出海并購，中國企業(yè)走過的路并不平坦

無獨有偶，今年１月１５日，中國另一家電巨頭海爾宣布與美國通用電氣簽署了合作諒解備忘錄，雙方將在全球范圍內合作。同時，青島海爾股份有限公司將整合通用電氣的家電業(yè)務，通用電氣將從海爾獲得５４億美元的現金對價。

青島海爾相關負責人表示，雙方將通過銷售網絡互補、細分市場拓展、新產品開發(fā)和提升議價能力等方式實現收入協同效應，通過提升采購規(guī)模優(yōu)勢、提升質量能力和提高生產效率等方式實現成本協同效應。

根據青島海爾初步測算，交易完成后，通過實施一系列整合措施，可為海爾帶來近１００億元的協同收入，并在５年內逐步釋放；還有超過１０億元的協同成本節(jié)約，預計在３年內逐步釋放。協同收益將主要聚焦在冰箱、洗衣機、灶具、空調等產業(yè)線。

帕勒咨詢公司董事羅清啟認為，一方面，受經濟下行壓力的外部環(huán)境和僵化的內部管理制度影響，一些國外家電企業(yè)發(fā)展速度越來越緩慢；另一方面，近２０年來，中國和韓國家電企業(yè)崛起，不斷擠壓和挑戰(zhàn)歐美日傳統家電企業(yè)，他們最后不得不放棄這塊業(yè)務，全球家電業(yè)主力軍正從歐美日轉向中韓。

實際上，不僅僅是家電業(yè)，近兩年來，中國制造一筆筆巨額海外并購在不斷刷新紀錄。２０１５年３月２２日，中國化工宣布將以７１億歐元收購全球五大輪胎生產商之一的倍耐力大部分股權。７月１日，中國化工收購倍耐力的交易獲得了歐盟反壟斷審查機構的批準，雙方最終于８月１１日完成交易。收購完成后，中國化工擁有乘用胎的高端品牌，同時亦將與倍耐力一起整合旗下的工業(yè)用胎業(yè)務。

２０１４年１０月，聯想集團發(fā)布公告稱，已經完成２９．１億美元收購谷歌旗下摩托羅拉移動的交易。２０１４年５月８日，上海電氣與意大利國家戰(zhàn)略基金ＦＳＩ簽署股權轉讓協議，將出資４億歐元向ＦＳＩ收購意大利燃氣輪機生產企業(yè)安薩爾多能源公司（ＡＥＮ）４０％的股權。這項收購完成后，上海電氣成為ＡＥＮ唯一具有產業(yè)背景的股東。

普華永道中國企業(yè)并購服務部合伙人路谷春表示，２０１５年，中國企業(yè)戰(zhàn)略投資傾向于執(zhí)行外延式的增長策略，更注重追逐技術、品牌。“２０１５年，中國大陸企業(yè)海外并購交易數量增長４０％，相信我們將在未來幾年會持續(xù)看到這樣的增長速度，中國的大型跨國企業(yè)開始走向世界舞臺。”

在中國制造已經完成的海外并購中，很多國外的品牌、團隊、獨立運營權都得以保留。十多年間，從ＴＣＬ收購湯姆遜和阿爾卡特到當前的密集并購，中國企業(yè)的國際收購戰(zhàn)略也發(fā)生了變化。

“十多年前很多并購，中國企業(yè)還沒有太多經驗。收購之后，希望馬上就施加自己意志，改變對方企業(yè)，結果可想而知。”劉步塵說,而現在的收購能夠實現更好的文化融合，避免“溶血反應”。以吉利收購沃爾沃為例，收購完成后，后者的經營狀況比原來還要好。

“中國企業(yè)出海并購正從風險巨大的‘陷阱’變?yōu)楦鞣焦糙A的‘餡餅’。”劉步塵說。