近一段時間以來，豬肉等食品價格上漲較快，有觀點認(rèn)為，豬價上漲將拉動通脹回升，并將制約未來貨幣寬松空間。央行的表態(tài)明確提出，目前物價處于低位，和去年同期相比，目前1.5%左右的物價水平確實明顯偏低；而且將主要觀察總體物價水平，分項價格的波動對貨幣政策的影響相對要小得多。

　　食品和能源一樣，都有價格變化較為頻繁、變化幅度較大、受供給方面因素影響較大的特點。

　　在去年四季度的貨幣政策執(zhí)行報告中，央行曾在分析油價時指出，“考慮到為應(yīng)對通脹而采取的緊縮性宏觀政策會導(dǎo)致產(chǎn)出進(jìn)一步下降，各方的共識是貨幣政策不宜對油價波動作出過度反應(yīng)，一是因為油價波動較為頻繁，二是貨幣政策以調(diào)節(jié)需求為主，對供給因素導(dǎo)致的沖擊效果有限。但如果由于需求基本面變化導(dǎo)致油價發(fā)生趨勢性變動，或者油價變動顯著改變通脹預(yù)期并傳導(dǎo)至核心通脹，則宏觀政策應(yīng)作出相應(yīng)調(diào)整。”相比較而言，豬肉價格的波動同樣比較頻繁，目前的變化也主要受到存欄量低等供給因素的影響，需求基本面并未發(fā)生變化。

　　此外，CPI還將影響實際利率水平，對企業(yè)融資負(fù)擔(dān)造成影響，而降低社會融資成本是目前貨幣政策關(guān)注的目標(biāo)之一。截至2015年6月，新發(fā)放貸款加權(quán)平均利率為5.97%，比上年末下降64個基點，比上年同期下降101個基點。而去年12月CPI同比上漲1.5%，去年6月同比上漲2.3%，排除CPI影響的實際利率水平，6月為4.57%。這說明前期的降息等政策效果正在顯現(xiàn)，是否要進(jìn)行調(diào)整還需要綜合考慮其他因素。