與去年的緩慢發(fā)行不同，2015年，商業(yè)銀行同業(yè)存單發(fā)行數(shù)量進入高潮期。統(tǒng)計數(shù)據顯示，今年前4月，同業(yè)存單的發(fā)行量達到去年同期的25倍，推動同業(yè)存單發(fā)行量快速增加的重要原因是，在利潤增速放緩和不良壓力凸顯的情況下，利用同業(yè)存單補充商業(yè)銀行的流動性，同時降低銀行負債成本。

　　與發(fā)行井噴相伴的是，同業(yè)存單的發(fā)行主體也逐漸豐富，目前包括國有大型銀行、股份制銀行、城市商業(yè)銀行、農村商業(yè)銀行等近百家商業(yè)銀行均發(fā)行過同業(yè)存單。

　　前4月發(fā)行量是去年同期近25倍

　　據統(tǒng)計，截至4月末，今年以來，商業(yè)銀行同業(yè)存單發(fā)行量已經達到去年同期的近25倍。今年前4個月，銀行間市場新發(fā)行的同業(yè)存單累計約10400億元，而去年同期僅為約430億元。2014年，近百家銀行全年同業(yè)存單發(fā)行額約為9000億元。

　　2014年下半年，同業(yè)存單的發(fā)行主體迅速擴圍，發(fā)行也明顯提速。2014年年初，同業(yè)存單的首批試點銀行多為股份制銀行和國有大行，去年年中，同業(yè)存單的發(fā)行主體拓展至城商行、農商行和農村合作銀行。

　　據《第一財經日報》記者了解，目前，同業(yè)存單發(fā)行主體主要為股份制商業(yè)銀行和城商行，兩者發(fā)行規(guī)模占比超過80%，發(fā)行期限主要以1個月、3個月和6個月為主，發(fā)行利率走勢基本與銀行間同期限同業(yè)拆借利率走勢相同，但絕對水平低于同期限同業(yè)拆借利率。

　　2012年底，央行制定《同業(yè)存單管理暫行辦法》，并從2013年12月9日起施行，主要目的在于規(guī)范同業(yè)存單業(yè)務，拓展銀行業(yè)存款類金融機構的融資渠道，加快推進利率市場化。

　　同業(yè)存單投資和交易主體均為銀行間市場成員，同業(yè)存單的發(fā)行主體為銀行業(yè)存款類金融機構，投資和交易對象為銀行間拆借市場成員、基金管理公司及基金類產品。

　　2014年5月，“一行三會”和外管局聯(lián)合發(fā)布了《關于規(guī)范金融機構同業(yè)業(yè)務的通知》(下稱“127號文”)，提出加快推進資產證券化業(yè)務常規(guī)發(fā)展及積極參與銀行間市場同業(yè)存單業(yè)務試點。

　　此外，據《第一財經日報》記者了解，去年以來，監(jiān)管層多次警示銀行間同業(yè)業(yè)務期限錯配風險，同業(yè)監(jiān)管政策也逐漸收緊。推出同業(yè)存單后，增強了銀行同業(yè)業(yè)務的透明度和規(guī)范性，而同業(yè)存單較好的流動性也可以降低銀行短期流動性風險。

　　利用同業(yè)存單降低負債成本

　　目前，國內銀行業(yè)面臨的增長困境促使商業(yè)銀行有很大的動力降低綜合負債成本。2015年一季度以來，實體經濟繼續(xù)下行，商業(yè)銀行不良貸款增加趨勢并未緩解，凈利潤增速出現(xiàn)明顯回落跡象，而“不良”生成率則較去年繼續(xù)擴大。

　　今年一季度，16家上市銀行中絕大多數(shù)利潤增速出現(xiàn)下滑，息差收窄、手續(xù)費收入下滑以及資產減值損失吞噬銀行利潤。以國有五大行為例，數(shù)據顯示，五大行一季度凈利潤增速均不足2%，同時一季度五大行不良貸款激增超過500億元，幾乎是去年一季度256億元的兩倍。

　　華創(chuàng)證券固定收益分析師齊晟對《第一財經日報》記者分析認為，大型商業(yè)銀行2014年來負債成本并未下降，從2%繼續(xù)上行6bp至2.06%，股份制商業(yè)銀行與城商行負債成本目前仍維持在3%和3.07%的水平，且較去年四季度進一步上升。以上只是表內負債成本，此外，4月份平均1個月以上期限理財仍有5%~5.5%的水平，高于去年年末水平。

　　與其他工具相比，同業(yè)存單的發(fā)行更具備主動性，商業(yè)銀行可以根據需要進行流動性補充，且同業(yè)存單的招標競價模式，理論上可以降低吸收負債的成本，特別是對負債成本較高的股份制銀行和城商行而言，這也解釋了為何同業(yè)存單的發(fā)行主體以股份制銀行和城商行為主。

　　申萬宏源此前的研報認為，未來同業(yè)存單對降低銀行負債成本將起到越來越重要的作用。按目前同業(yè)負債在商業(yè)銀行整體負債中占比20%左右，而同業(yè)存單在同業(yè)負債中占比4%左右的規(guī)模計算，同業(yè)存單幫助商業(yè)銀行降低負債成本1bp左右；而若同業(yè)存單在同業(yè)負債中占比近50%時，則可以幫助降低銀行綜合負債成本3bp左右。

　　不過，也有分析人士質疑，理論上，同業(yè)存單對于銀行負債起到替代作用，但實際上效果并不明顯。

　　此外，同業(yè)存單受到青睞的原因之一還可能是存單質押能夠規(guī)避銀監(jiān)會此前發(fā)布的“127號文”。

　　至于操作手法，有業(yè)內人士告訴《第一財經日報》記者，理論上講，首先B銀行購買A銀行的同業(yè)存單，A銀行利用該筆資金投資，利用通道方進行受益權投資業(yè)務；B銀行利用A銀行的存單為資產管理方的信托貸款或委托貸款提供存單質押，同時簽署存單質押合同的抽屜協(xié)議。