編者按：常言道：“幸福的人都是相似的，不幸的人各有各的不幸”。這句話放到上市公司，或可變成“績優(yōu)的公司都是相似的，績差的公司各有各的不幸”。作為績差退市的兩個(gè)典型，*ST二重與*ST博元近期卻成為“勇敢者”的樂園，讓人們不禁疑惑，公司退市到底是好事還是壞事？

　　在要約收購失敗后，*ST二重的第二個(gè)主動(dòng)退市方案終于獲得了通過。

　　據(jù)*ST二重5月16日公告顯示， 2015年5月15日，公司收到上海證券交易所《關(guān)于二重集團(tuán)（德陽）重型裝備股份有限公司股票終止上市的決定》。上交所決定對公司股票予以終止上市。

　　至此，*ST二重將成為2014年退市新政公布后，首家主動(dòng)退市的上市公司。其終止上市的決定日期為2015年5月15日，摘牌日期為2015年5月21日。

　　而雖然*ST二重申請了主動(dòng)退市，但公司亦表示，“公司將通過減輕負(fù)擔(dān)、改善資產(chǎn)質(zhì)量、深化內(nèi)部改革等措施，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。在具備重新上市條件的前提下，積極爭取重新上市”。

　　北京威諾律師事務(wù)所主任楊兆全律師就此向《證券日報(bào)》記者介紹，“在公司主動(dòng)退市后，如果想重新上市，則需要像普通公司一樣走上市程序。不過，主動(dòng)退市不像強(qiáng)制退市那樣，會(huì)要受到相關(guān)部門的處罰”。

　　主動(dòng)退市初顯優(yōu)勢

　　公告顯示，終止上市后，公司股票將轉(zhuǎn)入全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)進(jìn)行股份轉(zhuǎn)讓。

　　*ST二重稱，公司已聘請中信建投證券股份有限公司為代辦機(jī)構(gòu)，委托其提供股份轉(zhuǎn)讓服務(wù)，并授權(quán)其辦理證券交易所市場登記結(jié)算系統(tǒng)股份退出登記，辦理股票重新確認(rèn)及全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股份登記結(jié)算等事宜。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，主動(dòng)退市相比強(qiáng)制退市更有利，這不僅體現(xiàn)在主動(dòng)退市可以隨時(shí)申請上市，也可以避免進(jìn)入退市整理期。

　　根據(jù)證監(jiān)會(huì)退市新規(guī)，申請主動(dòng)退市后，公司可以隨時(shí)選擇重新上市，而如果是強(qiáng)制退市，則公司應(yīng)在規(guī)定的間隔期屆滿后，才能提出重新上市申請。這恐怕也是*ST二重最后選擇主動(dòng)退市的原因之一。

　　楊兆全律師還向《證券日報(bào)》記者表示，如果主動(dòng)退市的話，那么，公司可以免于相關(guān)處罰。

　　此前，上交所曾因認(rèn)定*ST二重違反《上海證券交易所股票上市規(guī)則》第2.1條、第7.5條等有關(guān)規(guī)定，構(gòu)成了重大交易進(jìn)展披露不及時(shí)、風(fēng)險(xiǎn)揭示不充分的信息披露違規(guī)，而對公司予以了通報(bào)批評，還對公司原董事長楊建輝進(jìn)行了監(jiān)管關(guān)注。但公司其他董事、監(jiān)事、高級管理人員、持有 5%以上股份的股東均未受中國證監(jiān)會(huì)的稽查、行政處罰、通報(bào)批評及證券交易所的公開譴責(zé)。

　　兩度試水主動(dòng)退市

　　事實(shí)上，作為退市新政發(fā)布后的首家主動(dòng)退市公司，*ST二重的退市之路并不順利。

　　回顧*ST二重第一個(gè)主動(dòng)退市方案：由于，已經(jīng)連續(xù)虧損三年，并預(yù)計(jì)2014年虧損額達(dá)78億元，公司大股東國機(jī)集團(tuán)擬向*ST二重全體股東發(fā)出全面收購要約，其要約收購價(jià)格為2.59元/股，較公司停牌前三十個(gè)交易日均價(jià)的2.35元/股溢價(jià)10.21%。

　　但即便面對上述溢價(jià)收購方案，絕大多數(shù)的投資者仍然認(rèn)為價(jià)格過低。

　　他們的邏輯是，相較*ST二重逾8元/股的發(fā)行價(jià)，以及約16元/股的歷史高位，即使國機(jī)集團(tuán)的要約收購價(jià)格為2.59元/股，多數(shù)投資者的投資仍然面臨巨額虧損。

　　果然，在全面要約收購期滿時(shí)，國機(jī)集團(tuán)預(yù)受要約的股東為12759戶，預(yù)受要約股份數(shù)量合計(jì)達(dá)1.12億股，因最終結(jié)果不滿足收購條件（預(yù)受要約股份不足1.71億股），故要約收購無法生效。在多數(shù)股東抱怨要約收購價(jià)格過低的情況下，*ST二重的要約收購方案以失敗告終。

　　要約收購的失敗讓*ST二重再次陷入被強(qiáng)制終止上市的危機(jī)中，但公司并未放棄主動(dòng)退市，而是再接再厲提出通過股東大會(huì)的方式主動(dòng)退市。

　　公告顯示，*ST二重?cái)M以股東大會(huì)決議方式主動(dòng)撤回其股票在上交所的交易，并在取得交易所終止上市批準(zhǔn)后，轉(zhuǎn)而申請?jiān)谌珖行∑髽I(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)轉(zhuǎn)讓。

　　此次，國機(jī)集團(tuán)對包括異議股東在內(nèi)的全體股東提供現(xiàn)金選擇權(quán)，及投資者對主動(dòng)退市投贊成票之后仍然可以選擇持有股票，而其價(jià)格與前期的要約收購價(jià)格相同，都是2.59元每股。

　　2015年4月23日， *ST二重召開股東大會(huì)，以出席會(huì)議全體股東99.7%的贊成率和中小股東77%的贊成率，審議通過了《關(guān)于擬以股東大會(huì)方式主動(dòng)終止公司股票上市的決議》。

　　此外，讓*ST二重投資者投贊成票的因素還包括“公司重點(diǎn)披露了退市后的發(fā)展戰(zhàn)略，包括并購重組安排、經(jīng)營發(fā)展計(jì)劃、重新上市安排等”。