6月份工業(yè)企業(yè)利潤增長提速

專家稱不利因素仍存，新增利潤集中于少數(shù)行業(yè)

國家統(tǒng)計局7月27日發(fā)布的工業(yè)企業(yè)財務數(shù)據(jù)顯示，1至6月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長6.2%，增速比1至5月份回落0.2個百分點，主要受3月份較高增長的影響。其中，6月份利潤同比增長5.1%，增速比5月份加快1.4個百分點。專家表示，6月份工業(yè)企業(yè)利潤增長加快，主要受工業(yè)生產和銷售增長有所加快，產品價格降幅繼續(xù)收窄影響，工業(yè)企業(yè)降本減負效果顯現(xiàn)，庫存壓力繼續(xù)減緩。但是，制約企業(yè)效益向好的不利因素仍然存在，目前的利潤增長不夠均衡，新增利潤集中于少數(shù)行業(yè)，未來整體工業(yè)生產難言樂觀。

增長 工業(yè)生產和銷售增長有所加快

多位專家表示，6月份工業(yè)企業(yè)利潤增長加快，主要是因為工業(yè)生產和銷售增長有所加快，以及產品價格降幅繼續(xù)收窄。國家統(tǒng)計局工業(yè)司何平分析表示，6月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長6.2%，增速比5月份加快0.2個百分點；主營業(yè)務收入同比增長3.8%，增速比5月份加快0.8個百分點；工業(yè)生產者出廠價格同比下降2.6%，降幅比5月份收窄0.2個百分點。分行業(yè)看，電子、石油加工等行業(yè)利潤增長加快。6月份，受手機等業(yè)務發(fā)展情況較好的影響，計算機通信和其他電子設備制造業(yè)利潤由負轉正，同比增長19.5%，5月份則下降15.1%。受上年同期基數(shù)較低影響，石油加工煉焦和核燃料加工業(yè)利潤同比增長61.9%，增速比5月份大幅加快60.7個百分點。兩個行業(yè)合計拉動當月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤增速提高3.6個百分點。

從工業(yè)生產和銷售增速來看，中國銀行國際金融研究所研究員梁婧表示，受穩(wěn)增長政策、企業(yè)效益改善等因素影響，今年以來工業(yè)生產改變了過去增速持續(xù)放緩態(tài)勢，出現(xiàn)一定企穩(wěn)跡象。高技術和戰(zhàn)略性新興產業(yè)依然延續(xù)了快速增長勢頭，但今年以來出現(xiàn)了一些新的變化，部分傳統(tǒng)行業(yè)和設備制造業(yè)增速有所回升。農副食品、食品制造、紡織業(yè)等輕工業(yè)，通用設備、專用設備、汽車、電氣機械等設備制造業(yè)，非金屬礦物業(yè)、金屬制品業(yè)等重工業(yè)，這三類行業(yè)增加值增速均較上年同期和上年全年有所加快。這些行業(yè)銷售產值占工業(yè)產值的40%左右，其生產的回升對工業(yè)增長的回升起到了重要的拉動作用。

從產品價格方面來看，交通銀行首席經濟學家連平表示，PPI同比已經連續(xù)52個月負增長，但降幅也已經連續(xù)6個月收窄。近期，國內工業(yè)上游的資源能源等輸入端價格回升，煤炭、石油天然氣開采、黑色金屬和有色金屬礦產業(yè)價格環(huán)比都有上升。在上游輸入性價格企穩(wěn)的帶動下，工業(yè)生產者購進價格回升，對工業(yè)產業(yè)的通縮壓力逐步減小。

成績 供給側結構性改革效果顯現(xiàn)

除利潤增長加快外，在降成本、去庫存、去產能方面，6月份工業(yè)企業(yè)效益還呈現(xiàn)一些積極變化。

何平表示，一是降本減負效果顯現(xiàn)。6月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)每百元主營業(yè)務收入中的成本為86.02元，同比下降0.11元。下降額比5月份加大0.08元；企業(yè)財務費用同比下降4.9%，降幅比5月份擴大3.2個百分點。二是庫存壓力繼續(xù)減緩。6月末，工業(yè)企業(yè)產成品存貨同比下降1.9%，降幅比5月末擴大0.8個百分點，已連續(xù)3個月下降；產成品存貨周轉天數(shù)為14.4天，同比減少0.6天，比5月末減少0.5天。三是資產負債率繼續(xù)下降。6月末，工業(yè)企業(yè)資產負債率為56.6%，同比下降0.6個百分點，比5月末下降0.2個百分點。

