昨日，在幾經(jīng)“波折”之后，剛剛刷出房企單月銷售紀(jì)錄的恒大終于確認(rèn)已拿下萬科4.68%的股權(quán)。許家印以91.1億元的“千金一擲”高調(diào)入局。

從增持時(shí)點(diǎn)看，恒大此時(shí)建倉變相化解了寶能的“平倉”之險(xiǎn)，似在出手相助；而另一方面，恒大與萬科同場競技多年，從“惺惺相惜”到相互扶助也并非絕無可能。

或許唯一可以確定的是，此時(shí)入局的恒大因其產(chǎn)業(yè)背景而不會(huì)像安邦那樣“無為而治”。當(dāng)“誰的萬科”進(jìn)入最后一戰(zhàn)，這位漁翁勢必會(huì)蓄足所有的氣力，準(zhǔn)備撬開那最為“肥美”的落敗者。

低調(diào)建倉多時(shí)

萬科A昨日尾盤強(qiáng)勢封板，高達(dá)371.3萬手的成交量和69.83億元的成交金額，都令市場頗感意外。

昨日晚間，中國恒大（港股）和萬科A先后發(fā)布公告證實(shí)，截至當(dāng)天，中國恒大總計(jì)買入5.17億股萬科A股份，占萬科總股本的4.68%，總計(jì)耗資高達(dá)91.1億元。明確的表態(tài)令萬科A昨日的異常走勢終獲答案。

梳理恒大增持路徑，縝密的設(shè)計(jì)安排已頗為明顯。根據(jù)昨日披露信息可大致計(jì)算出，恒大增持萬科A的均價(jià)約為17.62元每股，這一價(jià)格僅比萬科A昨日最低價(jià)17.6元高兩分錢。顯然，早在前幾日萬科A股價(jià)低位震蕩之時(shí)，恒大就已擇機(jī)建倉。

此外，昨日龍虎榜中，三家位于廣州的營業(yè)部名列買入榜前三，合計(jì)買入金額高達(dá)22.17億元，而恒大大本營所在地正是廣州。考慮到若昨日加倉勢必會(huì)提升成本線，而平攤之后恒大的持股均價(jià)仍只有17.62元，其前期買入成本之低由此可見。自復(fù)牌以來，萬科A的最低價(jià)也僅16.74元每股，恒大在建倉時(shí)機(jī)的把握上稱得上“爐火純青”。

變相利好寶能

推波助瀾者身份已明，可其大舉入局的動(dòng)機(jī)卻尚不明確。

無論動(dòng)機(jī)如何，恒大此次出手，已經(jīng)造成了寶能暫無“爆倉風(fēng)險(xiǎn)”的事實(shí)。這明顯利好寶能、利空萬科管理層的結(jié)果，即使并非恒大原本意愿，也可能對其后續(xù)“站隊(duì)”造成影響。

根據(jù)此前萬科拋出的《關(guān)于提請查處鉅盛華及其控制的相關(guān)資管計(jì)劃違法違規(guī)行為的報(bào)告》（下稱《報(bào)告》），萬科A股價(jià)下跌已對寶能造成一定壓力。《報(bào)告》顯示，寶能用于增持萬科A的資管計(jì)劃均使用杠桿，資管計(jì)劃平均持股成本18.89元每股，如按7%的利率加計(jì)融資成本，持倉成本約為19.83元每股。

此后，有媒體報(bào)道稱，寶能已對資管計(jì)劃“泰信1號(hào)”補(bǔ)充保證金，這在一定程度上回應(yīng)了萬科方面的舉報(bào)。簡而言之，萬科A股價(jià)如果持續(xù)低于17元，寶能將不得不追加保證金，如果資金斷裂，其掌控萬科的計(jì)劃或?qū)⒐μ澮缓垺?/p>

現(xiàn)在，恒大的參與令萬科A低迷多日的股價(jià)快速走強(qiáng)。昨日收盤時(shí)，萬科A的收盤價(jià)19.67元足以令寶能方面“長舒一口氣”。

但對于以《報(bào)告》向監(jiān)管層舉報(bào)、并反復(fù)強(qiáng)調(diào)寶能“爆倉風(fēng)險(xiǎn)”的萬科管理層來說，恒大的突襲卻令其前期“巧打七寸”之法功虧一簣。在恒大尚未亮明敵友身份之時(shí)，這明顯利好寶能的結(jié)果，或許會(huì)使萬科管理層心存芥蒂。

回溯“寶萬之爭”過程，在持股比例上明顯處于弱勢的萬科管理層一直難以尋找到堅(jiān)定盟友，只得坐看寶能、華潤齊手否決公司2015年董事會(huì)報(bào)告和監(jiān)事會(huì)報(bào)告。而恒大此次強(qiáng)勢出場，萬科管理層恐怕需要擔(dān)心更多問題。

絕非“第二安邦”

早在去年12月，“寶萬之爭”開戰(zhàn)初期，險(xiǎn)資大鱷安邦便不請自來，舉牌“叩門”之勢令市場對其“騎士還是漁翁”的身份浮想聯(lián)翩。而今，“誰的萬科”一問愈來愈難以解答之時(shí)，恒大搶籌而入，令市場驚呼又一個(gè)“安邦”現(xiàn)身。

事實(shí)上，無論是從行業(yè)屬性，還是進(jìn)入時(shí)點(diǎn)來看，恒大都不太可能是第二個(gè)“安邦”。

首先，恒大與萬科早已是房地產(chǎn)行業(yè)的競爭對手，許家印亦從不回避對超越萬科的期待。其在快速擴(kuò)張的過程中，肯拿出近百億元現(xiàn)金入股萬科，顯然不是為了當(dāng)個(gè)安靜的財(cái)務(wù)投資者，賺取投資收益。

其次，“寶萬之爭”目前牌面已較為明晰，有著產(chǎn)業(yè)背景的恒大無論是傾向哪一方，都有著舉足輕重的作用，一向高調(diào)的許家印自然對此間博弈心知肚明，如何更好地為恒大發(fā)展謀求機(jī)會(huì)才是其最大初衷。

只不過，隨著恒大快速增持，市場上留給各方的籌碼已不太多。

據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，根據(jù)已經(jīng)公告的情況，寶能、華潤、安邦對萬科的持股比例分別為25.4%、15.24%、6.177%，萬科管理層掌控的資管計(jì)劃則合計(jì)持有約7.12%股權(quán)，加上恒大剛剛獲得的4.68%股權(quán)，目前已被鎖定的萬科股權(quán)比例高達(dá)51.5%。考慮到仍有部分基金、投行持有萬科股份，目前流通在外的萬科股份、尤其是萬科A股并不算多。

值得一提的是，最新一次萬科股東大會(huì)的總出席代表股份數(shù)約有64億股，約占公司總股本的58%，而上述各方一旦“站隊(duì)”完成，持股比例較高一方將有相當(dāng)大的可能完成對公司“改朝換代”式的變革。到那時(shí)，“誰的萬科”的答案或?qū)⒆罱K揭曉。