虛假研報已經(jīng)嚴(yán)重影響資本市場穩(wěn)定、健康發(fā)展，券商研報的質(zhì)量和規(guī)范程度必須加快提升，還市場以清朗的投資研究環(huán)境。

在我國證券市場20余年的發(fā)展過程中，券商研究報告推出的初衷僅是作為券商的其他業(yè)務(wù)提供投資和研究支持的后方平臺。后期，券商之所以越來越重視研究報告，是因為研報本身有利于券商打開研究服務(wù)的賣方市場，為買方市場尤其是基金、保險等機構(gòu)大客戶提供參考和信息。一方面，有利于顯示券商實力及獲取買方公司的傭金收入；另一方面，能形成券商的社會影響力、市場定價能力，從而提高客戶服務(wù)水平，促進證券公司業(yè)務(wù)的全面發(fā)展。時至今日，券商研究業(yè)務(wù)已成為券商衡量研究實力的重要客觀指標(biāo)之一，其競爭激烈程度可想而知。

按理說，知名券商的研究報告在很多投資者眼中具有很高的價值，加上在與投資者見面的報告會上，券商分析師往往用專業(yè)術(shù)語和篤定的口吻宣稱其研報的嚴(yán)謹(jǐn)和細(xì)致，更提高了研報的可信度。然而，在激烈的研究業(yè)務(wù)競爭中，那些在普通投資者眼里蘊涵著關(guān)于股票真實數(shù)據(jù)和可靠評估的研究報告變了味道。有的分析師在寫作研報時為了“搏出位”，公開使用未經(jīng)核實的虛假數(shù)據(jù)；有些為了吸引眼球，在報告中對“學(xué)區(qū)房”“娛樂明星”等進行大肆渲染；有些干脆為迎合被調(diào)研的上市公司、買方金融機構(gòu)等，強烈推薦未經(jīng)調(diào)研的不實信息。比如，在一篇名為《開學(xué)季獻禮——上海幼升小、小升初全解讀》的券商研報中，分析師用大量篇幅敘述上海學(xué)區(qū)房布局、買賣價格等內(nèi)容，卻并未對上市公司、相關(guān)行業(yè)進行分析，讓投資者看后不知所云。還比如，某券商在研報中竟然預(yù)測5000億元至6000億元的萬能險資金將撤出A股市場，搞得監(jiān)管部門緊急辟謠，投資者賣了又買、苦不堪言。這些不靠譜研報，不僅影響了正常的投研秩序，誤導(dǎo)投資者決策，而且給市場帶來極大風(fēng)險隱患。

要整頓券商“花樣”研報，必須從三方面入手。從券商自身角度，必須加強自律，秉持理性、客觀的原則進行調(diào)研報告寫作，內(nèi)容上要擁有新鮮、真實的數(shù)據(jù)和深度的信息挖掘，并基于此得出相對科學(xué)的結(jié)論，避免為了獲取傭金導(dǎo)致觀點有失偏頗。從監(jiān)管層角度看，應(yīng)進一步加大券商研究業(yè)務(wù)的監(jiān)管力度，從制度上規(guī)范研究報告寫作用語和相關(guān)行為，規(guī)范分析師調(diào)研活動，對報告中存在的用語不客觀、不審慎、過度娛樂化、低俗化等問題，要及時糾正、處罰，必要時對違反報告規(guī)范的分析師記入誠信檔案。（周琳）