張連起：注冊(cè)制下監(jiān)管

要更加突出投資者保護(hù)

全國(guó)政協(xié)委員、瑞華會(huì)計(jì)師事務(wù)所管理合伙人張連起表示，股票發(fā)行注冊(cè)制改革是資本市場(chǎng)通過市場(chǎng)化的方式更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要舉措。積極穩(wěn)妥推進(jìn)注冊(cè)制,實(shí)現(xiàn)監(jiān)管轉(zhuǎn)型意義重大。當(dāng)前我國(guó)資本市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)和功能存在缺陷，市場(chǎng)效率和公信力不足，新老問題疊加交織，決策面臨多難選擇。監(jiān)管實(shí)踐中存在被動(dòng)型監(jiān)管、選擇性監(jiān)管、隨意性監(jiān)管、彈性監(jiān)管等現(xiàn)象，會(huì)計(jì)師事務(wù)所的處罰權(quán)下放到各派出機(jī)構(gòu)和交易所后，容易帶來處罰結(jié)果畸輕畸重、尺度不一等問題。

他建議，一是加強(qiáng)事中事后監(jiān)管，監(jiān)管重心要放在打擊市場(chǎng)操縱上。整體來看，事中事后監(jiān)管新機(jī)制是一種活力激發(fā)型監(jiān)管、信息驅(qū)動(dòng)型監(jiān)管、智力密集型監(jiān)管、成本節(jié)約型監(jiān)管。要以遏制市場(chǎng)操縱，打擊各種形式的欺詐獲利為總攻方向，健全行刑銜接機(jī)制，對(duì)違反證券法的市場(chǎng)操縱行為堅(jiān)決移送公安機(jī)關(guān)。

二是監(jiān)管要更加突出投資者合法權(quán)益保護(hù)。通過責(zé)令回購股份、責(zé)令先行賠付等方式，使投資者的經(jīng)濟(jì)損失及時(shí)得到賠償。推動(dòng)建立適應(yīng)注冊(cè)制改革要求的民事賠償制度。

三是督導(dǎo)會(huì)計(jì)師事務(wù)所增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、防范和應(yīng)對(duì)能力。對(duì)于會(huì)計(jì)師事務(wù)所等專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)，側(cè)重于以其執(zhí)業(yè)保險(xiǎn)等風(fēng)險(xiǎn)基金承擔(dān)過失責(zé)任，側(cè)重于針對(duì)注冊(cè)會(huì)計(jì)師個(gè)人進(jìn)行行政處罰。在沒有證據(jù)證明會(huì)計(jì)師事務(wù)所發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的情況下，不隨意做出暫停執(zhí)業(yè)或類似措施擴(kuò)大機(jī)構(gòu)責(zé)任，督導(dǎo)會(huì)計(jì)師事務(wù)所建立健全以風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向?yàn)楹诵牡馁|(zhì)量控制體系和風(fēng)險(xiǎn)管理文化。

四是加快監(jiān)管基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，強(qiáng)化監(jiān)管保障。要持續(xù)推進(jìn)監(jiān)管業(yè)務(wù)需求數(shù)據(jù)集中統(tǒng)一到中央數(shù)據(jù)庫，加快歷史數(shù)據(jù)和新增數(shù)據(jù)入庫，確保數(shù)據(jù)出口、傳輸、入口和使用的安全，規(guī)范開展數(shù)據(jù)使用授權(quán)。啟動(dòng)已上線試運(yùn)行業(yè)務(wù)監(jiān)管子系統(tǒng)的培訓(xùn)、推廣、使用，使中央監(jiān)管信息平臺(tái)切實(shí)服務(wù)好監(jiān)管工作。

五是積極做好權(quán)力和責(zé)任清單編制工作。全面梳理現(xiàn)有權(quán)責(zé)事項(xiàng)，分門別類，該取消的取消，該便捷的便捷。要建立第三方評(píng)估機(jī)制，評(píng)估監(jiān)管績(jī)效。制定行政權(quán)力運(yùn)行流程圖，系統(tǒng)構(gòu)建注冊(cè)制規(guī)則體系。防止以更加嚴(yán)格審核信息披露為名，或者搞升級(jí)版的核準(zhǔn)制倒行逆施，或者在交易所環(huán)節(jié)搞權(quán)力尋租。