國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人盛來運此前也表示，“三去一降一補”在工業(yè)方面已取得初步成效。從去產能看，上半年煤炭產量下降了9.7%，粗鋼下降了1.1%；從去杠桿的情況來看，5月末規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)資產負債率同比下降0.5個百分點；從降成本的角度來看，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)每百元的主營成本略有下降。此外，從產業(yè)結構來看，情況也在繼續(xù)改善，上半年高技術產業(yè)增長速度達10.2%，占比12.1%，比去年同期提高0.7個百分點。

梁婧認為供給側結構性改革在工業(yè)企業(yè)經營中的效果正在顯現(xiàn)。她認為，工業(yè)企業(yè)去庫存正在加快。2014年8月企業(yè)產成品存貨同比增速達到15.6%的高點后，企業(yè)開始進入艱難的被動去庫存狀態(tài)，庫存增速不斷放緩。今年以來去庫存進程進一步加快，這有利于未來企業(yè)產能的釋放和生產的增加。此外，工業(yè)去產能也取得了一定進展。隨著去產能的持續(xù)推進，采礦業(yè)、黑色金屬加工業(yè)的生產仍在繼續(xù)放緩，6月增加值累計增速分別為0.1%、1.6%，較上年全年回落2.6、3.8個百分點。原煤、焦炭、粗鋼產量繼續(xù)下降，6月產品產量累計同比分別為9.7%、-4.4%、-1.1%。

困難 多重不利因素下未來難言樂觀

何平表示，盡管6月份工業(yè)企業(yè)利潤增長比5月份有所加快，但制約企業(yè)效益向好的不利因素仍然存在。一是利潤增長不夠均衡，新增利潤集中于少數(shù)行業(yè)。6月份，利潤增加較多的電子、鋼鐵、石油加工等5個行業(yè)新增利潤333.4億元，為全部41個工業(yè)行業(yè)新增利潤的1.1倍。二是石油開采、電力等行業(yè)效益下滑，鋼鐵行業(yè)利潤增速放緩。三是資金周轉困難仍然存在。6月末，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)應收賬款同比增長8%，增速比當月主營業(yè)務收入高4.2個百分點；應收賬款平均回收期為38.1天，同比增加1.7天。

還有專家認為，下半年工業(yè)經濟運行的壓力依舊很大，困難不減。海通證券首席宏觀分析師姜超認為，二季度經濟整體表現(xiàn)出了“需求冷、生產熱”的局面，7月份以來發(fā)電耗煤增速已經出現(xiàn)了小幅回落，未來受前期需求走弱拖累，工業(yè)生產難言樂觀。

此外還有分析稱，目前工業(yè)企業(yè)產品庫存增速仍維持歷史低位,但企業(yè)在利潤企穩(wěn)的情況下,仍然沒有出現(xiàn)“補庫存”的跡象。這進一步反映出在產能過剩背景下,企業(yè)家投資擴產意愿持續(xù)低迷。不過,企業(yè)在利潤良好的情況下持續(xù)去庫存，有助于資產負債率的下降。但該邏輯更多體現(xiàn)在私營企業(yè)，而非國企，國企去杠桿能否有效啟動尤為關鍵。這一方面取決于“僵尸企業(yè)”能否盡快出清，另一方面，市場化、法制化的“債轉股”也是值得關注的選項。

盡管工業(yè)企業(yè)面臨壓力仍存，但市場普遍認為未來將是平穩(wěn)發(fā)展的趨勢。從生產方面，梁婧表示，雖然國內外需求仍然偏弱，房地產市場可能有所降溫，去產能持續(xù)推進，工業(yè)回升面臨一定壓力，但是政府穩(wěn)增長的力度不減，基礎設施仍將保持較快增長，房地產市場對上下游產業(yè)的拉動作用仍會延續(xù)，預計下半年工業(yè)增加值增長仍會較為平穩(wěn)。從價格方面，連平表示，大量穩(wěn)增長政策陸續(xù)落地，下游市場需求改善逐漸明顯，帶動工業(yè)出廠產品價格企穩(wěn)。預計下半年PPI保持降幅收窄態(tài)勢，年末PPI同比增速可能逐漸回升至0%左右。