聲稱“不做資本的奴隸”，表明王石未對自己的一系列失誤有足夠反省，以所謂“情懷”凌駕于資本之上，就是凌駕于投資者之上。

已經(jīng)白熱化的萬科股權(quán)之爭強(qiáng)烈地吸引了人們的眼球，在日前舉行的萬科股東大會(huì)上，萬科董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)提交的年度報(bào)告遭遇否決，這表明萬科現(xiàn)行管理層已經(jīng)失去了股東基本的信任。在此之前，萬科創(chuàng)始人王石遭遇第一大股東寶能系的“彈劾”。王石離開他一手打造的萬科，已經(jīng)成為大概率事件。

但是，資本市場最重要的一個(gè)特點(diǎn)，就是講規(guī)則。上市公司以股東所擁有的股權(quán)，來決定對公司的話語權(quán)。寶能系是萬科事實(shí)上的第一大股東，獲得了對萬科最強(qiáng)的話語權(quán)。當(dāng)它決定要行使這種權(quán)力的時(shí)候，市場必須對它表示尊重或服從。但王石卻不斷地打“情懷牌”，以此來換取市場的同情。就在萬科股東大會(huì)召開的同一天，以萬科“事業(yè)合伙人大會(huì)執(zhí)行委員會(huì)”名義發(fā)布的一封內(nèi)部信在網(wǎng)上流傳，其中聲稱，“我們不是資本的奴隸，過去不是未來也不是”。但是非常遺憾，這個(gè)觀點(diǎn)雖然豪邁，卻與資本市場的最基本特點(diǎn)相違背。

中國建立資本市場后，一些上市公司高管習(xí)慣說“我們是投資者的打工仔”。但是，很多人把它當(dāng)作了漂亮的套話，很少真正按照這一原則經(jīng)營企業(yè)。“打工仔”屢屢侵犯投資者合法權(quán)益。實(shí)際上，做投資者的打工仔，就是做資本的“奴隸”，上市公司侵犯投資者的合法權(quán)益，就是奴隸冒犯了主人。當(dāng)然，這只是一種比喻。聲稱“不做資本的奴隸”，表明王石未對自己的一系列失誤有足夠反省，以所謂“情懷”凌駕于資本之上，就是凌駕于投資者之上。

萬科在30多年的時(shí)間里獲得了巨大的發(fā)展，現(xiàn)在公眾普遍將功勞記在王石和他的團(tuán)隊(duì)之上。但是，萬科的發(fā)展，首先在于它選擇了一條正確道路，這就是很早就上市，從而得到大量社會(huì)資金的支持。而股份制度的設(shè)計(jì)巧妙之處，就在于創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)獲得資本支持不是無償?shù)?，而必須讓渡對公司的所有?quán)。王石借助社會(huì)資本的支持將萬科做大了，但由于他和他的團(tuán)隊(duì)在股份制改造時(shí)放棄了股權(quán)，因此公司所有權(quán)已屬于社會(huì)資本。我們可以感佩王石當(dāng)年的情懷，但必須指出的是，這種情懷并不符合資本市場的基本特點(diǎn)，今天王石遭遇資本挑戰(zhàn)也在情理之中。

中國資本市場的歷史雖然不長，但通過舉牌收購股權(quán)來改變公司領(lǐng)導(dǎo)層，并非沒有先例。1993年，上海發(fā)生國內(nèi)第一起收購戰(zhàn)，深圳寶安大量收購延中股票后，對延中提出了改組董事會(huì)的要求。當(dāng)時(shí)延中從領(lǐng)導(dǎo)層到職工都感到委屈甚至憤怒，認(rèn)為自己辛辛苦苦將一家街道小廠發(fā)展成了上市公司，現(xiàn)在豈容他人“摘桃子”。但市場是無情的，這場風(fēng)波以延中原董事會(huì)退出而告終，資本顯示了它的力量。20多年時(shí)間過去了，當(dāng)這種收購落到萬科身上的時(shí)候，同樣的問題再次出現(xiàn)，這只能說明20多年來的中國資本市場一直停留在圈錢和追漲殺跌上，未有實(shí)質(zhì)性的進(jìn)步。

資本市場從來就是一把雙刃劍，它可以使企業(yè)獲得社會(huì)資本的支持而迅速壯大，也給資本顛覆創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)提供機(jī)會(huì)。正因如此，國外很多企業(yè)都對上市敬而遠(yuǎn)之。它們拒絕了社會(huì)資本的參與，也就保住了對企業(yè)的控制權(quán)。而在中國資本市場，由于絕大多數(shù)上市公司為國有企業(yè)，而國有股的流通又受到許多限制，因此舉牌收購發(fā)展得并不充分。大量企業(yè)只是把市場當(dāng)作圈錢的樂園，而體會(huì)不到股權(quán)旁落的威脅，市場也處于畸形發(fā)展之中。

萬科股權(quán)之爭是一件好事，它可以使人們更深刻地理解資本市場的特點(diǎn)，對于眾多上市公司高管來說，更可以從王石身上看到缺乏股東意識，無視資本權(quán)利的后果。一個(gè)上市公司的高管，不管他是不是創(chuàng)始人，只有踏踏實(shí)實(shí)地做好“資本的奴隸”，不斷為投資者提供豐厚的投資回報(bào)，才能得到資本的青睞，成為市場不倒的常青樹。（周俊生）