朱建弟：創(chuàng)新監(jiān)管理念

與監(jiān)管方式

全國(guó)政協(xié)委員、立信會(huì)計(jì)師事務(wù)所合伙人朱建弟表示，我國(guó)資本市場(chǎng)實(shí)施注冊(cè)制已近臨門一腳之勢(shì)，全國(guó)股票發(fā)行將很快實(shí)行注冊(cè)制。實(shí)施注冊(cè)制后，資本市場(chǎng)的監(jiān)管方式需要調(diào)整，改變?cè)诤藴?zhǔn)環(huán)境下實(shí)行的監(jiān)管方式，以適應(yīng)注冊(cè)制環(huán)境下的監(jiān)管要求。

朱建弟認(rèn)為，實(shí)行注冊(cè)制需要新的監(jiān)管理念。改變?cè)宰C監(jiān)會(huì)為一方、申報(bào)企業(yè)和上市公司及其他中介機(jī)構(gòu)為另一方相互博弈的監(jiān)管理念。應(yīng)當(dāng)形成將政府各監(jiān)管機(jī)構(gòu)、證券交易所與中介機(jī)構(gòu)、媒體等合為一個(gè)監(jiān)管體系，對(duì)申報(bào)企業(yè)和上市公司進(jìn)行監(jiān)管的新理念。所有參與資本市場(chǎng)運(yùn)行的主體履行其不同的監(jiān)管職能且相輔相成，組成一個(gè)新的監(jiān)管方式，我們暫且稱之為“大監(jiān)管體系”，這是區(qū)別原核準(zhǔn)制條件下政府一家監(jiān)管的體系。

基于“大監(jiān)管體系”的理念，朱建弟建議，從監(jiān)管審核的深度和廣度進(jìn)行調(diào)整。他表示，注冊(cè)制情況下，證監(jiān)會(huì)并不對(duì)申報(bào)企業(yè)的申報(bào)材料實(shí)質(zhì)審核，證券交易所雖做實(shí)質(zhì)性審核但也不是對(duì)申報(bào)企業(yè)業(yè)績(jī)做背書，而是審核申報(bào)企業(yè)信息披露的合法性、完整性和真實(shí)性。為防止申報(bào)企業(yè)造假，需要從監(jiān)管深度和監(jiān)管廣度進(jìn)行調(diào)整，從監(jiān)管深度方面看，證券交易所需要建立若干個(gè)按行業(yè)特征設(shè)置的審核辦公室；從監(jiān)管廣度上看，一是延長(zhǎng)申報(bào)材料的公示時(shí)間，使得投資者有充分時(shí)間分析申報(bào)企業(yè)是否具有投資價(jià)值；二是申報(bào)企業(yè)首先應(yīng)進(jìn)行柜臺(tái)交易并在柜臺(tái)交易滿一年時(shí)間后才能公開上市。

同時(shí)，朱建弟認(rèn)為，在注冊(cè)制下，引進(jìn)投資者對(duì)中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行評(píng)價(jià)，評(píng)價(jià)中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)管質(zhì)量既需要政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，更需要投資者的評(píng)價(jià)。他建議，政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)采取對(duì)中介機(jī)構(gòu)服務(wù)信息集中公開的做法，讓投資者依據(jù)中介機(jī)構(gòu)的業(yè)績(jī)、服務(wù)質(zhì)量等選擇投資對(duì)象。

值得一提的是，朱建弟認(rèn)為，要?jiǎng)?chuàng)新監(jiān)管處罰方式。在“大監(jiān)管體系”框架下，建議建立處罰咨詢委員會(huì)，該處罰咨詢委員會(huì)應(yīng)當(dāng)由各個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)，如證監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)、財(cái)政部、環(huán)保部、司法部等相關(guān)人員及經(jīng)挑選合格的中介機(jī)構(gòu)、投資機(jī)構(gòu)的代表組成咨詢專家?guī)?，按申?bào)企業(yè)或中介機(jī)構(gòu)、投資機(jī)構(gòu)的代表組成處罰咨詢委員會(huì)，向有關(guān)監(jiān)管部門提出適當(dāng)?shù)奶幜P建議。