停牌已有半年之久的深市老牌上市公司萬科，日前終于傳出了新的重組消息。6月17日深夜，萬科董事會發(fā)布公告披露，擬以發(fā)行股份的方式購買深圳地鐵集團(tuán)持有的前海國際100%股權(quán)，初步交易價格為456.13億元。若此項交易完成，萬科的股權(quán)結(jié)構(gòu)將發(fā)生很大變化，深圳地鐵公司晉身為第一大股東，而去年通過持續(xù)購進(jìn)股份成為萬科第一大股東的寶能系則將退居第二，在此項股權(quán)收購之前長期據(jù)有萬科第一大股東位子的央企華潤集團(tuán)則只能退居第三股東。

令人意外的是，萬科的這一公告剛剛對外發(fā)布，就遇到了其目前的第一大股東華潤集團(tuán)的挑戰(zhàn)。華潤認(rèn)為深圳地鐵無投資優(yōu)勢可言，因此他們派往萬科的三位董事對議案投了反對票，并認(rèn)為這一議案在董事會上并未通過。華潤的嗆聲意味著萬科收購前海國際還存在著較大的不確定性。雖然多方專家曾就二者的股權(quán)之爭進(jìn)行了分析與預(yù)測，但是輿論卻忽視了一個重要的命題：萬科收購前海國際是在深圳市政府的引導(dǎo)下得以推進(jìn)的。

因此，收購結(jié)果其實(shí)已經(jīng)沒有多少懸念。作為一家國資企業(yè)，雖然華潤并不接受深圳市政府的領(lǐng)導(dǎo)，但如果深圳市政府堅定支持萬科，華潤是很難對抗到底的。值得回味的是，爭端初始時，市場紛傳華潤將收購寶能持有的萬科股權(quán)。如果這成為事實(shí)，華潤將坐牢萬科第一大股東的位子，即使萬科收購了前海國際，仍然不能動搖華潤的地位。但是，這一傳說很快被華潤否定，其在發(fā)布的另一份公告中表示這純屬揣測和無稽之談。這一紙聲明，與其說是發(fā)給市場看的，倒不如說是發(fā)給萬科看的，是發(fā)給深圳市政府看的，它的效果是讓萬科和深圳市政府吃到了一顆“定心丸”。

事實(shí)上，民企對國資企業(yè)的依賴恰是此次股權(quán)之爭的一大要點(diǎn)。萬科作為一家民營企業(yè)，當(dāng)它遇到“野蠻人”的時候，轉(zhuǎn)而向政府、向國有企業(yè)尋求支援，而且很可能獲得成功。而去年底，面對寶能系的挑戰(zhàn)，萬科四處求援的目標(biāo)也基本上是國有企業(yè)。

華潤與萬科的分歧，只是一種經(jīng)營戰(zhàn)略差異。雙方背后，都是國企能量的顯現(xiàn)。盡管華潤對深圳地鐵不看好，但不可否認(rèn)的是，這一重組如果獲得成功，萬科不僅能夠有效地攔截寶能系，而且能夠在房地產(chǎn)主業(yè)出現(xiàn)變化的微妙時刻，為萬科引入新的核心業(yè)務(wù)。但是，這一切都是基于政府的支持。而去年曾經(jīng)熱鬧一時的寶能系，目前只能作壁上觀。據(jù)萬科獨(dú)立董事華生透露，他目前“只求全身而退”。

今年1月，萬科董事長王石在一個講話中曾經(jīng)公開表示對民營企業(yè)的不屑，在受到輿論批評后作了道歉。但是，王石作為一個經(jīng)濟(jì)人，他本能地捕捉到了中國市場正在出現(xiàn)的變化，即國資企業(yè)在市場上正占有越來越大的份額，而民間資本將越來越邊緣化。王石基于這樣的判斷，作出了有利于萬科的選擇。我們可以設(shè)想一下，在目前的市場環(huán)境下，由深圳地鐵入主萬科和由寶能系入主萬科，顯然前者更能給萬科帶來利益。

日前，國家統(tǒng)計局公布的一項數(shù)據(jù)表明，今年1-5月，我國民間固定投資同比名義增長僅為3.9%，增速比1-4月回落1.3個百分點(diǎn)。民間資本在宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中處于低迷狀態(tài)，這對于我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型是不利的。從這一點(diǎn)來說，萬科不斷尋求與國有企業(yè)的合作，不管是華潤還是深圳地鐵，都是一種順勢而為，表現(xiàn)出了它作為一個企業(yè)的經(jīng)濟(jì)理性。只是萬科的這種經(jīng)濟(jì)理性，恰恰深刻地反映了中國經(jīng)濟(jì)的某種不理性。