小貼士

　　證券交易印花稅，是從普通印花稅中發(fā)展而來的，屬于行為稅類，根據(jù)一筆股票交易成交金額單獨對賣方收取的，A股目前基本稅率為0.1%且單向征收，基金和債券不征收印花稅。我國稅法規(guī)定，對證券市場上買賣、繼承、贈與所確立的股權(quán)轉(zhuǎn)讓依據(jù)，按確立時實際市場價格計算的金額征收印花稅。

　　牛市往往終結(jié)于瞬息間，而證券交易印花稅（以下簡稱印花稅）則常常成為壓垮牛市的最后一根稻草。

　　5月4日晚間，一則長江證券策略團隊的策略報告在各大網(wǎng)站瘋傳，文中提到，由于財政缺口，三季度或重新提高印花稅。盡管這一論點僅為長江證券的分析，但昨日大盤應聲而落。上證指數(shù)暴跌4.06%，擊穿了4300點大關。

　　長江證券：

　　加征印花稅時間窗口在三季度

　　目前，證券交易的印花稅為單邊征收千分之一，處于歷史最低水平。

　　據(jù)各網(wǎng)站和微信上廣泛傳播的上述長江證券策略報告顯示，政府通過減稅清費政策來刺激消費，意味著需要新的稅收來源，而印花稅作為當前彈性最大的稅種，極有可能后期被使用。

　　長江證券測算后指出，保守估計，今后A股日均1.6萬億元成交額將成為常態(tài)，據(jù)此推算，全年印花稅收入將達到2800億元以上，在其他稅種不減稅的情形下存在1100億元盈余。而考慮到加征印花稅可能帶來的成交量下降，這意味著加征印花稅的時間窗口將出現(xiàn)在三季度。由單邊0.1%調(diào)整為雙邊0.1%是較為合理的，雙邊0.1%在歷史上也是正常的印花稅水平。

　　廣發(fā)證券：

　　未到真正的“泡沫”階段

　　事實上，早在4月24日微信中就有傳言稱，多部門聯(lián)合開會，認為股市已出現(xiàn)局部泡沫，建議提高印花稅，恢復資本利得稅等。但證監(jiān)會在其官方微博中進行了辟謠，稱是虛假消息，對編造傳播虛假信息、擾亂證券市場運行秩序的，證監(jiān)會將依法查處。

　　知名財經(jīng)評論員皮海洲昨日在新浪財經(jīng)上撰文稱，提高印花稅的做法不符合世界資本市場發(fā)展的大潮流，用提高印花稅這種野蠻的手段來直接打壓股市，只會加劇股市的震蕩，是不可取的。

　　廣發(fā)證券則指出，政策收緊往往在牛市的中后期便會出現(xiàn)，如果看到政策利空信號就選擇賣出，往往會錯失掉牛市中上漲最快的階段。“‘5·30’事件之后，上證綜指在短暫回調(diào)后，又在接下來5個月里從4000點漲到了6000點。當泡沫最終破裂時，往往是沒有利空的下跌，如滬指從6124點暴跌和美國科技股泡沫破滅當天均沒有利空出現(xiàn)。雖然近期越來越多的股市監(jiān)管政策在出臺，但在疲弱的基本面和較低的通脹、房價壓力下，更為關鍵的貨幣政策還可能會繼續(xù)放松，利率也還有進一步下行的空間。等到下半年通脹和房價回升、貨幣政策有收緊預期之后，如果股市還能上漲，屆時才會使大家進入真正的瘋狂狀態(tài)，也即真正的‘泡沫’階段。” 《每日經(jīng)濟新聞》

　　印花稅最大影響：

　　“5·30”

　　■1997年5月12日，印花稅由3‰上調(diào)至5‰，當天滬指仍上漲2.26%，此后，陷入長達兩年的調(diào)整。

　　■1998年6月12日，印花稅由5‰下調(diào)至4‰，當天滬指上漲2.65%，但此后形成了階段性頭部。

　　■2001年11月16日，印花稅從4‰下調(diào)至2‰，滬指當天上漲1.57%，至12月5日上漲7.64%，成交活躍度明顯上升。

　　■2005年1月23日，印花稅從2‰下調(diào)至1‰，當天滬指上漲1.73%。此后滬指在6月下探至998點。

　　■2007年5月30日，印花稅從1‰上調(diào)至3‰，當天滬指暴跌6.50%，短短一周時間，滬指最多從4300點狂瀉至3400點，史稱“5·30”事件。

　　■2008年4月24日，印花稅從3‰下調(diào)至1‰，當天滬指大漲9.29%。

　　■2008年9月19日，印花稅改為單邊征收，但最終滬指跌至10月28日1664點見底。

　　同步播報

　　長江證券回應：是斷章取義

　　記者也曾得到了一份不含印花稅內(nèi)容的PDF文檔，一度以為提高印花稅只是網(wǎng)上傳言。不過，記者注意到，長江證券宿州營業(yè)部官方微信（經(jīng)騰訊微信認證）上的《A股估值未見頂 三季度或提印花稅》中關于印花稅的內(nèi)容可以和網(wǎng)上廣泛傳播的印花稅內(nèi)容相互印證。進一步追究下去，記者發(fā)現(xiàn)，上述關于提高印花稅的策略報告是5月4日長江證券研究團隊授權(quán)華爾街日報發(fā)表，后來被國內(nèi)各大網(wǎng)站和微信賬號廣泛轉(zhuǎn)載，并由此引發(fā)風波。長江證券研究團隊之后刪除了關于提高印花稅部分的內(nèi)容后，該策略報告以PDF方式繼續(xù)傳播。

　　據(jù)和訊網(wǎng)昨晚的消息，“今日，研客們在群內(nèi)分享的一則信息顯示：國稅總局再次澄清‘印花稅謠言’，證監(jiān)會約談長江證券相關人員，并警示各大評論機構(gòu)‘謹言慎行，不得隨意撰文影響市場行為’。”

　　對此，長江證券方面的研客回應稱：“策略這篇報告有些爭議，網(wǎng)上也有在討論我們是否鼓吹國家調(diào)整印花稅。跟我司出報告的研究員溝通過了，這個報告的重點是探討后續(xù)上證綜指潛在成交量空間，我們認為能到1.4萬億，沒到之前牛市不言頂，主基調(diào)是堅定看多啊，大家莫誤解。”“媒體斷章取義很可怕，請大家不要傳謠信謠，這會打擊年輕的研究員的工作激情，耐心把報告看全，自然知道真相如何。”對此，有研客跟帖：“標題黨，把事情整大了……”